Finanças

Pergunta 1

A Elk Phone pagou nos últimos anos os dividendos indicados pela tabela a seguir:

Ano Dividendo por ação

2010 R$ 20,75

2009 R$ 20,00

2008 R$ 19,52

2007 R$ 18,37

2006 R$ 17,40

2005 R$ 16,45

Considerando que os dividendos futuros crescerão à taxa histórica de crescimento dos

dividendos da empresa, que o preço atual da ação no mercado é de R$ 235,00 e que o

investidor tem como expectativa uma rentabilidade anual de 16%, você aconselharia o

investidor a comprar as ações da Elk Phone?

Resposta

Selecionada:

c.

Não, o investidor não deve comprar as ações porque o custo da

comprar é maior que 16%.

Resposta

Correta:

d.

Não, o investidor não deve comprar as ações porque o rendimento é

inferior a 16%.

Feedback

da

resposta:

O primeiro passo é achar a taxa de crescimento dos dividendos (g). O

exercício apresenta 6 anos de dados, então temos 05 períodos de variação.

Encontrando a taxa pelos extremos temos:

Δ% = D mais recente/D mais antigo – 1 = 20,75/16,45 - 1 = 1,2614 – 1

Δ% =0,2614 = 26,14% ao período (para os cinco anos)

Agora vamos transformar esta taxa em anual:

i = (1 + 0,2614)1/5 – 1

i = 1,2614– 1

0 em 0,2 pontos

12/09/13 Blackboard Learn

https://anhembi.blackboard.com/webapps/portal/frameset.jsp?tab_tab_group_id=_2_1&url=%2Fwebapps%2Fblackboard%2Fexecute%2Flauncher%3Ftype… 2/4

i = 1,2614– 1

i = 0,0475 = 4,75% ao ano

Calculando a rentabilidade pelo Modelo de Gordon:

k = 20,75 (1 + 0,0475) + 0,0475/235

K = 21,74/235 + 0,0475

K = 0,0925 + 0,0475

K = 0,14

K = 14,00% ao ano

Ao comprar a ação o investidor ganhará com os dividendos 14% ao ano,

como sua expectativa era de ganhar 16%, o ganho médio é menor do que o

esperado, portanto, não deve comprar a ação.

Pergunta 2

Uma companhia cotada em bolsa de valores pagará um dividendo esse ano de R$1,00

por ação. Há expectativa de uma taxa de crescimento estável para o lucro e o dividendo

esperado dessa companhia para os próximos anos de 0,09 (9%), a taxa de retorno de

um título de longo prazo sem risco é de 0,13 (13%) ao ano. Usando o modelo de

precificação de Gordon, podemos afirmar que o valor para as ações dessa companhia,

pela ótica dos investidores, será igual a:

Resposta Selecionada: b.

R$ 27,25

Resposta Correta: b.

R$ 27,25

Feedback

da

resposta:

O modelo de precificação de ativos desenvolvido por M. Gordon conduz a

uma precificação mais intuitiva do valor do ativo. Nesse modelo, supõe-se

que o preço de uma ação é igual ao valor presente dos dividendos futuros

esperados. A fórmula básica do modelo é a seguinte: Po = Dt / (K - g)

Po = R$ 1,09 / (0,13 - 0,09)

Po = R$ 1,09 / 0,04

Po = R$ (109/100) x (100/4)

Po = R$ 109/4

Po = R$ 27,25

Pergunta 3

Petrobrás ignora crise e escolhe bancos para a oferta.

A Petrobras nomeou seis bancos para coordenar a emissão de ações estimada em US$

25 bilhões, num sinal de que a queda dos mercados de ações e a crise da dívida na

Europa não prejudicaram a maior oferta de ações no Hemisfério Ocidental em pelo

menos uma década. Bank of America Merrill Lynch, Bradesco BBI, Citigroup, Itaú-BBA,

Morgan Stanley e Santander foram escolhidos como coordenadores globais, segundo

informou a companhia. A Petrobras quer levantar os recursos junto ao mercado para

desenvolver campos em águas profundas como o bloco de Tupi, a maior descoberta de

petróleo nas Américas desde 1976. O presidente da Petrobras, José Sérgio Gabrielli,

disse no mês passado que a captação poderia ser adiada se os mercados globais

piorassem. A queda nos preços das ações neste ano já forçou companhias como a

Swire Properties, de Hong Kong, e a Strikeforce Mining & Resources, produtora de

molibdênio do bilionário russo Oleg Deripaska, a engavetar suas operações de abertura

de capital e levou o bilionário brasileiro