ADM FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA

Sumário

1 – INTRODUÇÃO 1

2 – MÉTODOS DE AVALIAÇÃO; MÉTODOS DE ORÇAMENTOS DE CAPITAL: SEM RISCO. – (Passo 1). 3

2.1 – Cálculos Retornos Companhias A e Z 3

2.2 – Cálculos Companhia Y 6

2.3 – Métodos de Orçamentos de Capital sem Risco: 7

3 – CONCLUSÃO 9

4 – BIBLIOGRAFIA E WEBGRAFIA 10

1 - INTRODUÇÃO

Nessa etapa iremos analisar a importância da viabilidade econômica e financeira que qualquer projeto de investimento deve ter para tomada de decisão nas organizações.

Abordaremos o tema de uma maneira, clara e objetiva aos nossos entendimentos, pois esse tema exige que para elaborarmos um projeto financeiro, devemos saber a definição da taxa de atratividade a ser utilizada no projeto, pois é um tema que ainda desperta bastante dúvidas no mundo financeiro.

Tentaremos buscar um bom conceito quanto ao método para definição quanto a taxa de atratividade, que é a prioridade neste caso, para que o projeto tenha os retorno esperados para a Empresa.

2 – MÉTODOS DE AVALIAÇÃO; MÉTODOS DE ORÇAMENTOS DE CAPITAL: SEM RISCO. – (Passo 1).

É como um título deve ser representado através de uma fração unitária de capital social de uma sociedade anônima ou de uma companhia, informando aos proprietários a participação em uma das duas e podem ser classificadas como: ações ordinárias (ON), ações preferenciais (OP).

Ações Ordinárias: É o lucro distribuído aos acionistas da empresa, através do direito de voto ao seu titular por assembleias, porém os dividendos não são garantidos, pois dependem da lucratividade e disponibilidade dos fundos de cada sociedade.

Ações Preferênciais: Não possuem direito a votos em assembleias, mas por outro lado possuem direito de distribuição dos lucros sem data prevista para o resgate e podem ser chamados de dividendos perpétuos.

Características das Ações:

Valor de Face: É o valor que vem especificado no título, e que será pago na data de seu vencimento.

Taxa de Cupom: Valor do juros a ser recebida, estabelecida em cada título.

Data de Vencimento: É a data que o emissor deverá pagar ao investidor o valor estipulado no título que é o valor de face para liquidar o seu débito.

2.1 – Cálculos Retornos Companhias A e Z

Calcular o Retorno Esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo Gordon para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas: (Passo 2)

Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no próximo ano.

Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos por ação no próximo ano.

Companhia A:

Ks = Rf + ß (Rm-Rf) P =

Dˡ = 6,00

G = 6%

Ks = ?

Rf = 9,75% = 0,0975

ß = 1,5

Km = 14% = 0,14

Ks = 0,0975 + 1,5 (0,14 – 0,0975)

Ks = 0,0975 + 1,5 (0,0425)

Ks = 0,0975 + 0,06375

Ks = 0,1613 = 16,13%

Crescimento Constante – Fórmula: Pₒ = Dˡ/(Ks – g) =

Pₒ = 6,00 / 0,1613 – 0,06 =

Pₒ = 6 / 0,1013 = R$ 59,23

Considerando 16,13% como o valor de Ks no modelo Gordon o preço da ação é de R$ 59,23.

Companhia Z:

Ks = Rf + ß (Rm-Rf) P =

Dˡ = 8,00

g = 5%

Ks = ?

Rf = 9,75% = 0,0975

ß = 0,9

Km = 14% = 0,14

Ks = 0,0975 + 0,9 (0,14 – 0,0975) =

Ks = 0,0975 + 0,9 (0,0425) =

Ks = 0,0975 + 0,0383 =

Ks = 0,1358 = 13,58%

Crescimento Constante – Fórmula: Pₒ = Dˡ/(Ks – g) =

Pₒ = 8,00 / 0,1358 – 0,05 =

Pₒ = 8 / 0,0858 = R$ 93,24

Considerando 13,58% como o valor de Ks no modelo Gordon o preço da ação é de R$ 93,24.

2.2 – Cálculos Companhia Y

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os próximos 3 anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ação deverá ser de R$4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço mail alto oferecido aos acionistas ordinários? (Passo 3).

D = R$ 4,00

G = 18% e 7%

Ks = 15%

VF = P (1 + i)

VF = 4 (1 + 0,18) = 4,72

P = VF / (1 + i)

Ano Renda VP da Renda

1 4,72 4,10

2 5,57 4,21

3 6,57 4,32

P3 = D3 . (1 + g)

Ks – g