A Teoria de Avaliação de Projetos e Empresas FGV

Questão 1 – Teoria de Avaliação de Projetos e Empresas

a) Sobre a avaliação de projetos de investimento, qual o problema de uma empresa que tem o custo de capital (WACC) alto demais para a implementação de suas decisões de investimentos?

R: Uma empresa com um WACC alto demais pode rejeitar projetos de investimento lucrativos, pois o retorno desses projetos não será suficiente para remunerar os acionistas e credores da empresa. Isso pode prejudicar a competitividade da empresa e limitar seu crescimento.

b) Sobre a metodologia FCFF: o valor de uma empresa é definido como o VPL da projeção de fluxo de caixa livre para a empresa, considerando o valor presente da perpetuidade para o período posterior ao crescimento. Qual a finalidade de se calcular o PV da perpetuidade do período de maturidade (valor terminal) após o período de alto crescimento? Por que não pode ser considerado apenas a projeção de FCL de 5 ou 10 anos sem levar em conta o valor presente da perpetuidade para o período de maturidade da empresa?

R: O valor presente da perpetuidade é importante porque considera que o FCL da empresa tende a se estabilizar em algum momento no futuro. Isso ocorre porque, após um período de crescimento acelerado, a empresa geralmente atinge um ponto em que seu tamanho e participação de mercado se estabilizam.

Se apenas a projeção de FCL de 5 ou 10 anos fosse considerada, o valor da empresa seria subestimado. Isso ocorre porque o valor presente da perpetuidade representa o valor da empresa após o período de projeção.

Portanto, ele captura o valor de todos os fluxos de caixa livres futuros que a empresa gerará após o período de projeção.

Em resumo, o valor presente da perpetuidade é importante para estimar o valor da empresa de forma mais precisa. Ele considera que o FCL da empresa tende a se estabilizar em algum momento no futuro, e que a empresa continuará a gerar fluxos de caixa livres após o período de projeção.

c) Qual a sua sugestão para reduzir o custo de capital da empresa? Qual o seria o impacto no valor criado pelos projetos de investimento e para o próprio valor da empresa se o WACC fosse reduzido com sucesso através de sua sugestão?

R: Uma forma de reduzir o WACC seria aumentando o retorno dos investimentos que a empresa já possui, através de:

• Melhorias de eficiência operacional: que podem levar a redução de custos e aumento da produtividade, o que pode aumentar o retorno dos investimentos existentes.

• Investimento em inovação: onde ao desenvolver novos produtos e serviços com maior valor agregado aos clientes, pode acrescer o retorno dos investimentos existentes.

• Expansão para novos mercados: ao avaliar novas oportunidades de crescimento e rentabilidade, pode também contribuir para a redução do WACC.

Ao aumentar o retorno de seus investimentos existentes, a empresa reduz o seu WACC, pois precisará de menos retorno de seus novos projetos para remunerar seus acionistas e credores. Isso permitirá que a empresa invista em projetos mais lucrativos, o que aumentará o valor criado para a empresa.