Demanda de dinheiro

Demanda por moeda

Esta seção examina os determinantes da demanda por moeda. Uma advertência antes de começarmos: palavras como moeda ou riqueza têm significados muito específicos em economia que frequentemente diferem daqueles das conversas cotidianas.

Suponha que, como resultado de ter poupado regularmente parte de sua renda ano passado, sua riqueza financeira hoje seja de US$ 50.000. Você pode pretender continuar poupando no futuro e aumentar sua riqueza, mas seu valor hoje está determinado. A única escolha que você pode fazer hoje é decidir como alocar os US$ 50.000 entre moeda e títulos:

A moeda, que você pode usar para transações, não paga juros. No mundo real há dois tipos de moeda: moeda manual – as moedas e notas em espécie – e depósitos a vista – os depósitos bancários sobre os quais você pode emitir cheques.

Os títulos pagam uma taxa de juros positiva, i, mas não podem ser utilizados para transações. No mundo real há muitos tipos de títulos, cada qual associado a uma taxa de juros específica. Por enquanto, vamos ignorar esse aspecto da realidade. Supomos que haja apenas um tipo de título que pode ser usado como investimento e que esse título pague i, a taxa de juros.

Suponha que a compra e a venda de títulos implique algum custo como, por exemplo, o custo de um telefonema para o corretor e o pagamento de uma taxa de corretagem. Quanto de seus US$ 50.000 você deveria reter em moeda e quanto em títulos?

Por um lado, manter toda a sua riqueza em forma de moeda é obviamente muito conveniente. Evita a necessidade de ligar para o corretor ou de pagar taxa de corretagem. Mas isso também significa que você não receberá nenhuma renda de juros.

Por outro lado se você retiver toda a sua riqueza na forma de títulos, receberá juntos sobre o montante total, mas terá de chamar seu corretor frequentemente – quando precisar de dinheiro para andar de metrô, pagar um cafezinho, e assim por diante. É uma maneira bastante inconveniente de viver...

Armadilhas semânticas: moeda, renda e riqueza

Renda é o que você ganha com sei trabalho mais o que recebe de juros e dividendos. É um fluxo – algo expresso em unidades de tempo: renda semanal, renda mensal ou renda anual, por exemplo.

Poupança é a parte da renda líquida de impostos que você não gasta. Também é um fluxo. Se você poupar 10% de sua renda e ela for de US$ 3.000 por mês, então você poupará US$ 300 por mês.

Riqueza financeira (ou simplesmente riqueza) é o valor de todos os seus ativos financeiros menos todos os seus passivos financeiros.

Investimento é um termo que os economistas reservam para a compra de novos bens de capital, de máquinas a fábricas e edifícios comerciais.

Portanto, é claro que você deveria reter tanto moeda como títulos. Em que proporção? Isso dependerá principalmente de duas variáveis:

• Seu nível de transações. Você desejará ter moeda suficiente à disposição para evitar a venda frequente de títulos em troca de moeda. Digamos, por exemplo, que você normalmente gasta US$ 3.000 por mês. Neste caso, você pode desejar ter á disposição, em média, o equivalente a dois meses de gastos ou US$ 6.000 em moeda e o restante US$ 50.000 – US$ 6.000= US$ 44.000, em títulos.

• A taxa de juros dos títulos. O único motivo para reter parte de sua riqueza em títulos é que eles pagam juros. Se os títulos pagassem juros iguais a zero, você desejaria reter toda a sua riqueza na forma de moeda, pois é a mais conveniente.

Quanto mais alta for a taxa de juros, mais você estará disposto a enfrentar o trabalho e os custos associados à compra e à venda de títulos. Se a taxa de juros for muito alta, você poderá decidir pela redução de seus saldos monetários para uma média equivalente a apenas duas semanas de gastos, ou US$ 1.500 (supondo que seus gastos mensais sejam de US$ 3.000) Dessa maneira, você poderá reter uma média de US$ 48.500 em títulos e, como resultado, receber mais juros.

Os fundos de investimentos agrupam os fundos de muitas pessoas, Os fundos são então usados para a compra de títulos normalmente títulos públicos. Os fundos de investimentos pagam uma taxa de juros próxima, mas ligeiramente inferior, à taxa de juros dos títulos que retêm a diferença vem dos custos administrativos do gerenciamento dos fundos e de suas margens de lucro.

No inicio da década de 1980, quando a taxa de juros dos fundos chegou a 14% ao ano ( uma taxa de juros muito alta para os padrões de hoje), muitas pessoas que anteriormente mantinham toda sua riqueza em contas correntes (que pagavam juros pequenos ou juros iguala zero) entenderam o quanto poderiam ganhar de juros transferindo parte de sua riqueza para contas de investimentos. Consequentemente, esse tipo de contas se tornou muito popular. Desde então, contudo as de juros diminuíram. Em 2003, a taxa média de juros paga pelos fundos de investimentos era de cerca de 1%.

Operações de mercado aberto

Nas economias modernas, o modo como o Banco Central altera a oferta de moeda consiste na compra ou venda de títulos no mercado de títulos. Se um Banco central deseja aumentar o montante de moeda na economia comprar títulos e pagar por eles por meio da criação de moeda. Se desejar diminuir o montante de moeda na economia, vende títulos e paga por eles por meio da criação de moeda. Se desejar diminuir o montante de moeda na economia, vende títulos e retira de circulação a moeda que recebe em troca desses títulos. Essas ações são chamadas de operações de mercado aberto, porque ocorrem no “mercado aberto” de títulos.

Preços de títulos e rendimento de títulos

Até agora nos concentramos na taxa de juros de título. De fato, o que é determinado nos mercados de títulos não são as taxas de juros, mas os preços dos títulos; a taxa de juros de um título pode então se inferida com base no preço do título.

Considere primeiro uma operação de mercado aberto expansionista, na qual o Banco Central compra títulos no mercado de títulos e paga por eles por meio da criação da moeda. À medida que o Banco Central compra títulos, a demanda por títulos cresce, aumentando seus preços. A taxa de juros do título cai.

Considere, em vez disso, uma operação de mercado aberto contracionista, na qual o Banco Central diminui a oferta de moeda. Ele vende títulos no mercado de títulos. Isso leva a uma diminuição em seus preços e a um aumento da taxa de juros.

• A taxa de juros é determinada