Alavancagem Financeira

Sumário

1. ALAVANCAGEM FINANCEIRA 3

2. GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA 3

3. VANTAGENS DO CAPITAL DE TERCEIROS 5

4. CONSIDERAÇÕES FINAIS 8

5. REFERÊNCIA BIBLIOGRÁFICA 9

6. WEBGRAFIA 9

 

ALAVANCAGEM FINANCEIRA

Alavancagem financeira atribui à afinidade entre capital próprio e créditos empregados em uma operação financeira. É a utilização de ativos ou recursos com encargos financeiros fixos, para expandir os efeitos de variações do lucro antes de juros e imposto de renda com relação ao lucro por ação. Assim, a empresa usa recursos de terceiros, para elevar os resultados da alteração do lucro operacional (LAJIR) sobre os lucros por ação.

Alavancagem financeira é isso, a "alavanca" que esta absorção produz no rendimento dos acionistas. Ocorre quando os recursos de terceiros originam resultados sobre o patrimônio líquido, é como se o capital de terceiros usando uma alavanca gerasse efeitos positivos ou negativos sobre o patrimônio líquido.

A alavancagem financeira equivale ao gasto de se produzir um bem, antes que caiam sobre eles os impostos e as obrigações auxiliares decorrentes do regime de competência que e o que guia esse tipo de alavancagem. A relevância da alavancagem financeira para as empresas está exatamente na área mais sensível delas, no setor administrativo e sobretudo no financeiro, pois uma boa alavancagem nestes departamentos pesará em todos os demais da empresa, tendo em vista que se trata de uma questão que não se limita exclusivamente a setores e sim a todo o contexto da organização, sempre com perspectivas de lucros mais elevados do que as despesas, seja elas acessórias ou fiscais.

Como cada empresa está sujeita a uma estrutura financeira e operacional própria e individualizada, o emprego de capitais de terceiros em corporações diferentes, produz resultados diferentes em termos de alavancagem. Então se diz que, o grau de alavancagem financeira de uma transação é a coerência entre endividamento de longo prazo e o capital empregado pela empresa.

GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA

“O grau de alavancagem financeira (gaf) tem por objetivo avaliar se a rentabilidade do capital próprio (lucro líquido / Patrimônio líquido), quando há capitais de terceiros financiando parte do ativo da empresa, foi maior, igual ou menor do que aquela que seria se todo o ativo fosse financiado por capitais próprios.” Matarazzo (2003 pág. 55).

Ou seja, o grau de alavancagem calcula a eficiência em utilizar capital de terceiros para alavancar a rentabilidade do capital próprio de forma favorável.

O GAF pode ser encontrado das seguintes formas:

GAF= □((Retorno sobre o Patrimônio Líquido (RsPl))/(Retorno sobre o Ativo (RsA)))

Tomando-se, por exemplo, uma indústria com os seguintes dados:

2000 2001

Ativo 53.406,80 80.042,00

P. Líquido 16.803,24 34.029,32

Exig. L. Prazo 16.763,56 21.580,96

Lucro Líquido 3.123,56 6.004,08

GAF em 2000

RsPL=3.123,56/16.763,56 = 18,58%

RsA=3.123,56/53.406,80 = 5,84%

RsA=RsPL/RsA = 3,18%

GAF em 2001

RsPL=6.004,08/21.580,96 = 17,64%

RsA=6.004,08/80.042,00 = 7,5%

RsA=RsPL/RsA = 2,35%

Ou,

GAF=(Variação % no Lucro Líquido)/(Variação % no Lair)

Exemplo:

2001 2000

Receita líquida de vendas 113.102 88.375

Custo das vendas 49.326 38.207

Lucro Bruto 63.776 50.168

Despesas Operacionais 53.990 38.963

LAJIR 9.786 11.205

Despesas Financeiras 1.679 7.464

Lucro antes do IR 8.107 3.741

Imposto de Renda 2.103 618

Lucro Líquido 6.004 3.124

GAF

GAF=(Variação % no Lucro Líquido)/(Variação % no Lair)= (192%)/(87%)= 2,20

Se o GAF for igual a 1,0 = a alavancagem financeira será considerada nula.

Se o GAF for maior que 1,0 = a alavancagem financeira será considerada favorável.

Se o GAF for menor que 1,0 = a alavancagem financeira será considerada desfavorável.

VANTAGENS DO CAPITAL DE TERCEIROS

Em regra, ascensões na alavancagem resultam em elevação de risco e de rentabilidade; diminuições na alavancagem derivam em menor risco e menor retorno. A alavancagem financeira é positiva quando recursos de fora da organização de longo prazo de terceiros ocasionam efeitos positivos sobre o patrimônio líquido. Os recursos de terceiros de prazo extenso só são benéficos para uma empresa assim que o retorno em detrimento do patrimônio líquido for maior do que lucro sobre o ativo. De nada serviria a uma organização capturar recursos a longo prazo, se estes provocassem com que a rentabilidade sobre o patrimônio líquido retornasse à sua postura anterior à da captação.

O emprego de capital de terceiros gera dois resultados opostos. A consequência positiva da dívida é decorrência do benefício fiscal contraído por meio da dedução no pagamento do imposto de renda corporativo dos juros da dívida.