Estudo De Caso

Estudo de caso – Empresa Prospecção S.A.

A empresa Prospecção S.A., atuando no setor de energia, está estudando a viabilidade de investir na ampliação de sua planta industrial, porque a demanda pelo biocombustível que produz está aquecida e suas instalações estão operando no limite de sua capacidade. Os cenários projetados para os próximos 10 anos mostram-se favoráveis ao setor, principalmente em relação ao crescimento da demanda e ao acirramento da concorrência.

Pelas projeções realizadas, a empresa precisaria de um capital de investimento de R$50.000.000,00. A intenção da empresa é utilizar três diferentes fontes de capital, sendo que dividirá o montante necessário em...

• Fonte de capital - 1 – 30%;

• Fonte de capital – 2 – 30%;

• Fonte de capital – 3 – 40%.

A escolha dessas fontes considerará não somente os custos financeiros envolvidos mas também a análise econômica - custos de oportunidade.

A empresa também considerará, na análise de viabilidade do projeto, fatores macroambientais que considerem aspectos econômicos, tecnológicos, políticos e ambientais.

A abordagem de opções para a decisão de investir

Os principais conceitos

Irreversibilidade, incerteza e possibilidade de adiamento são três características

importantes das decisões de investimento. Na prática, as decisões dos investidores

levam em conta cada uma delas e suas interações. Como a abordagem de opções é

uma tentativa de modelar teoricamente as decisões dos investidores, seu melhor

entendimento requer, antes de tudo, uma análise mais cuidadosa dessas

características (DIXIT e PINDYCK, 1994).

Por que uma despesa de investimento é um custo afundado e, portanto,

irreversível? Primeiro, investimentos específicos de uma firma ou de uma indústria

são em grande parte custos afundados. Investimentos em propaganda, por

exemplo, são específicos de cada firma e irrecuperáveis nesse sentido. Por sua vez,

uma montadora de automóveis é específica dessa indústria.

Um investimento malsucedido, nesse caso, só teria chances de ser recuperado pela

venda da planta a outra firma da mesma indústria, provavelmente com um

desconto bastante elevado.

Segundo, mesmo investimentos não-específicos de firmas ou indústrias são

parcialmente irreversíveis. Computadores, caminhões e equipamentos de escritório,

por exemplo, podem ser revendidos a firmas de diferentes indústrias, mas a preços

inferiores ao custo de reposição.

Terceiro, a irreversibilidade pode ser produzida pela regulação ou por arranjos

institucionais. Parte dos investimentos em concessões de serviços públicos reverte

para o governo no final da concessão ou no caso de descumprimento do contrato.

Controles de capitais podem limitar a venda de ativos por investidores externos,

enquanto o investimento em capital humano