Analise De Investimento

Fluxos de caixa relevantes

Este trabalho é um resumo de anotações de aulas.

Não substitui a bibliografia indicada para a disciplina.

1 Nas decisões de orçamento de capital os principais componentes são o investimento inicial, as entradas de caixa operacionais e fluxo de caixa residual.

1.1 Investimento inicial

É a saída de caixa em um momento zero para a execução de um determinado projeto, ou seja, é o investimento expresso em dinheiro alocado inicialmente a um projeto.

1.2 Entradas de caixa operacionais

São as entradas de caixa ao longo da execução de projeto, após descontado o imposto de renda, isto é, são os recebimentos durante a execução de um projeto, após desconto do imposto de renda. Observe-se que não se incluem nas entradas de caixa operacionais as entradas de caixa verificadas a partir do encerramento do projeto, ou seja, o fluxo de caixa residual.

1.3 Fluxo de caixa residual

São as entradas de caixa não operacionais após o encerramento do projeto, descontado o imposto de renda, ou seja, concluída execução ou liquidação do projeto, o que for apurado com a venda do ativo do projeto, deduzido o valor de venda do ativo velho, será o fluxo de caixa residual.

Não representa recebimento pela operação do projeto, mas somente a liquidação (venda) de ativos.

2 O exemplo a seguir mostra os componentes relevantes de fluxo de caixa (dados em R$).

Fluxo de caixa

residual

14.000

Entradas de caixa operacionais

2000 3000 3000 4000 4000 5000 5000 8000 8000 9000

o 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Tempo (em anos)

30.000

Investimento Inicial

2.1 No exemplo, o investimento inicial foi de R$ 30.000,00, as entradas de caixa operacionais somaram R$ 51.000,00 (somadas as entradas do ano 1 até o ano 10), e o fluxo de caixa residual foi de R$ 14.000,00.

Todos os tipos de projeto (para expansão, substituição ou modernização) têm o componente investimento inicial e as entradas de caixa operacionais.

Já o fluxo de caixa residual pode não ocorrer em alguns projetos.

3 O investimento inicial para projetos de expansão, substituição ou modernização deve levar em consideração os custos de locação, de aquisição de equipamentos e instalações, menos os resultados de vendas de equipamentos e instalações em uso (deduzido imposto de renda, se for o caso) e a variação de capital circulante líquido (caixa).

3.1 É expresso da seguinte forma:

+ Custo de aquisição e instalação de novas máquinas: R$ 250.000,00

- Resultado de venda de máquinas em uso : R$ 100.000,00

+ Variação no capital circulante líquido (caixa) : R$ 30.000,00

= Investimento Inicial : R$ 180.000,00

4 As entradas de caixa operacionais são representadas por dinheiro posto à disposição da empresa, não sendo restritas a lucro contábil.

4.1 São expressas da seguinte forma:

+ Receitas : R$ 500.000,00

- Despesas operacionais : R$ 200.000,00

- Despesas administrativas : R$ 50.000,00

- Despesas financeiras : R$ 30.000,00

- Depreciação : R$ 20.000,00

= LAIR : R$ 200.000,00

- Imposto de renda : R$ 70.000,00

+ Depreciação : R$ 20.000,00

= Entrada de Caixa Operacional : R$ 150.000,00

4.2 Observe-se que os encargos que representam saídas de caixa (despesas operacionais, administrativas, financeiras e imposto de renda) foram deduzidos das receitas, o que não ocorreu com o item depreciação, pois tal despesa, apesar de constar das demonstrações de resultados, não representa uma saída de caixa.

5 O fluxo de caixa residual é o resultado líquido (deduzido o imposto de renda, conforme o caso) da venda do novo ativo (todo ativo adquirido ou instalado em um projeto que finda, na forma do item 3), menos o valor líquido recebido pela venda do ativo velho (deduzido o imposto de renda, conforme o caso).

5.1 É expresso da seguinte forma:

+ Recebimento do valor da venda do ativo novo : R$ 120.000,00

- Recebimento do valor da venda do ativo velho : R$ 100.000,00

= Fluxo de caixa residual : R$