Gestão Financeira De Longo Prazo

Universidade do Sul de Santa Catarina – Unisul

Campus Virtual

Avaliação a Distância

Unidade de Aprendizagem: Gestão Financeira Longo Prazo

Curso: Gestão Financeira

Professor: Marcelo Daltoé Pereira

Nome do aluno: Patrícia da Silva de Santana

Data: 09/09/2014

Orientações:

 Procure o professor sempre que tiver dúvidas.

 Entregue a atividade no prazo estipulado.

 Esta atividade é obrigatória e fará parte da sua média final.

 Encaminhe a atividade via Espaço UnisulVirtual de Aprendizagem (EVA).

A empresa Bell Ind. E Com. Ltda. está analisando a possibilidade de adquirir uma nova máquina.

A máquina terá um custo total depreciável de R$ 300.000,00, uma vida útil estimada de cinco anos, valor residual zero e depreciação pelo método linear. A reforma resultará em um acréscimo de R$ 20.000,00 no capital circulante líquido.

As receitas e os gastos (fixos e variáveis) operacionais projetados são apresentados a seguir:

ANO RECEITA (R$) GASTOS (R$)

1 200.000,00 80.000,00

2 200.000,00 80.000,00

3 200.000,00 80.000,00

4 200.000,00 80.000,00

5 200.000,00 80.000,00

A empresa está sujeita à alíquota de 40% de imposto de renda.

A taxa mínima de atratividade utilizada pela empresa para avaliar os seus investimentos corresponde ao seu custo de capital.

Para determinar o custo de capital da empresa, seguem as informações abaixo:

- A empresa paga juros de R$ 50.500,00 por ano sobre um empréstimo de R$ 300.000,00;

- A empresa está pensando em emitir ações preferenciais, oferecendo dividendos anuais de 15%, e venderá as ações por R$ 60,00. Seu custo de emissão e venda é de R$ 10,00;

- Atualmente, o preço de suas ações ordinárias é de R$ 100,00. A empresa espera pagar um dividendo de R$ 9,00 no ano 1, e a taxa de crescimento constante a ser considerada é de 5% a.a.;

- A estrutura de capital da empresa é formada por 30% de capital de terceiros, 30% de ações preferenciais e 40% de ações ordinárias.

A partir das informações acima, pede-se:

a) Construa a série de fluxos de caixa relevantes para analisar o projeto de investimento proposto. (2,5 pontos)

Fluxo de Caixa Projetado

(+) Receitas - 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000

(-) Custos e Despesas Fixa - - - - - -

(-) Custos e Despesas Variável - (80.000) (80.000) (80.000) (80.000) (80.000)

(-) Depreciação - (60.000) (60.000) (60.000) (60.000) (60.000)

(=) Lucro Operacional Tributável - 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000

(-) Imposto de Renda (40%) - (24.000) (24.000) (24.000) (24.000) (24.000)

(=) Lucro Líquido Operacional - 36.000 36.000 36.000 36.000 36.000

(+) Depreciação - 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000

(=) Fluxo de Caixa Operacional (FCO) - 96.000 96.000 96.000 96.000 96.000

(+/-) Investimentos ou desinvestimentos líquido em equipamentos (300.000) - - - - -

(+/-) Investimento ou desinvestimento em capital de giro (20.000) - - - - 20.000

(=) Fluxo de Caixa Livre (FCL) (320.000) 96.000 96.000 96.000 96.000 116.000

b) Determine através de cálculos o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) da empresa. (2,5 pontos)

Custo Ação Preferencial:

KP = DP

NP

DP = 0,15 X 60 = 9,00

NP = 60 – 10 = 50

KP = 9/50 = 18%

Custo Ação Ordinária:

KS = D1/ P0 +g

KS = 9 / 100 + 0,05

KS = 14%

Custo de Capital de Terceiros:

KT = J(1 - IR) / Ve

KT