Mercado de Capitais - Estudo de caso
Por: anathiecosta • 17/5/2017 • Trabalho acadêmico • 3.258 Palavras (14 Páginas) • 571 Visualizações
UNIP - UNIVERSIDADE PAULISTA
CURSO CIÊNCIAS CONTÁBEIS
CIÊNCIAS CONTÁBEIS INTERDISCIPLINA:
CASO PRÁTICO – MERCADO DE CAPITAIS
Trabalho apresentado como requisito parcial a integralização da P2, da disciplina de Ciências Contábeis Interdisciplina, do curso de Ciências Contábeis da Universidade Paulista - UNIP sob orientação da Professora Fernanda Frossard.
SÃO PAULO - SP
2017/1[pic 1][pic 2]
MERCADO DE CAPITAIS
Empresa São Paulo S.A
No primeiro trimestre de 2006 o mercado acionário declinou mais de 7% e seu gerente comercial sugeriu a empresa recomprar suas ações.
Por que o gerente comercial sugeriu tal ação?
A empresa possui cerca de 57.500.000,00 (Cinquenta e sete bilhões e quinhentas mil ações) e cada lote de ações possui 40.000 (quarenta mil) ações.
Temos assim o total de 1.437,50 (Mil quatrocentos e trinta e sete mil e Meio) Lotes.
Cada ação tem o valor justo de R$ 101,42 (centro e um reais e quarenta e dois centavos).
Em 30 de Junho a cotação da ação estava em R$ 77,65
O Preço/Lucro em 2006 era Igual a 6,2x, assim temos que:
Se o Lucro líquido é 494.314.516,20
Ações da empresa : 57.500.000O
Lucro por ação é. 8.596774194
E o P/L = 53,30/8.596774194 = 6,2x
Ou seja em 2006 a empresa demoraria 6,2 anos para se pagar.
Em geral quanto menor for o valor do P/L mais vantajosa será a compra daquela companhia, porém é necessário avaliar outras variáveis como Margem.
Nessa situação podemos afirmar que mantido o crescimento proporcional de todas as variáveis envolvidas no P/L, quanto maior o L/A menor o P/L, isso é melhor para a empresa.
Nos últimos 12 meses a empresa vem apresentando o seguinte crescimento.
Valor Justo R$ 101,42
30 Junho 2006 = 77,65
2006 = 53,30 (Oscilação de 45,69%)
77,65 * 100 / 145,69 = 53,30
30/06/05 = 34,56 (Oscilação de 124,69%)
77,65 * 100 / 224,69 = 34,56
A manobra que o gerente comercial indica a empresa certamente não é a mais adequada a se tomar.
AS ações atualmente estão em 77,65 com a queda de 7% iriam para = 72,21
O banco compraria essas ações ao preço de 77,65 com uma taxa de 2,4% = 75,79.
Assim, quando as ações tivessem em alta o banco devolveria 75,79 por ação e a empresa deixaria de perder 3,58 pela venda das ações no período em que estivessem em baixa.
Apesar de parecer uma solução prática não será correto, pois a empresa estaria usando de artimanhas para “Bloquear” a queda de acordo com o mercado teria informações privilegiadas para recolocar essas ações em mercado.
*É necessário avaliar com calma, pois a empresa possui títulos de GDRs e devido a sua alta instabilidade devido à variação cambial e ao fuso de cada País, é preciso um estudo muito mais aprofundado ao recomprar essas ações novamente.
Se a empresa pretende recomprar suas próprias ações ela deve seguir os requisitos da Lei das S/As e as normas da CVM, podendo comprar apenas 10% de suas ações obedecendo aos requisitos.
E nesse caso, seria mais prático a empresa optar por ações que estão no seu local de Origem, evitando os processos mais burocráticos das GDRs.
ADR (American Depositary Receipt) ou GDR (Global Depositary Receipt)
ADR ou GDR é um título emitido nos EUA representando ações de uma empresa não norte americana.
Isto surgiu da necessidade de emitir ações no país que o preço para receber fosse melhor, podendo surgir de segmentação de mercado/capital.
As organizações não americanas usam os ADR’s como meio de aumentar a gama de investidores americanos em potencial.
Estão disponíveis em duas formas:
- Patrocinado pelas empresas e registrado para negociação na bolsa de valores;
- Não patrocinado, geralmente mantido pelo banco de investimento.
Para lançar ADR ou GDR, a empresa deve emitir ações ou comprá-las no mercado secundário, depositando os papéis em banco local que atuará como custodiante.
Há três níveis de ADR nos EUA, cada um respeitando exigências de transparência e adequações às normas.
O investidor pode transformar os ADR’s em ações negociáveis em seu país de origem, processo chamado de inflow.
É possível a qualquer momento transformar ações locais em ADR e também realizar o processo inverso, cancelando os ADR’s e transformando em ações negociáveis na bolsa local.
Os ADR/GDR são isentos de tributação sobre ganhos de capital e pagam 15% de IR sobre dividendos recebidos.
A emissão de ADR pode ser feita tanto por americanos, quanto por brasileiros que devem negociá-lo imediatamente no mercado americano e trazer para o Brasil os recursos apurados na venda.
No caso da compra, ela é feita por um estrangeiro através de uma corretora local para receber ADR emitidos pelo Banco depositário no exterior.
Por se tratar de uma operação de custo elevado, geralmente são empresas de grande porte e de tradicional presença junto ao mercado acionário que efetua este tipo de modalidade.
QUESTÕES:
- A empresa pode recomprar suas ações no mercado? Explique.
Independentemente da razão que motivou a recompra, para que a companhia dê início a um programa, seja para deixar as ações em tesouraria ou para fechar capital, ela precisa pedir autorização para Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Em todos os casos, a CVM julga o mérito do pedido de recompra, autoriza ou não, e monitora se a companhia está seguindo exatamente o que está determinado no programa de recompra. Cada um deles têm peculiaridades, como prazo de início e fim, percentual máximo de ações que a companhia está autorizada a recomprar, que varia com os níveis de governança e quais corretoras se envolverá neste processo. Todo esse cuidado é para que o programa não seja usado pelas companhias para criar o que a CVM chama de condições artificiais de demanda, oferta ou preço das ações.
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