Alavancagem Financeira

Alavancagem financeira

(Anotações de sala. Não substitui a bibliografia indicada)

1 É o efeito da alocação de recursos financeiros de terceiros, a determinado custo “x”, a projeto ou ativo de uma empresa que opera à taxa “y” de retorno.

2 A título de exemplificação, e considerando-se as informações de exercício anteriores (Exercício seqüenciado), consideremos os seguintes dados:

Demonstração projetada de resultado: (em R$)

Vendas 28.333,33

CMV (custo de mercadoria vendida) (14.702,16)

Lucro bruto 13.631,17

Despesas de vendas (4.867,66)

Despesas administrativas (7.027,66)

Lucro 1.735,85

2.1 Se o investimento total ou ativo total do projeto fosse constituído de recursos próprios (R$ 98.000,00 no caso), então o Retorno Sobre Ativo (RSA) seria:

RSA = lucro/Ativo Total x 100

RSA = R$ 1.735,85 / R$ 98.000,00 x 100 = 1,77%

2.2 Observe-se que, conforme enunciado do "exercício seqüenciado ", a taxa mínima pretendida no projeto daquele estudo era de 1,77% am.

3 Supondo que o investimento total do projeto (R$ 98.000,00) fosse constituído de 50% (R$ 49.000,000) de capital de terceiros, ao custo de 1% am, a nova demonstração projetada de resultados seria:

Vendas 28.333,33

CMV (custo de mercadoria vendida) (14.702,16)

Lucro bruto 13.631,17

Despesas de vendas (4.867,66)

Despesas administrativas (7.027,66)

Lucro 1.735,85

Despesas financeiras ( 490,00) (Juro de 1% sobre R$ 49.000,00).

Lucro depois de desp. Financeiras 1.245,85

.

3.1 O Retorno sobre Capital Próprio ou Retorno Sobre Patrimônio Líquido (RSPL) da empresa, que seria de R$ 49.000,00 (observe-se que a outra metade do investimento seria oriunda de recursos de terceiros), seria calculado da seguinte forma:

RSPL = Lucro / Patrimônio Líquido, ou

RSPL = 1.245,85 / 49.000,00 x 100 = 2,54%

Conclusões:

a) o retorno aumentaria de 1,77% para 2,54% do capital próprio investido;

b) sem financiamento, o lucro seria de R$ 1.735,85 e o investimento próprio de R$ 98.000,00;

c) com financiamento, o lucro seria reduzido para R$ 1.245,85 (redução de 28,23%), mas o capital próprio seria reduzido para a metade

(R$ 49.000,00);

3.2 O Grau de Alavancagem Financeira (GAF) ficaria assim:

RSPL 2,54%

GAF = --------, -------- = 1,4

RSA 1,77%

Observe-se que foi considerado o RSA de 1,77% porque o exercício objetiva mostrar o efeito da participação de capital de terceiros em um projeto, comparativamente a participação com capital próprio somente.

3.2.1 Esse grau de alavancagem financeira significa que, mantida a estrutura de capital citada no item 3 (metade de capital de terceiros e metade de capital próprio), o capital próprio da empresa (patrimônio líquido) teria taxa de retorno 40% maior do que obteria se financiasse seu ativo total com recursos próprios.

4 Supondo que o empresário tomasse emprestado 70% do valor do investimento (R$ 68.600,00), a nova demonstração projetada de resultado seria:

Vendas 28.333,33

CMV (custo de mercadoria vendida) (14.702,16)

Lucro bruto 13.631,17

Despesas de vendas (4.867,66)

Despesas administrativas (7.027,66)

Lucro 1.735,85

Despesas financeiras ( 686,00) (juro de 1% sobre R$ 68.600)

Lucro depois de desp. Financeiras