AVALIAÇÃO DA EMPRESA RENNER

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MBA EXECUTIVO EM

FINANÇAS

TRABALHO FINAL DE CONCLUSÃO DO

CURSO DE MBA EM FINANÇAS

AVALIAÇÃO DA EMPRESA

RENNER

MARIANNA SAMPAIO DA COSTA

Orientador: Prof. Luiz Ozorio

Rio de Janeiro, 26  de outubro de 2016.

MARIANNA SAMPAIO DA COSTA

AVALIAÇÃO DA EMPRESA RENNER

Trabalho Final apresentado ao Curso de MBA em Finanças do Ibmec Business School como parte dos requisitos para atendimento da resolução nº 1 do Conselho Nacional de Educação, de 08 de junho de 2007.

Orientador: Prof. Luiz Ozorio

Aprovado em ___/___/______

Parecer do Prof. ____________________

Rio de Janeiro (RJ)

Outubro / 2016

RESUMO

Valuation é um método utilizado para determinar o preço justo a ser pago por um ativo. São três os métodos mais utilizados para avaliação: a avaliação pelo método de fluxo de caixa descontado, avaliação relativa e a avaliação por direitos contingentes (opções reais).

Este trabalho consiste a avaliação por fluxo de caixa descontado na análise da Empresa Lojas Renner S.A.,atualmente a maior varejista de moda do país em faturamento, com capital aberto.

O estudo foi efetuado a partir de informações financeiras consolidadas da Empresa Lojas Renner S.A. em 31/12/2012, 2013, 2014, 2015 e dos dados disponíveis na Comissão de Valores Mobiliários, além dos documentos colocados pela empresa à disposição do mercado.

A metodologia utilizada é o Fluxo de Caixa Descontado, que foi estimado para o período de 2016-2020, com a perpetuidade iniciando-se em 2021.

ABSTRACT

Valuation is a method used to determine the fair price to be paid for an asset. There are three methods used for evaluation: the evaluation by the discounted cash flow method on valuation and assessment of contingent rights (real options).
This work is the evaluation by the discounted cash flow analysis in the Company Lojas Renner SA, currently the largest fashion retailer in the country in terms of revenues, with open capital.

The study was conducted from consolidated financial information of the Company Renner SA Shops in 31/12/2012, 2013, 2014, 2015 and the data available with the Securities and Exchange Commission, in addition to the documents made by the company to the market.

The methodology used is the Discounted Cash Flow, which was estimated for the period 2016-2020, in perpetuity beginning in 2021.

SUMÁRIO

RESUMO...............................................................................................................................III

LISTA de FIGURAS........................................................................................................VI

LISTA DE TABELAS ......................................................................................................VII

INTRODUÇÃO...................................................................................................................1

1. EMPRESA.........................................................................................................................2

1.1.        Histórico da companhia        3

1.2.        Governança Coorporativa        4

1.3.   Negócios……………………………………………………………………………….....6

1.4.        Diferenciais competitivos        8

1.5.    Distribuição Geográfica…………………………………………………………….......9

2. ANÁLISE DE DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS.................................................11

2.1. Análise do desmpenho econômico da empresa..........................................................13

2.2. Análise da Situação da Empresa................................................................................14

2.3. Análise do endividamento e risco de inadimplência..................................................15

3. ANÁLISE DO AMBIENTE DE NEGÓCIO..................................................................17

3.1.   Análise Macroecoñômica.............................................................................................. 18

3.2.   Análise setorial...............................................................................................................21

3.3.   Análise da estratégia da empresa............................................................................ .....23

3.4.   Análise SWOT......................................................................................................... ......25

4. DETERMINAÇÃO DO MODELO DE AVALIAÇÃO E ELABORAÇÃO DAS PREMISSAS..................................................................................................................... 26

4.1. Receitas..............................................................................................................................26

4.2. Custos................................................................................................................................29

4.3. Projeção das Despesas Operacionais.........................................................................31

4.4 Projeção das Receitas Financeiras e Despesas Financeiras e com Tributos.............32

4.5 Capex...........................................................................................................................33

4.6 Necessidade de Capital de Giro...................................................................................36