ATPS Analise De Investimento ETAPA 3

ATPS Analise de Investimento

ETAPA 3

Aula tema: Projetos Industriais: aplicação das técnicas de análise de investimentos

Definição: Valor Presente Líquido (VPL)

O método VPL, visa corrigir as principais deficiências apresentadas pelo método payback. Para utilizar o VPL é necessário construir o fluxo de caixa do projeto, sendo seus principais componentes:

• Investimento inicial e investimentos adicionais;

• Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno;

• Valor residual do investimento, se houver.

Esse método é chamado de líquido, pois considera o fluxo total com as saídas (investimentos) e entradas (retornos) descontadas a uma taxa de atratividade. Após a montagem do fluxo de caixa, adota-se uma taxa de desconto, também conhecida como Taxa Mínima de Atratividade (TMA) para trazer o fluxo de caixa a valor presente.

Podemos utilizar três alternativas para resolver o exercício pelo métodoVPL :

• A fórmula matemática;

• A calculadora financeira (a mais utilizada é a HP-12C);

• As ferramentas de uma planilha de cálculo (a mais utilizada é MS Excel).

Além de ser uma função programada nas calculadoras financeiras, o VPL também é uma função programada nas planilhas de cálculo. E na fórmula matemática, nada mais é do que descontar cada fluxo de caixa pela TMA composta exponencialmente pelo número de períodos.

Tão importante quanto o aprendizado da aplicação da técnica do VPL, é a interpretação dos resultados obtidos. No VPL positivo, o projeto foi capaz de recuperar o investimento inicial, além de pagar a TMA sobre o investimento e produzir um retorno de valor positivo em reais, adicional ao investimento inicial e pagamento da TMA.

Sendo assim, aceita-se o projeto pois o retorno é superior ao mínimo exigido (TMA). No VPL negativo, o projeto não foi capaz de recuperar o investimento inicial e pagar a TMA, o valor negativo em reais representa a perda em que está incorrendo.

Considerando que o investimento inicial poderia estar aplicado, rendendo uma taxa equivalente a TMA. Sendo assim, rejeita-se o projeto, pois o retorno é inferior ao mínimo exigido (TMA).

Critérios de decisão para os diferentes tipos de projetos:

• Projeto único: se for positivo, aceita-se o projeto e se for negativo rejeita-se o projeto.

• Projetos concorrentes: escolher o maior VPL positivo, caso os dois VPLs sejam negativos, rejeita-se os dois projetos.

As vantagens do VPL com relação ao payback são:

• Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA (payback não leva em conta);

• Pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto (payback não considera);

• Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinação de período de tempo para a correta comparação em termos de custo de oportunidade. (payback não considera).

O método do VPL é tecnicamente muito superior ao método do payback como guia para a avaliação de projetos de investimento.

Definição: Taxa Interna de Retorno (TIR)

Gitman (2001) define a TIR como taxa de desconto que iguala o valor presente de fluxos de entrada de caixa com o investimento inicialde um projeto , igualando o VPL a zero. A TIR é a técnica de orçamento de capital sofisticada mais utilizada.

Para utilizar a TIR, faz-se necessário construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os seus principais componentes:

- Investimento inicial e investimentos adicionais;

- Fluxos de caixa positivos ou negativos de retornos;

- Valor residual do investimento, se houver.

Gitmam (1997) explica que na pratica , os administradores preferem a TIR, pois determina uma taxa de retorno e não um valor