Ad Gestao Financeira Longo Prazo

Universidade do Sul de Santa Catarina – Unisul

Campus Virtual

Avaliação a Distância

Unidade de Aprendizagem: Gestão Financeira Longo Prazo

Curso: Administração AMAN

Professor: Profa.SIDENIR

Nome do aluno: MARCIO COZZOLINO

Data: 15/09/2014

Orientações:

 Procure o professor sempre que tiver dúvidas.

 Entregue a atividade no prazo estipulado.

 Esta atividade é obrigatória e fará parte da sua média final.

 Encaminhe a atividade via Espaço UnisulVirtual de Aprendizagem (EVA).

A empresa Bell Ind. E Com. Ltda. está analisando a possibilidade de adquirir uma nova máquina.

A máquina terá um custo total depreciável de R$ 300.000,00, uma vida útil estimada de cinco anos, valor residual zero e depreciação pelo método linear. A reforma resultará em um acréscimo de R$ 20.000,00 no capital circulante líquido.

As receitas e os gastos (fixos e variáveis) operacionais projetados são apresentados a seguir:

ANO RECEITA (R$) GASTOS (R$)

1 200.000,00 80.000,00

2 200.000,00 80.000,00

3 200.000,00 80.000,00

4 200.000,00 80.000,00

5 200.000,00 80.000,00

A empresa está sujeita à alíquota de 40% de imposto de renda.

A taxa mínima de atratividade utilizada pela empresa para avaliar os seus investimentos corresponde ao seu custo de capital.

Para determinar o custo de capital da empresa, seguem as informações abaixo:

- A empresa paga juros de R$ 50.500,00 por ano sobre um empréstimo de R$ 300.000,00;

- A empresa está pensando em emitir ações preferenciais, oferecendo dividendos anuais de 15%, e venderá as ações por R$ 60,00. Seu custo de emissão e venda é de R$ 10,00;

- Atualmente, o preço de suas ações ordinárias é de R$ 100,00. A empresa espera pagar um dividendo de R$ 9,00 no ano 1, e a taxa de crescimento constante a ser considerada é de 5% a.a.;

- A estrutura de capital da empresa é formada por 30% de capital de terceiros, 30% de ações preferenciais e 40% de ações ordinárias.

A partir das informações acima, pede-se:

a) Construa a série de fluxos de caixa relevantes para analisar o projeto de investimento proposto. (2,5 pontos)

FLUXO DE CAIXA PROJETADO

(+) Receitas 200.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00

(-) Gastos (80.000,00) (80.000,00) (80.000,00) (80.000,00) (80.000,00)

(-) Depreciação (60.000,00) (60.000,00) (60.000,00) (60.000,00) (60.000,00)

(=) Lucro Operacional Tributável 60.000,00 60.000,00 60.000,00 60.000,00 60.000,00

(-) Imposto de Renda (40%) (24.000,00) (24.000,00) (24.000,00) (24.000,00) (24.000,00)

(=) Lucro Liquido Operacional 36.000,00 36.000,00 36.000,00 36.000,00 36.000,00

(+) Depreciação 60.000,00 60.000,00 60.000,00 60.000,00 60.000,00

(=) Fluxo de Caixa Operacional 96.000,00 96.000,00 96.000,00 96.000,00 96.000,00

(+/-) Investimento Líquidos (300.000,00)

(+/-) Investimento Capital de Giro (20.000,00) 20.000,00

(=) Fluxo de Caixa Livre (320.000,00) 96.000,00 96.000,00 96.000,00 96.000,00 116.000,00

b) Determine através de cálculos o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) da empresa. (2,5 pontos)

- Calculo Custo Ação Preferencial

Kp = Dp/Np

Kp = 9,00/ 50,00

Kp = 0,18

Kp = 18%

- Calculo Ação Ordinária

Ks = D1/P0 + g

Ks = 9,00/ 100,00 + 0,05

Ks= 0,14

Ks = 14%

- Custo Capital de Terceiros

Kt = J (1 – IR)/ Ve

Kt = 50.500 (1 – 0,40)/ 300.000

Kt = 0,10

Kt = 10%

Calculo CMPC

Fonte de Capital Participação Custo Resultado

Empréstimo Terceiros 0,3 10 3

Ação Preferencial 0,3 18 5,4

Ação Ordinária 0,4 14 5,6

CPMC 14

c)