ANALISE DE INVESTIMENTO

3. Fundamentaçao teórica

3.1 Projeto de análise de investimento

O projeto de análise de investimento é de suma importância para o

investidor descobrir ou analisar os lucros ou despesas onde ele irá investir seu dinheiro,

para isso são feitos fluxos de caixas e analisado o mercado de um modo geral, a fim de

prever os resultados esperados.

A decisão de se fazer investimentos de capital é parte de um

processo que envolve a geração e a avaliação de diversas alternativas que

atendem às especificações técnicas dos investimentos. Após relacionadas as

alternativas viáveis tecnicamente é que se analisam quais delas são atrativas

financeiramente. É nessa ultima parte que os indicadores gerados auxiliarão o

processo decisório. (SOUZA E CLEMENTE, 2004. P.69)

Segundo SOUZA E CLEMENTE (2004) os indicadores de análise de

investimentos podem ser subdivididos em dois grandes grupos, os associados à

rentabilidade que se baseiam em ganhos ou gereçao de riquezas e indicadores que

envolvem o risco do projeto. Na primeira categoria estão o Valor presente liquido

(VPL), o valor presente liquido anualizado (VPLa), a taxa interna de retorno, o índice

de beneficio/custos aparente (IBC), além do retorno sobre investimento adicionado

(ROIA). Já na segunda categoria estão as taxas internas de retorno (TIR), o período de

recuperação do investimento (Pay-back) e o Ponto de Fischer.

3.2 Elaborando um projeto de investimento

Segundo SOUZA E CLEMENTE (2004, p.65) o processo de elaboração e

análise de projetos de investimento de capital terá que passar pelas seguintes fases:

Construção do fluxo de caixa, determinação do custo de oportunidade do capital,

calculo da viabilidade econômico-financeira, decisão de aceitação ou rejeição do

investimento e inserção no orçamento de capital. Apresentem-se nas seções seguintes

alguns comentários sobre cada uma dessas fases.

3.3 Valor residual

O valor residual é o valor total que a empresa obterá no final do projeto, após

o fim de sua vida útil. Ele representa o valor do ativo, mesmo que a mesma seja feita

como sucata ou venda, além do capital de giro, valor dos móveis e imobilizados, ou

seja, é o valor que se obtém, o resultado final das operações. Por ser tratar de um projeto

o valor residual sempre é estimado.

Os resultados variam de cada projeto e duração dos mesmos, em alguns casos

os resultados podem ser negativos, isto ocorre por que em alguns projetos o custo de

transporte ou o custo de remoção de equipamentos seja mais caro que do que a própria

venda dos mesmos, gerando uma saída de caixa.

“Em determinados projetos, como é o caso das mineradoras, os custos de

recomposição da área devastada geralmente superam as receitas com a venda de

equipamentos, o que leva a um valor residual negativo.” (SOUZA, 2003. p.134)

Para se calcular o valor residual, utiliza-se uma projeção do fluxo de

caixa, de por exemplo, 5, ou 10 anos. Assim assume-se uma taxa de crescimento

constante, e para calcular divide-se o fluxo de caixa ao final do período pela taxa de

juros e logo após é dminuido a taxa de crescimento.

Fluxo de caixa do período t / taxa de juros – taxa de crescimento.

3.4 Taxa mínima de atratividade (TMA)

Segundo SOUZA E CLEMENTE (2004, p.74) entende-se por taxa mínima

de atratividade como a melhor taxa, ou seja, com baixo grau de risco, disponível para

aplicação do capital em análise.

3.5 Valor Presente Liquido (VPL)

“Considera-se o VPL como subsídio ao processo decisório porque esse

indicador é extremamente importante no processo de análise de projetos de

investimentos