ANALISE FUNDAMENTALISTA

Apostila de

Análise Fundamentalista

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Apostila de Análise Fundamentalista

Esse texto foi desenvolvido pela Bradesco S.A. CTVM e não constitui uma recomendação de investimento. Para mais

esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora.

É expressamente proibida a reprodução de parte ou da totalidade de seu conteúdo, mediante qualquer forma ou meio,

sem prévia e formal autorização, nos termos da Lei 9.610/98.

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APOSTILA DE ANÁLISE FUNDAMENTALISTA

Elaborada pela Equipe de Análise Fundamentalista da Corretora

ÍNDICE

I. Em que consiste a Análise Fundamentalista........................................... 3

II. Principais medidas de retorno: Valorização em Bolsa e Dividendos......... 3

III. Estrutura Acionária Básica das Empresas.................................................. 5

IV. Noções de Contabilidade......................................................................... 7

V. Análise de Balanços................................................................................ 11

VI. O que se deve levar em conta na projeção de balanços........................ 17

VII. A importância da análise da geração de caixa......................................... 18

VIII. Indicadores Fundamentalistas: LPA, VPA, CFS...................................... 20

XI. Enterprise Value (EV) e Valor Justo - O Modelo VALUATION................... 21

X. Múltiplos de Mercado: P/L, P/VPA, P/CFS, EV/EBITDA........................... 24

Bibliografia Recomendada.............................................................................. 26

Apostila de Análise Fundamentalista

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I. Em que consiste a Análise Fundamentalista

A análise fundamentalista tem o objetivo de avaliar alternativas de

investimento a partir do processamento de informações obtidas junto às

empresas, aliadas ao entendimento da conjuntura macroeconômica e do

panorama setorial nos quais a companhia se insere, passando pela análise

retrospectiva de suas demonstrações financeiras e estabelecendo previsões

para o seu desempenho.

Cabe à análise fundamentalista estabelecer o valor justo para uma

empresa, respaldando decisões de investimentos. A premissa básica da

análise fundamentalista é de que o valor justo para uma empresa se dá pela

definição da sua capacidade de gerar lucros no futuro.

II. Principais medidas de retorno: Valorização em Bolsa e Dividendos

Em se tratando de companhias abertas, a valorização da ação em Bolsa é,

sem dúvida, o principal parâmetro de avaliação da sua performance como

investimento. Entretanto, o acionista tem como atrativo adicional a

possibilidade de ser remunerado através do recebimento de dividendos.

Neste caso, é possível criar uma expectativa de recebimento futuro de

dividendos e considerá-la como um desconto sobre o preço atual da ação. Isto

é possível da seguinte maneira: se a empresa sob análise apresenta um

histórico estável em sua distribuição de resultados, pode ser estimado o

dividendo a ser recebido no próximo exercício, partindo de uma projeção para

suas demonstrações financeiras.

Fórmulas de cálculo de Pay-Out e Yield

“Pay-Out”: é a taxa de distribuição do lucro da empresa para os acionistas na

forma de dividendos ou juros sobre o capital próprio. A legislação exige que

seja distribuído, no mínimo, 25% do lucro líquido após as deduções legais.

Exemplificando, se uma empresa tem lucro de R$ 1,00/ação e distribui

R$ 0,35/ação como dividendos, seu pay-out seria de 35%.

“Yield”: é calculado tendo como numerador o dividendo distribuído por ação e

como denominador o preço atual da ação. Torna-se especialmente relevante

se visto para o futuro, sendo neste caso necessário que tenhamos uma

projeção de lucro e seja estabelecido um pay-out realista. Assim, se uma

ação custa hoje R$ 100,00 e esperamos receber R$ 10,00 em

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