ATPS

ETAPA 3

Aula-tema: Métodos de avaliação. Métodos de Orçamento de Capital: sem risco.

Esta atividade é importante para que você aprenda sobre o valor de um ativo, tal como uma ação ordinária ou um título, e como é influenciado por três fatores principais: fluxo de caixa do ativo, taxa de crescimento do fluxo de caixa e risco ou incerteza do fluxo de caixa.

Para realizá-la, devem ser seguidos os passos descritos.

Passo 1 (Equipe)

Fazer um breve resumo do capítulo 5 do Livro Texto, comentando de forma clara e sucinta o conceito de avaliação de ações e títulos (reservar para introdução dessa etapa).

Introdução

E muito importante entendermos o mercado financeiro, a maneia que ele conduzido, o sobe e desce das ações, de modo que possamos tirar proveito dele de uma maneira benéfica em ambos os assuntos. O valor de um ativo é igual ao valor presente de seus fluxos de caixas futuros. E uma regra que também pode ser aplicada aos títulos. Os títulos podem ser emitidos em diversos momentos como o governo americano que toma empréstimo para cobrir seus déficit financeiros, as corporações emitem títulos para captar recursos necessários para expansão dos seus negócios, dessa maneira eles se comprometem a pagar uma certa quantia de juros, semestrais , anuais ou trimestrais aos portadores desses títulos.

A quantia de juros recebida e chamada de taxa de cupom.

Nos certificados dos títulos encontramos a data do vencimento, o valor do face e o numero de vezes que o juros e pago a cada ano. Uma informação importante e que quando a taxa de juros recebida sobre os títulos antigos e maior que o aplicado aos novos títulos devido as menores taxa de cupom.

O preço do titulo se move inversamente á taxa de mercado.

As ações são hoje em dia muito importante dentro do mercado financeiro, e para as empresas, vamos destacara apenas dois tipos as ações preferencias é ação ordinária

Os acionistas preferenciais recebem um dividendo fixo das companhias emitentes a intervalos regulares. As ações preferenciais não têm data de resgate. O valor da ação preferencial também pode ser determinado descontando o valor presente de seus dividendos em um período infinito. As ações preferenciais têm quase as mesma características financeiras do que as ações ordinárias, não há dividendo mínimo obrigatório.

Ações ordinárias, os compradores investem na propriedade da companhia emitente isto é tornam-se proprietários da companhia. Os dividendos das ações ordinários não são garantidos.

O preço da ação ordinária é determinado principalmente por três fatores: Os dividendo anuais , o crescimento dos dividendos e a taxa de desconto.

Passo 2 (Equipe)

Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas:

Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no próximo ano.

Ks= Taxa requerida de retorno

B = Beta da ação

Rm = Retorno sobre a carteira de mercado

RF = taxa livre de risco

Modelo Gordon

Ks = Rf + β (Rm-Rf)

Ks = 0,0975+1,5.(0,14-0,0975)

Ks = 0,0975 +1,5.0,0425

Ks = 0,0975+0,0638

Ks = 0,1613.100 = 16,13%

Como a companhia tem mantido uma taxa de crescimento de dividendos 6% e espera receber R$ 6,00 no próximo ano, os investidores, o cálculo foi feito assim:

1) Pegamos o valor encontrado, transformado em taxa unitária - 0,1613.

2) Subtraímos pelo dividendo 6% (taxa unitária) é dividimos por 6 ( que é o dividendo)

KS – G

0,1613-0,06= 0,1013

Po=6 ÷ 0,1013= R$ 59,23

Esse é o preço corrente da ação neste caso é R$59,23

Jjj´´-jCompanhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de y---14%, título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos por ação no próximo ano.

Ks= Taxa requerida de retorno

B = Beta da ação

Rm = Retorno sobre a carteira de mercado

RF = taxa livre de risco

Modelo Gordon

Ks = Rf + β (Rm-Rf)

Ks = 0,0975+0,9 (0,14-0,0975)

Ks = 0,0975+0,9.0,0425

Ks = 0,0975+0,0383

Ks = 0,1358.100 = 13,58%

Como a companhia tem mantido uma taxa de crescimento de dividendos 5% e os investidores, espera receber R$ 8,00 no próximo ano, o cálculo foi feito assim:

1) Pegamos o valor encontrado, transformado em taxa unitária - 0,1613.

2) Subtraímos pelo dividendo 5% (taxa unitária) é dividimos por 8 ( que é o dividendo)