FLUXOS DE CAIXAS NOMINAIS E FLUXOS DE CAIXA REAIS

FLUXOS DE CAIXAS NOMINAIS E FLUXOS DE CAIXA REAIS

EXEMPLO

Um projeto de quatro anos tem investimento inicial de R$ 500 mil e fluxo de caixa positivo de R$ 200 mil, nos três primeiros anos, e de R$ 300 mil no quarto ano. Esses valores projetados são nominais. A TMA que se deseja do projeto é uma taxa real de 15% ao ano. Sabendo que a inflação projetada para os próximos quatro anos é de 7% ao ano, deve se aceitar este projeto?

Os valores apresentados no exemplo são de fluxo de caixa nominais e uma TMA real. Temos que deixar tudo na mesma base, ou seja, transformar a TMA real em uma TMA nominal.

i = ?                        (1 + i ) = (1 + r) x (1 + j)

r = 0,15                (1  + i) = (1,15) x (1,07)        

j = 0,07                ( 1 + i) = 1,2305

                        i = 1,2305 – 1

                        i = 0,2305 x ( 100 )

                        i = 23,05% a.a. = TMA nominal

F CLX

500000 CHS  g Cfo

200000 g CFj 3 g Nj

300000 g CFj

23,05 i

F NPV = + 32.826,75

R: Nesse exemplo, o VPL alcançou o valor positivo, aceita-se o projeto, pois o valor adicional ao investimento inicial renumerado pela TMA de 23, 05% ao ano.

EXERCICIOS

1 – Considere o seguinte projeto de cinco anos: investimento inicial de R$ 150 mil, retorno nos três primeiros anos de R$ 50 mil e, no quarto e quinto, de R$ 100 mil, todos os valores nominais. A TMA exigida em termos reais é de 15% ao ano. A inflação projetada para os próximos cinco anos é de 4% ao ano. Devemos aceitar o projeto pelo método do VPL?

2 – A Nestlé irá instalar uma nova fábrica com investimento inicial de R$ 900 mil e investimento no primeiro ano de R$ 300 mil. O retorno no primeiro ano será de R$ 100 mil, no segundo e terceiro, de R$ 300 mil, no quarto, quinto e sexto, de R$ 400 mil, todos valores nominais. A taxa de atratividade real requerida é de 12% ao ano, e a inflação projetada ´de 4% ao ano para os próximos anos. Devemos aceitar o projeto pelo método do VPL?

3 – A Lacta irá instalar uma nova fábrica com investimento inicial de R$ 700 mil e investimento no primeiro ano de R$ 300 mil. O retorno no primeiro ano será de R$ 200 mil, no segundo e terceiro, de R$ 300 mil, no quarto, quinto e sexto, de R$ 600 mil, todos os valores nominais. A taxa de atratividade real requerida é de 17% ao ano, e a inflação projetada é de 6% ao ano para os próximos anos. Devemos aceitar o projeto pelo método da TIR?

Análise de Investimentos com Depreciação e IR – Exemplo

Uma empresa de transportes está analisando a compra de um caminhão por R$ 50 mil. A empresa pretende utilizar o veículo por quatro anos e no final do quarto ano, revendê-lo por R$ 10 mil.  Esse veículo irá gerar receitas de R$ 60 mil nos dois primeiros anos e R$ 80 mil nos dois últimos anos. Os custos são de 40% da receita ( combustível, manutenção), e as despesas são fixas em R$ 15mil por ano. A alíquota de IR da empresa é de 30%, e a empresa opta pelo lucro real. Deve-se aceitar esse projeto? Utilize o VPL e a TIR, sabendo que a TMA é de 20% ao ano.

Resolução do problema incide no cálculo do lucro líquido e do fluxo de caixa

	Ano 1	Ano 2	Ano 3	Ano 3
Receita	60.000	60.000	80.000	80.000
(-) Custos (40% da receita)	(24.000)	(24.000)	(32.000)	(32.000)
Lucro Bruto	36.000	36.000	48.000	48.000
(-) Despesas	(15.000)	(15.000)	(15.000)	(15.000)
(-) Depreciação (20% ao ano)	(10.000)	(10.000)	(10.000)	(10.000)
(=) LAIR	11.000	11.000	23.000	23.000
(-) IR (alíquota 30%)	(3.300)	(3.300)	(6.900)	(6.900)
(=) Lucro Líquido	7.700	7.700	16.100	16.100
(+)Depreciação	10.000	10.000	10.000	10.000
(=) Fluxo de caixa	17.700	17.700	26.100	26.100

Montagem do fluxo de caixa[pic 1]

Resolução com a HP-12C

F Clx

50.000 Chs g Cfo

17.700 g CFj 2 g Nj

26.100 g CFj

36.100 g CFj

F IRR = 28,5%

20 i

F = NPV = 9.555,17

EXERCICIOS

1 – Uma empresa de prestação de serviços está analisando a compra de computadores por R$ 30 mil. A empresa pretende utilizar os computadores por três anos e, então, doá-los sem valor residual. Esses computadores irão gerar receitas de R$ 40 mil nos dois primeiros anos e R$ 60 mil no terceiro ano. Os custos são de 25% da receita ( energia elétrica e manutenção), e as despesas são fixas em R$ 5 mil por ano. A alíquota de IR da empresa é de 30%. Devemos aceitar esse projeto?  Utilize o VPL e a TIR, sabendo que a TMA é de 20% ao ano.