Incerteza, Risco E Volatilidade Na Analise De Investimento

9.1 Conceito de Risco

Um fator que pode complicar bastante a solução de um problema de pesquisa operacional é a

incerteza. Grande parte das decisões são tomadas baseando-se em algum tipo de previsão. Mesmo em

casos nos quais não sejam necessárias previsões, outro fator complicador é a insuficiência de

informações. Desta forma, torna-se importante uma análise do grau de incerteza existente no processo

de decisão.

O risco pode ser definido "uma estimativa do grau de incerteza que se tem com respeito à realização de

resultados futuros desejados" (ANDRADE, 2000). Desta forma, se a faixa de valores previsíveis para

um determinado investimento for muito grande, o grau de risco do investimento também será elevado.

Para melhor ilustrar o conceito de risco, vamos analisar o seguinte problema:

"Uma empresa está em dúvida em relação a dois investimentos: o investimento A dá um retorno de

$ 1000, com probabilidade de ocorrência de 100%; o investimento B pode oferecer retornos de $ 800

(30% de probabilidade), $ 1000 (40%) ou $ 1200 (30%)".

Ambos os investimentos fornecem um lucro médio de $ 1000, mas, enquanto que no investimento A o

retorno de $ 1000 é garantido, no investimento B esta possibilidade é só de 40%. Em compensação, no

investimento B existe a possibilidade de lucrar mais (30%) e também a possibilidade de lucrar menos

(30%). Qual investimento a empresa deve escolher?

Este é um problema típico envolvendo risco. O risco é a probabilidade de haver variações nos

resultados previstos, não importando se essas variações são para mais ou para menos. A preocupação

com as incerteza é maior quando as variações podem trazer prejuízo ou frustrar determinado

empreendimento.

9.2 Critérios para Decisão sob Condições de Incerteza

Em muitos casos, definir a probabilidade de ocorrência de possíveis eventos no futuro é uma tarefa

bastante complicada. Esta definição, muitas vezes, é resultado da sensibilidade e experiência do

profissional, sendo também interessante que os resultados atribuídos sejam comparados aos de outra

pessoa, de forma a se chegar a um consenso sobre os graus de incerteza.

Uma vez atribuídos os graus de incerteza a cada alternativa, o analista se vê diante de um problema de

escolha de uma alternativa, que poderá dar bons resultados se ocorrer um evento favorável, mas que

poderá resultar em fracasso, caso uma situação desfavorável ocorra.

Será mostrado a seguir um exemplo, extraído de ANDRADE (2000), para apresentar alguns critérios

que podem ajudar o analista a escolher determinada alternativa, levando em conta o conjunto de

eventos possíveis de ocorrerem e os resultados esperados, associados aos eventos e às alternativas

disponíveis.

A Cia. ABXT-Produtos Eletrônicos Ltda. está considerando o lançamento de um auto-rádio e

tem quatro opções de modelo: ST, LX, LS e GL, que diferem entre si no acabamento e

características técnicas. Os lucros anuais que cada modelo pode fornecer são dependentes das 9 - Risco e incerteza\ Pesquisa Operacional

Prof. Erico Lisboa 49 http://www.ericolisboa.eng.br

escalas de produção, que por sua vez são funções dos contratos com revendedores e

fornecedores de peças e componentes. Os custos não variam uniformemente com as produções,

já que a maioria dos componentes é comprada de fornecedores diferentes. Por outro lado, os

preços dependem da aceitação do mercado. Nessa etapa do processo de planejamento, a

empresa acredita que o lucro de cada alternativa irá depender da escala de produção e venda de

cada tipo e, dessa forma, identificou quatro eventos que podem influenciar fundamentalmente

os resultados finais. São eles:

· Evento 1: produção e venda de 50.000 auto-rádios por ano

· Evento 2: produção e venda de 70.000 auto-rádios por ano

· Evento 3: produção e venda de 90.000 auto-rádios por ano

· Evento 4: produção e venda de 100.000 auto-rádios por ano

É importante observar que a companhia não deseja, neste estado de análise do problema,

realizar análises mais detalhadas de custo e mercado, como por exemplo entrar