KiKremoso

FUNDAÇÃO GETÚLIO VARGAS

    TRABALHO FINAL

FINANÇAS CORPORATIVAS

LAIS HELENA C. S. A. LOBÃO

Caso Kicremoso

São Paulo

2015 – 1

1 APRESENTAÇÃO DO CASO

A empresa KiCremoso foi fundada em 1912 pelo empresário mineiro José Merluso. Com sede em Mococa, São Paulo a empresa tem atuação no Brasil e na América Latina, contando com diversas fábricas e centros de distribuição localizados para melhor atender a demanda de cada região atendida.

A empresa é produtora e também comercializa sorvetes de alta qualidade, iogurtes, água engarrafada e suco de frutas.

O IPO da companhia aconteceu no ano de 1995 e hoje ela possui suas ações listadas na bolsa de São Paulo, Buenos Aires e também nos Estados Unidos.

O organograma societário da empresa é o seguinte:

                   [pic 1]

Figura 1 – Organograma Societário KiCremoso

Fonte: elaboração própria

O setor alimentício está passando por uma estagnação e os grandes executivos da empresa tem a incumbência de criar uma nova estratégia para a empresa conseguir passar por esta fase de alta competitividade do mercado. Hoje, a guerra de preços é que movimenta o setor e esse cenário faz com que a KiCremoso perca market share e também tenha uma margem muito baixa na venda de seus produtos.

Todos os projetos apresentados para esta reestruturação da estratégia e posicionamento da empresa somam um montante de R$316,5 milhões, mas o Conselho Administrativo aprovou que apenas R$120 milhões fossem destinados ao desenvolvimento de novos projetos.

Agora, a empresa se vê em um grande dilema de quais projetos são prioritários e ainda assim cabem no orçamento do Conselho. Os projetos estão divididos nos seguintes temas: (a) introdução de novo produto; (b) aquisição; (c) expansão de mercado; (d) melhoria de eficiência; (e) manutenção preventiva; (e) segurança e (f) controle de poluição.

2 PERGUNTAS DO CASE

1. Quais são os critérios de seleção de projetos da KiCremoso? Eles fazem sentido? Justifique a resposta.

Os critérios utilizados para a seleção dos projetos da empresa são baseados na situação atual do mercado e da empresa, de acordo com o que cada gestor vê como prioritário para mudança do cenário.

Os projetos em sua essência fazem sentido já que atendem aos principais pontos a serem desenvolvidos para que a empresa desenvolva uma nova estratégia de crescimento e ganho de market share. São eles: (a) desenvolvimento de novos produtos; (b) expansão de mercado; (c) ganho de eficiência e (d) gestão ambiental.

1. Qual é o conjunto de projetos que o grupo propõe para atender às restrições e critérios de seleção de projetos adotados pela empresa?

Os seguintes projetos foram eliminados:

                        [pic 2]

                              Tabela 1 - Projetos Excluídos

1. Análise 1: VPL

Utilizamos como primeiro critério para corte o VPL. Nesta primeira análise, os projetos 1 e 5, que possuem VPL negativos, foram excluídos da carteira de projetos.

1. Análise 2: Payback

De acordo com o valor máximo de payback aceitável para cada projeto dado às restrições impostas aos projetos, os projetos 4, 2 e 3 foram desclassificados.

1. Análise 3: TIRM

Depois de realizar a exclusão desses 5 projetos, que totalizam R$141 milhões, ainda assim a empresa teria que despender um montante de R$175,5 milhões para arcar com os demais projetos que sobraram, ainda acima do orçamento de R$120,0 milhões disponibilizado pelo Conselho de Administração da empresa.

Com isso, foi decidido excluir os projetos 7 e 8 que contam com a expansão norte e sul da empresa. Essa decisão foi tomada pelos seguintes aspectos:

• Áreas dominadas por diversos concorrentes locais que já possuem grande market share e share of mind da população.
• Além do dinheiro gasto com o financiamento dos distribuidores, a Companhia prevê um gasto ainda maior com ações de marketing para ganho de market share. O esforço seria muito grande e o uso de capital maior ainda.

Com isso, o modelo final de alocação dos recursos, ficou o seguinte:

[pic 3]

Tabela 2 – Descritivo de Projetos - Fechamento de Orçamento

1. Justifique a escolha de cada projeto que faz parte do conjunto proposto. Por que os outros projetos foram excluídos?

Exclusões:

1. Projeto 1 – o projeto foi excluído por possuir um VPL negativo, ou seja, o investimento não é economicamente viável e a empresa terá perdas em seu ativo
2. Projeto 2 – o projeto foi excluído por não possuir um payback máximo aceitável pelas restrições impostas pelo conselho
3. Projeto 3 – o projeto foi excluído por não possuir um payback máximo aceitável pelas restrições impostas pelo conselho
4. Projeto 4 – o projeto foi excluído por não possuir um payback máximo aceitável pelas restrições impostas pelo conselho
5. Projeto 5 – o projeto foi excluído por possuir um VPL negativo, ou seja, o investimento não é economicamente viável e a empresa terá perdas em seu ativo
6. Projeto 7 e 8 – o projeto foi excluído por uma decisão de estratégia da empresa. Quando os projetos acima foram excluídos da agenda, o montante referente aos demais projetos ainda soma R$175,5 milhões, R$55,5 milhões acima do orçamento aprovado. Com isso, foi decidido realizar o corte dos projetos 7 e 8 que tinham como objetivo expansão norte e sul de mercado. Essa decisão foi tomada devido ao fato de ambos os projetos de expansão terem suas falhas:

• Norte: grande público com baixo poder aquisitivo
• Sul: pequeno público com grande poder aquisitivo
• Ambas: concorrência local forte que iria necessitar de grandes ações de marketing (disposição de mais capital) para ganho de market share

Escolha dos projetos:

Antes de realizar a análise qualitativa dos projetos, os projetos mutualmente excludentes foram agrupados e seus fluxos igualados para vermos o real valor presente líquido, TIR e payback de cada um deles.