Contabilidade De Custo

ETAPA 3

Esta atividade é importante para que você aprenda sobre o valor de um ativo, tal.

Como uma ação ordinária ou um título, e como este é influenciado por três fatores principais:

Fluxo de caixa do ativo, taxa de crescimento do fluxo de caixa e risco ou incerteza do fluxo de caixa.

Passo 1

Fazer um breve resumo do capítulo 5 do Livro-Texto da disciplina (identificado ao final da ATPS).

O fluxo de caixa de uma ação ordinária ou ação preferencial é mensurado pelos seus dividendos anuais e pelas alterações nas cotações de seus preços. O fluxo de caixa de um titula, que e uma obrigação de divida em longo prazo, emitido por um tomador de empréstimos, é uma quantia de juros recebida pelo detentor do titulo em um ano acrescido da alteração em seu preço. Já que os lucros aumentam o preço de um ativo e o risco o reduz, todas as três condições seguintes são desejáveis para um crescimento continuo no valor de qualquer ativo:

1.o ativo deve produzir fluxo de caixa continuamente;

2.o fluxo de caixa deve ter uma taxa de crescimento positiva (isto é, o fluxo de caixa deve crescer com o passar do tempo);

3.o risco deve ser controlado.

Preço de um ativo = valor presente de seus fluxos de caixas futuros.

Avaliação de títulos

O governo norte-americano, regularmente, toma empréstimos do mercado, emitindo títulos governamentais, para cobrir seu déficit publico. As corporações emitem títulos para captar recursos necessários á expansão de suas operações. Dessa maneira, o governo e as corporações que tomam empréstimos comprometem-se a pagar certa quantia de juros anuais, semestrais ou trimestrais, em dinheiro, aos portadores desses títulos.

Como determinar o valor de um titulo:

1. Calcular o valor presente dos pagamentos de juros;

2. Calcular o valor presente do valor de face;

3. Somar os dois valores presentes.

Observe que ambos os valores, o da face e o de juros, devem ser descontados pela taxa de mercado (a taxa pela quais títulos similares são descontados).

Nas Avaliações preferenciais os acionistas recebem um dividendo fixo das companhias emitentes a intervalos regulares. As ações preferenciais não tem data de resgate.

Avaliação da ação ordinária os compradores investem na propriedade da companhia emitente, isto é, tornam-se proprietários da companhia. Os dividendos das ações ordinárias não são garantidos.

O preço da ação ordinária e determinado por três fatores: os dividendos anuais, o crescimento dos dividendos e a taxa de desconto.

Passo 2

Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon, para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas:

Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, o título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no próximo ano.

D1 = $6

g = 6%

Ks ==?

Rf = 9,75%

β = 1,5

Km = 14%

Ks = Rf + β (Km - Rf)

Ks = 0, 0975 + 1, 5 (0, 14 - 0, 0975)

Ks = 0, 0975 + 0, 06375

Ks = 0, 1613 16, 13%

Po = D1 / Ks – g

Po = 6 / 0,1613 – 0,06 = 59,23

Considerando 16,13%como valor de ks no modelo de Gordon o preço corrente da ação neste exemplo seria de 59,23

Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, o título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos por ação no próximo ano.

D1 = $8

g = 5%

Ks ==?

Rf = 9,75%

β = 0,9

Km = 14%

Ks = Rf + β (Km - Rf)

Ks = 0, 0975 + 0, 9 (0, 14 - 0, 0975)

Ks = 0, 0975 + 0, 03825

Ks = 0, 1358 13, 58%

Po = D1 / Ks – g

Po = 8 / 0,1358 – 0,05 = 93,29

Passo: 3

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão à taxa de 18% durante os próximos três anos, e, após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ação deverá ser de R$ 4,00. “Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço mais alto oferecido aos acionistas ordinários?”. D = $4

g = 18% / 7%

Ks = 15%

Vf = P (1 + i)

Vf = 4 (1 + 0,18) = 4,72

P = Vf / (1 + i)

Ano Renda Taxa requerida de retorno 15% VP de Renda (R$)

1 D1 = 4, 72 (1 + 0, 15)¹ 4, 10

2 D2= 5, 57 (1 + 0, 15)² 4, 21

3 D3= 6, 57 (1 + 0, 15)³ 4, 32

P3 = 87, 87 (1 + 0, 15)³ 57, 77

VP Total 70, 41

Passo 4

1 Avaliar dois projetos industriais independentes, sendo que o investimento inicial para o Projeto A é de R$ 1.200.000,00