Analise De Risco E Retorno

Mercado de Capitais

Mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mobiliários que

proporciona liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabiliza o processo de

capitalização. É constituído pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras

instituições financeiras autorizadas.

Os principais títulos negociados representam o capital social das empresas,

tangibilizado em suas ações ou ainda empréstimos tomados pelas empresas, no

mercado, representado por debêntures que são conversíveis em ações, bônus de

subscrição e outros papéis comerciais. Esta constituição permite a circulação de

capital e custeia o desenvolvimento econômico.

Bolsa de valores

As bolsas de valores, ou mercados organizados de valores, segundo Gitman (2004,

p.22) são organizações tangíveis que funcionam como mercados secundários nos

quais os títulos existentes são transacionados.

De forma mais exata, a bolsa de valores é uma associação civil sem fins lucrativos,

que mantém o local ou sistema de negociação eletrônico adequado à realização de

transações de compra e venda de títulos e valores mobiliários.

No Brasil, a Bolsa de Valores do Rio de Janeiro foi o grande mercado de ações do

País. No entanto, a partir da década de 1980, perdeu espaço gradativamente para a

Bovespa, como reflexo da mudança do eixo econômico-financeiro nacional do Rio

para São Paulo. Em 2000, as Bolsas das duas cidades comandaram a assinatura de

um acordo de integração das nove Bolsas de Valores brasileiras. O documento

estabelecia que as ações de companhias abertas e os títulos privados em geral

seriam negociados na Bovespa, enquanto a Bolsa do Rio se encarregaria do

mercado eletrônico de títulos da dívida pública, lançado em agosto daquele ano.

Atualmente, a Bovespa apresenta números expressivos e comparáveis aos grandes

centros financeiros mundiais. Segundo o balanço de operações de março de 2009

da própria instituição, o volume financeiro negociado nos mercados do segmento

BOVESPA no referido mês foi de R$ 88,94 bilhões.

A participação de investidores na Bovespa está bem segmentada entre investidores

estrangeiros, investidores pessoa física e investidores institucionais. A tabela 01

apresenta o volume financeiro negociado nos mercados a vista e de opções da

Bovespa no mês de março de 2009, segmentado entre os tipos de investidores.

Nota-se que os investidores estrangeiros foram responsáveis por 36,3% do

movimento financeiro no mercado a vista, seguido pelos investidores pessoa física,

com 32,2% do movimento financeiro total.

Tabela 01 – Participação de investidores na Bovespa no mês de março de 2009

Tipos de Investidores A Vista Opções

Pessoa Física 52.034.940 32,2% 6.665.598 66,8%

- Inv Individuais 47.293.714 29,3% 6.466.205 64,8%

- Clubes de Inv 4.741.226 2,9% 199.393 2,0%

Institucional 37.949.534 23,5% 1.461.607 14,6%

Inv. Estrangeiros 58.519.906 36,3% 1.014.841 10,2%

Emp. Priv Publ. 2.974.333 1,8% 159.234 1,6%

Instit. Financeiras 9.794.603 6,1% 677.543 6,8%

Outros 75.675 0,0% 6.545 0,1%

TOTAL 161.348.991 100,0% 9.985.368 100,0%

Fonte: www.bovespa.com.br, 2009

Tipos de operações

A Bovespa oferece negócios em três modalidades para se operar no mercado: à

vista, a termo e de opções. No mercado à vista, segundo Assaf (2001, p.229), a

entrega dos títulos vendidos (liquidação física) ocorre no segundo dia útil após a

realização do negócio em bolsa e a liquidação financeira é realizada no terceiro dia

útil posterior à negociação.

No mercado a termo, as operações são formalizadas por meio de um contrato

firmado entre comprador e vendedor, o qual estipula a liquidação do negócio em

determinada data futura, a um preço pré-determinado. Os prazos para liquidação

dessas operações são mais dilatados, podendo atingir a 30, 60, 90 e 120 dias.

Já as operações no mercado de opções, envolvem negociações de direitos de

compra e venda de ações, a um prazo de liquidação e preço pré-estabelecidos. O

investidor de opções adquire, mediante o pagamento de um prêmio, o direito de

comprar ou vender determinado lote de ações a outro investidor do mercado, em

condições de prazo e preço previamente estabelecidos.

Neste artigo, são utilizadas simulações de operações no mercado a vista para

composição das carteiras de ativos e no mercado de opções como estratégia de

remuneração da carteira, através da operação de lançamento coberto de opções.

Segundo