M Luiza

AVALIAÇÃO DE AÇÕES

Os acionistas esperam ser remunerados por meio de dividendos periódicos em dinheiro e aumentos – ou, no mínimo, ausência de perdas – no valor da ação.

Eficiência de mercado – as interações entre os diversos compradores e vendedores resultam em um preço de equilíbrio – o valor de mercado – para cada título. As divergências que vão sendo criadas entre os compradores e vendedores são rapidamente assimiladas e assim, criam rapidamente um novo preço de equilíbrio de mercado.

Lembrando: Retorno requerido – é quanto o investidor precisa obter para investir em um ativo. Retorno Esperado – quanto o investidor acredita que obterá, se investir no ativo.

O retorno requerido, r, pode ser estimado por meio do beta e do CAPM. Já o retorno esperado pode ser estimado pela forma:

ȓ = benefício esperado por período

preço corrente do ativo

Se o retorno esperado for menor que o retorno requerido, os investidores venderão o ativo porque não esperam que ele gere um retorno compatível com o risco. Isso reduzirá o preço do ativo, o que fará com que o retorno esperado supere o retorno requerido. Já se o retorno esperado estivesse acima do retorno requerido, os investidores comprariam o ativo, elevando o preço e reduzindo o retorno esperado até o ponto em que igualasse o retorno requerido.

Modelo básico de avaliação de ações – onde apenas os dividendos são importantes.

P0 =D1 + D2 +...+ D∞

(1 + rs)1 + (1 + rs)2 (1 + rs)∞

Modelo de Crescimento Nulo

Supõe uma série de dividendos constantes, sem perspectiva de crescimento.

P0 = D1= D1 = D2 ...D∞

rs

Onde:

P0 – valor/preço da ação

D1 – dividendo esperado por ação no período

rs – retorno requerido da ação

Modelo de crescimento constante

Neste modelo, há a premissa de que os dividendos crescerão a uma taxa constante, mas inferior ao retorno requerido. Também conhecido como Modelo de Gordon.

P0 = D1

(rs - g)

Onde:

P0 – valor/preço da ação

D1 – dividendo esperado por ação no período

g – taxa de crescimento constante

Modelo de crescimento variável

Enfoque de avaliação que admite variações na taxa de crescimento dos dividendos.

Seu cálculo ocorre em quatro etapas distintas, como segue:

1a etapa — Identificar o valor dos dividendos