Orçamentaria

risco de aplicar o montante na segunda opção é maior, porém trará maior retorno caso tudo corra como esperado. A escolha por um ou outro investimento vai depender do negócio e do retorno que se deseja alcançar.

Etapa 03

Passo 02 –

Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de gordon para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas:

Companhia A: o beta é 1, 5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no próximo ano.

RESPOSTA:

Ks = Rf + B (Rm-Rf) =

Ks = 0,0975 + 1,5 (0,14 – 0,0975)

Ks = 16,13% taxa requerida de retorno

Po = $6 = $ 59,23

(0,1613 – 0,06)

Companhia Z: tem um beta de 0, 9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos por ação no próximo ano.

RESPOSTA:

Ks = f + B (Rm-Rf)

Ks = ,0975 + 0,9 (0,14 – 0,0975)

Ks =13, 58% taxa requerida de retorno.

Po= $5 = $65,96

(0,1358 – 0,06)

Passo 03

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ação deverá ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço mais alto oferecido aos acionistas ordinários?

Dados durante os 3 anos iniciais

ANO Valor dos dividendos esperados Coef. da tabela 3.1 Valor Presente dos dividendos à taxa de desconto de 15% a.a

4,72 (4,00 + 18%) 1,1500 R$ 4,10

2 5,57 (4,72 + 18%) 1,3225 R$ 4,21

3 6,57 (5,57 + 18%) 1,5208 R$ 4,32

1 4,72 (4,00 + 18%) 1,1500 R$ 4,10

2 5,57 (4,72 + 18%) 1,3225 R$ 4,21

3 6,57 (5,57 + 18%) 1,5208 R$ 4,32

Total do Valor Presente dos dividendos = R$ 12,63

Explicando cálculo do Valor Presente dos dividendos

VP₁ = VF₁ = 4,72 = R$. 4,10

(1+ i)ˡ (1 + 0,15)

VP₂ = VF₂ = 5,57 = R$. 4,21

(1+ i)² (1 + 0,15)²

VP₃ = VF₃ = 6,57 = R$ 4,32

(1+ i)ᵌ (1+ 0,15)ᵌ

Calculando