Métodos de Avaliação. orçamento de capital métodos: não há risco

ETAPA 3 - Métodos de avaliação. Métodos de Orçamento de Capital: sem risco.

Conceito de avaliação de ações e títulos

O valor de um ativo é igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros. Essa regra pode ser aplicada a qualquer ativo financeiro, inclusive os títulos. Os que tomam empréstimos comprometem-se a pagar uma certa quantia de juros anuais, semestrais ou trimestrais, em dinheiro, aos portadores desses títulos. A quantia de juro a ser recebida é a taxa de cupom, estabelecida em cada certificado do título. No certificado do título inclui a data do vencimento, o valor de face e o número de vezes que o juro é pago a cada ano. A data de vencimento é a data em que o emissor deve pagar ao investidor o valor de face do título, liquidando, assim, o débito. O valor de face de um título é o valor do título na data do seu vencimento. Quando esses dados estão disponíveis, o valor do título pode ser facilmente determinado.

Passo 2

Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas:

Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no próximo ano.

D1 = R$ 6,00

g = 6%

Ks = ?

Rf = 9,75%

β = 1,5

Km = 14%

Ks = 0,0975 + 1,5 (0,14 - 0,0975)

Ks = 0,0975 + 0,06375

Ks = 0,1613 = 16,13%

Po = D1 = 6 = 59,23

Ks – g 0,1613 – 0,06

Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos por ação no próximo ano.

1 = R$ 8,00

g = 5%

Ks = ?

Rf = 9,75%

β = 0,9

Km = 14%

Ks = 0,0975 + 0,9 (0,14 - 0,0975)

Ks = 0,0975 + 0,03825

Ks = 0,1358 = 13,58%

Po = D1 = 8 = 93,29

Ks – g 0,1358 – 0,05

Passo 3

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ação deverá ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço mais