A GESTÃO DE PORTFÓLIO E CLASSES DE ATIVOS

GESTÃO DE PORTFÓLIO E CLASSES DE ATIVOS

Universidade Católica do Salvador – UCSAL

Graduação em Administração – Finanças Corporativas

04/12/2019

INTRODUÇÃO

A formação de portfólios ótimos com ativos do mercado financeiro é amplamente estudada em finanças. O precursor deste campo foi Harry Markowitz, que propôs um modelo de média-variância para diversificar o investimento e melhorar a relação risco x retorno para diferentes perfis de investidores (HANAOKA et. al., 2016).

Na administração da carteira, o risco pode ser compreendido como a incerteza de determinado acontecimento. É a probabilidade de o investidor ganhar menos do que o esperado. Já o retorno, refere-se à quantidade de dinheiro ganho ou perdido, como resultado de um determinado investimento (DANA, 2017). De maneira simplificada, um gestor de fundos possui uma carteira de investimentos composta de vários ativos. O retorno desse conjunto de ativos pode ser estimado com base no retorno que cada ativo possui separadamente, ou seja, de acordo com a porcentagem em que os investimentos foram alocados. Já o risco do portfólio pode ser definido a partir da variação dos retornos dos ativos, ou seja, quanto os valores dos retornos se distanciam do valor esperado. Assim, quanto maior a variação dos retornos, maior o seu risco e, de forma lógica, quanto menor a variação, menor o risco (DANA, 2017).

Neste trabalho, discutiremos acerca dos ativos que podem compor um portfólio de investimentos, entendendo suas características e classificações. A metodologia utilizada é a pesquisa bibliográfica, realizada a partir do levantamento de referências teóricas já analisadas e publicadas, com o objetivo de recolher dados sobre o problema (FONSECA, 2002).

classes de ativos

São conjuntos de ativos financeiros, agrupados devido às suas características comuns. Permite que uma carteira de títulos seja estabelecida de forma equilibrada, contendo vários tipos de diferentes de ativos como forma de diversificação. A classificação dos ativos reside no fato de os ativos de uma mesma classe se comportarem de forma semelhante entre si e de forma diferente relativamente aos ativos de outra classe (CAPITAL, 2019). Ferreira (2019) descreve como as classificações mais comuns de ativos:

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Renda Fixa

É uma modalidade de investimento voltada para pessoas com perfil conservador, visto que ao investir em renda fixa sabe-se quanto  será o lucro no final do prazo da sua aplicação, apesar dos investimentos serem classificados em pré e pós fixados. Existem diversos produtos nesta categoria, como a LCI (Letra de Crédito Imobiliário) e LCA (Letra de Crédito do Agronegócio), CDB (Certificado de Depósito Bancário), LF (Letra Financeira), LC (Letra de Crédito), Tesouro Direto, Debêntures, COE e a Caderneta de Poupança (BTG, 2019).

Esses investimentos estão disponíveis para compra em bancos e corretoras de valores. LCIs/LCAs, CDBs, LCs e LFs são emitidas por bancos, já o Tesouro Direto é emitido pelo Governo Federal (BTG, 2019). Os termos pré e pós-fixados são muito comuns quando falamos em Renda Fixa. Os pré-fixados, são os investimentos com taxa de retorno já conhecida no momento da aplicação, logo, o retorno já está definido para a data de resgate independentemente da flutuação das taxas. Em contrapartida, um investimento pós-fixado só terá o seu rendimento conhecido no futuro. Esses rendimentos são sempre atrelados a algum índice, como o CDI (Certificado de Depósito Interbancário), SELIC ou IPCA (BTG, 2019).

Tipos de Investimentos em Renda Fixa

• CDB (Certificado de Depósito Bancário): São investimentos com taxas pré e pós-fixadas, e funcionam basicamente como se o investidor emprestasse dinheiro para um banco, recebendo juros em troca. O CDB possui garantia do FGC (Fundo Garantidor de Crédito) em até R$ 250 mil, por CPF e instituição financeira, caso o banco venha a declarar falência (BTG, 2019).

• LCI (Letra de Crédito Imobiliário) e LCA (Letra de Crédito do Agronegócio): Diferente do CDB, nesse caso o banco capta recursos para oferecer empréstimos para o setor imobiliário (LCI) e agronegócio (LCA). No vencimento determinado na data da compra, o investidor receberá o valor aplicado mais o rendimento no período. As LCI e LCA são garantidas pelo FGC em até R$ 250 mil e isentas de Imposto de Renda (BTG, 2019).

• LF (Letra Financeira): É usada para captação de recursos por meio de instituições financeiras que, em troca, pagam juros ao investidor. O valor mínimo de uma LF é de R$ 150.000, embora os emissores possam exigir um valor de aplicação inicial maior. O objetivo dessa aplicação é captar recursos de longo prazo, já que o prazo mínimo de uma LF é de 2 anos e não há nenhuma condição de liquidez (BTG, 2019).

• Tesouro Direto: Os recursos aplicados no Tesouro Direto são destinados para o governo financiar projetos públicos. Há diversas opções de títulos ofertados, que variam de acordo com o tempo e o perfil do investidor. Esse investimento é muito semelhante à poupança, principalmente o Tesouro Selic – título indexado à taxa Selic e com a possibilidade de resgate quando quiser e sem perder nada do patrimônio investido. Permite investimentos a partir de R$ 30 (BTG, 2019).

Ações

As ações representam a menor fração do capital social de uma empresa. Ao comprar uma ação, o investidor se torna sócio e passa a correr os riscos do negócio bem como participa dos lucros e prejuízos como qualquer empresário (XP, 2019).

Qualquer pessoa pode adquirir esses títulos por meio de uma corretora de valores, passando a integrar o grupo de acionistas da companhia. Para a empresa que está distribuindo as ações no mercado, os recursos captados poderão ser usados como investimento em novos projetos e também elevarão o valor de mercado da companhia (TORO, 2019).

Quem investe nesse mercado também está sujeito a ter perdas. É por isso que fazer uma aplicação no Mercado de Ações é considerado um investimento de risco. Isso porque esse mercado é muito dinâmico, se movimentado diariamente de acordo com o interesse dos investidores. Por isso são chamados de investimentos de renda variável (TORO, 2019). Podem ser classificadas como:

• Ações ordinárias (ON) – garantem o direito a voto e à participação nas decisões.
• Ações preferenciais (PN) – garantem preferência na distribuição de lucros.
• Unit – pacote composto por ativos de diferentes espécies, como ações ON e PN.
• Blue chips – ações com grande negociação na Bolsa e maior valor de mercado. São chamadas de ações de "primeira linha" e têm alta liquidez.
• Mid caps – são ações de empresas de médio porte e que estão em nível intermediário de negociação, podendo ter maior ou menor liquidez.
• Small caps – são ações de empresas com menor capitalização e com menor liquidez.

Multimercados

Os fundos de investimento multimercados têm por objetivo diversificar o investimento de seus recursos em diversas classes de ativos, como renda fixa, moedas, ações e commodities, seja no mercado doméstico ou internacional. Em geral, não possuem o compromisso de concentrar recursos em nenhum fator de risco e podem utilizar derivativos tanto para proteção (hedge) quanto para alavancagem. O crédito do resgate do valor parcial ou total investido pelo cotista deste fundo de investimento costuma ser executado em até 30 dias (ADVFN).