ESTIMAÇÃO DE INVESTIMENTO E TECNOLOGIAS DO ORÇAMENTO DE CAPITAL

UNIDADE III - TÉCNICAS DE AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS E ORÇAMENTO DE CAPITAL

1 - PERÍODO DE PAYBACK (PB)

É o tempo necessário para recuperar o investimento inicial, ou seja, o período exigido para que um investimento gere fluxos de caixa suficientes para recuperar o custo inicial.

Um investimento é aceito se seu período de payback calculado for menor ou igual ao tempo determinado pela empresa.

Payback < padrão da empresa =====> aceita-se o projeto

Payback = padrão da empresa =====> aceita-se o projeto

Payback > padrão da empresa =====> rejeita-se o projeto

I) Qualidades:

a) A regra do período de payback é geralmente utilizada por grandes e sofisticadas empresas em decisões relativamente menos importantes, ou para projetos a curto prazo, pois favorece a liquidez rápida.

b) Normalmente quando um investimento se paga rapidamente e traz benefícios além do período de corte provavelmente deve ter um VPL positivo.

c) O período de payback é um tipo de medida de “ponto de equilíbrio”, sendo o tempo necessário para haver equilíbrio num sentido contábil, mas não em um sentido econômico.

II) Vantagens:

a) É de fácil compreensão;

b) Leva em conta a incerteza de fluxos de caixa mais distante;

c) É bastante utilizado como filtro inicial na seleção das propostas de investimento, sendo muito valioso como complemento dos métodos VPL e TIR.

III) Desvantagens:

a) Não avalia adequadamente o valor do dinheiro no tempo, pois não reconhece as entradas de caixa previstas na recuperação do investimento.

EXEMPLOS:

1 - Determine o período de payback no fluxo de caixa a seguir:

(Ano) Timing Fluxo de caixa

0 -50.000

1 30.000

2 20.000

3 10.000

4 5.000

2 - Determine o período de payback no fluxo de caixa a seguir:

(Ano) Timing Fluxo de caixa

0 -50.000

1 20.000

2 10.000

3 30.000

4 5.000

EXERCÍCIOS:

1 - Determine o período de payback no fluxo de caixa a seguir:

(Ano) Timing Fluxo de caixa

0 -30.000

1 20.000

2 25.000

3 10.000

4 5.000

2 - Determine o período de payback no fluxo de caixa a seguir:

(Ano) Timing Fluxo de caixa

0 -40.000

1 10.000

2 20.000

3 10.000

4 5.000

3 - Considerando o custo inicial de um projeto em R$ 500.000,00. Analise seu período de payback, no fluxo de caixa:

(Ano) Timing Fluxo de caixa

1 100.000

2 200.000

3 500.000

4 - A tabela a seguir ilustra os fluxo de caixa de cinco projetos diferentes. Os números apresentados como fluxo de caixa no ano 0 são os custos de investimentos. Analise seus paybacks.

Ano Fluxo A Fluxo B Fluxo C Fluxo D Fluxo E

0 -100 -200 -200 -200 -50

1 30 40 40 100 100

2 40 20 20 100 -50.000

3 50 10 10 -200 0

4 60 0 130 200 0

5 - Suponha que tenhamos determinado um período de payback apropriado, dois anos ou menos.

Timing Fluxo caixa longo Fluxo caixa curto

0 -250 -250

1 100 100

2 100 200

3 100 0

4 100 0

a) Mediante esta informação, qual seria a decisão a ser tomada, porquê?

2 - VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL) OU (VAL)

O valor presente líquido - é um dos instrumentos sofisticados mais utilizados para se avaliar propostas de investimentos de capital. Reflete a riqueza em valores monetários do investimento medida pela diferença entre os valores das entradas de caixa e o valor presente das saídas de caixa, a uma determinada taxa de desconto.

É considerado atraente todo investimento que apresente VPL maior ou igual a zero.

O VPL é um dos melhores métodos e o principal indicado como ferramenta para analisar projetos de investimentos, não apenas porque trabalha com fluxo de caixa descontado e pela sua consistência matemática, mas também porque o seu resultado é em espécie revelando a riqueza absoluta do investimento.

A interpretação dos resultados do VPL em tomar a decisão de aceitar ou rejeitar o projeto, obedece as seguintes condições:

VPL > 0 =====> aceita-se o projeto

VPL = 0 =====> aceita-se o projeto

VPL < 0 =====> rejeita-se o projeto

As propostas de investimento de capital com (VPL = 0), são quase impossíveis de ocorrerem. Caso ocorram, a decisão poderá ser aceitá-las, pois remuneram a empresa em sua exigência de retorno e evitam a busca da empresa de alternativas de investimento.

EXEMPLO:

Uma empresa