A Análise Fundamentalista

        SUMÁRIO

        O mercado escolhido para análise é o de fabricantes nacionais de carrocerias de ônibus rodoviários, urbanos e micros, e as empresas analisadas neste trabalho são: Busscar e Marcopolo. O objetivo maior desta análise é explicar as variações ocorridas no mercado durante os anos de 2001 a 2004 em função da crise econômica vivida por uma das maiores encarroçadoras do país.

1. Descrição do Mercado

        Principais características do mercado:

• Rumo ao oligopólio: o mercado brasileiro já contemplou 29 empresas fabricantes de carrocerias, mas atualmente conta com apenas 10 empresas.

• Produtos customizados.

• Amplo portfólio de produtos, carrocerias rodoviárias de diversos portes, micro-ônibus para diversas utilidades, urbanos simples e articulados e outros.

• Segmento rodoviário:

• Pouca concorrência, onde apenas dois fabricam veículos pesados e três têm atuação significativa.

• Ônibus Rodoviários Double-Deck são fabricados apenas por Busscar e Marcopolo.

• Frota renovada regularmente.
• Mercado de veículos sofisticados e demandante de versatilidade e alta qualidade.

• Segmento urbano:

• Segmento de maior concorrência.
• Idade média razoavelmente elevada, gerando necessidade de renovação.
• Tendência de reorganização dos sistemas de transporte coletivo das grandes cidades, com obras de infra - estrutura e combate à informalidade.

• A produção anual gira em torno de 18.000 a 20.000 carrocerias, somadas as produções para mercado interno e externo.

1. Apresentação das Empresas

        Busscar Ônibus S.A.

        

        Empresa de capital fechado, a Busscar tem sede e instalações industriais em Joinville, Santa Catarina. A empresa foi fundada em 1946, entrando no mercado de ônibus em 1947. Desde então manteve-se em posição de liderança em tecnologia e design, destacando-se, a revolucionária linha de ônibus rodoviários Diplomata lançada em 1961; em 1987 o pioneirismo da primeira carroceria urbana em alumínio, em 1990, o lançamento da linha completa de veículos Busscar e, em 1998 a linha Panorâmico.

        

        Possui amplo portfólio de produtos, cobrindo veículos rodoviários, urbanos e micro-onibus, tendo, no mercado brasileiro, apenas um concorrente com portfólio comparável, além de comercializar peças sobressalentes e de reposição.

        

        Além da unidade nacional, com capacidade para produzir até 11.000 unidades/ano, a Busscar possui fábricas no México, Colômbia, Cuba, Noruega e um acordo tecnológico com MCI – Motor Coach Industries, maior fabricante de ônibus da América do Norte, além de exportar para toda América Latina, África e países do Oriente Médio.

        Marcopolo S.A.

        

        Empresa de capital aberto, com ações negociadas na bolsa, foi fundada em 1949, na cidade de Caxias do Sul, no Rio Grande do Sul, a Marcopolo S.A., também está voltada à fabricação de carrocerias de ônibus rodoviários, urbanos e micros.

        Uma das empresas líder no Brasil, a Marcopolo é responsável por aproximadamente 40% das carrocerias de ônibus produzidos no país. A empresa possui quatro unidades no território nacional e fábricas também na Argentina, Colômbia, México, Portugal e África do Sul, com exportações para mais de 50 países, entre os quais, Espanha, Portugal, México, Argentina e Arábia Saudita.

1. Principais decisões de Investimentos (Operacionais e Financiamento)

        Busscar Ônibus S.A.

        

        A partir de 1998, a Busscar passou a direcionar seus esforços para a internacionalização dos seus negócios, onde passou a direcionar seus investimentos também para a aquisição (OISA – México) e formação de parcerias com empresas no mercado externo, foram os casos da Vest-Busscar (Noruega) e MCI (EUA). Para alcançar a internacionalização, os investimentos também foram focados na verticalização (produção de componentes necessários para montagem de carrocerias, tais como poltronas; janelas; ar-condicionado; componentes de fibra e outros), e na tecnologia própria.

        Nos anos de 2001 e 2002 a empresa investiu fortemente na modernização do seu parque fabril, com a otimização da sua linha de produção e, principalmente, a modernização do seu processo de pintura. Este investimento, realizado através utilização de capital de giro, alavancou a empresa no curto prazo e prejudicando sua operação.

        Mesmo tendo alto grau de endividamento, a Busscar não deixou de investir em novos projetos de ônibus, vindo a desenvolver as carrocerias: MIDUS (micro-ônibus de grande porte com motor traseiro); INTERBUSS (carrocerias híbrida rodoviário-urbano, para trajetos intermunicipais de curta duração e transporte especial de trabalhadores); URBANUSS LOW FLOWR (modelo urbano elétrico).

        Marcopolo S.A.

        A Marcopolo também elevou seu nível de investimentos de R$ 27 Milhões no ano 2000 para 48 Milhões em 2004. Parte deste volume de investimentos também foi direcionado para a internacionalização dos negócios, tem como estratégias principais de crescimento a verticalização, investimento em tecnologia própria e no segmento de plásticos.

        Este crescimento do investimento também foi direcionado a investimento no capital de giro da empresa, durante os anos de 2002 a 2004, em função do crescimento do volume de produção de carrocerias, haja vista que a concorrência estava enfraquecida e a Marcopolo ocupou grande fatia deste espaço.