ATPS Payback

Payback, Payback Descontado, VPL, Índice de Utilidade, TIR e MTIR são todos métodos de decisão de orçamento de capital.

Fluxo de Caixa- Assumimos que o projeto que estamos considerando para aprovação tem o seguinte fluxo de caixa. Agora mesmo, no ano zero gastaremos $15.000 no projeto. Daí então, por 5 anos obteremos o dinheiro de volta como mostrado abaixo.

Ano Fluxo de Caixa

0 -15,000

1 +7,000

2 +6,000

3 +3,000

4 +2,000

5 +1,000

Payback - Quando exatamente obtivermos nosso dinheiro de volta, quando nosso projeto equilibrou. Calcular isto é fácil. Tome a sua calculadora.

Ano Fluxo de Caixa Total em giro

0 -15,000 -15,000

1 +7,000 -8,000 (assim após o primeiro ano, o projeto ainda não equilibrou)

2 +6,000 -2,000 (assim após o segundo ano, o projeto ainda não equilibrou)

3 +3,000 +1,000 (assim o projeto equilibra em algum momento no terceiro ano)

Mas quando, exatamente? Bem, no início do ano temos ainda um saldo de -2,000, correto? Então fazemos isto.

Saldo Negativo / Fluxo de Caixa do Ano do Equilíbrio = Quando no final do ano nos equilibrarmos

-2,000 / 3,000 = .666

Assim equilibramos em 2/3 do caminho do terceiro ano. Assim o tempo total requerido para payback o dinheiro que emprestamos foi 2,66 anos.

Payback Descontado- é quase o mesmo que o payback, mas antes de calculá-lo, você primeiro desconta seu fluxo de caixa. Você reduz os pagamentos futuros pelo seu custo de capital. Por que? Porque é dinheiro que você vai ganhar no futuro, e terá menos valor que o dinheiro hoje. (Veja Valor do Dinheiro no Tempo se você não entender). Para este exemplo, digamos que o custo de capital seja 10%.

Ano Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa Descontado Total Girando

0 -15,000 -15,000 -15,000

1 7,000 6,363 -8,637

2 6,000 4,959 -3,678

3 3,000 2,254 -1,424

4 2,000 1,366 -58

5 1,000 621 563

Assim nós equilibramos em algum momento no 5º ano. Quando?

Saldo Negativo / Fluxo de Caixa do Ano de Equilíbrio = Quando no final do ano nós equilibramos

-58 / 621 = .093

Então usando o Método do Payback Descontado equilibramos após 4,093 anos.

Valor Presente Líquido (VPL) - Uma vez você tendo entendido o payback descontado, o VPL é muito fácil! O VPL é o total final. É isso aí. No exemplo acima o VPL é 563. Fim da história. Terminou, baby. Basicamente o VPL e o Payback Descontado são a mesma idéia, com respostas ligeiramente diferentes. O Payback Descontado é um período de tempo, e o VPL é a quantia final de dólares que você obteve adicionando todos os fluxos de caixa descontados. Se o VPL é positivo, então aprovamos o projeto. Ele mostra que você está fazendo mais dinheiro no investimento do que você está gastando no seu custo de capital. Se o VPL é negativo, então não aprovamos o projeto porque você está pagando mais com juros sobre o dinheiro emprestado do que você está obtendo com o projeto.

Índice de Utilidade

Índice de Utilidade igual VPL dividido por Investimento Total mais 1

PI = 563 / 15,000 + 1

Assim no nosso exemplo, o PI = 1,0375. Para cada dólar emprestado e investido obtemos de volta $1,0375, ou um dólar e 3 e um terço de cents. Este lucro está acima e além do nosso custo de capital.

Taxa Interna de Retorno - A TIR é o lucro que você obteve ao investir num certo projeto. É uma porcentagem. Uma TIR de 10% significa que você obteve 10% de lucro por ano sobre o dinheiro investido no projeto. Para determinar a TIR, você precisa do seu bom camarada, a calculadora financeira.

Ano Fluxo de Caixa

0 -15,000

1 +7,000

2 +6,000

3 +3,000

4 +2,000

5 +1,000

Entre com estes números e aperte estes botões.

-15000 g CFo

7000 g CFj

6000 g CFj

3000 g CFj

2000 g CFj

1000 g CFj

f IRR

Depois de você entrar com estes números a calculadora vai distraí-lo piscando por alguns segundos enquanto determina a TIR, neste caso 12,02%. É maravilhoso, não é!

Ah, sim, mas existem problemas.

• Algumas vezes se faz confusão ao colocar todos os números nela, especialmente se você tem que alternar entre uma porção dele que é negativa e outra que é positiva.

• Uma TIR assume que todos os fluxos de caixa do projeto são investido de novo no projeto. Algumas vezes, isto simplesmente não é possível. Digamos que você tenha um veleiro que você passeia com ele, e você leva pessoas que pagam por isso. Bem você terá uma grande despesa inicial (o custo do barco) mas depois disso, você quase não terá despesas, de modo que não existe maneira de investir novamente o dinheiro de volta no projeto. Felizmente para você, existe a TIRM.

Taxa Interna de Retorno Modificada - TIRM - É basicamente a mesma que a TIR, exceto que ela assume que o rendimento (fluxo de caixa) do projeto são reinvestidos