MERCADO DE CAP E BOLSA DE VALORES

1. Leia o texto a seguir.

Entrevista com Alberto Menache (Presidente da Linx)

Abrir capital no novo mercado multiplicou o Valor da empresa

por Sílvia Penteado

O mercado de capitais ajudou a alavancar a Linx, líder em tecnologia de gestão para o varejo na América Latina. A abertura do capital no Novo Mercado da BM&FBOVESPA, em fevereiro, foi uma experiência satisfatória, segundo o diretor presidente da companhia,

Alberto Menache. O valor de mercado se multiplicou durante o processo, e a empresa se tornou mais madura, completa, profissional e com alto nível de governança corporativa. Os benefícios, em resumo, foram muito mais relevantes do que os custos.

Chegando aos 30 anos de vida, o IPO da Linx entrou na história das aberturas de capital como o primeiro realizado na Bolsa em 2013, propiciando à companhia captação de R$528 milhões. Desse total, R$343,1 milhões vão para o caixa da empresa – o restante corresponde à venda de participações dos outros acionistas – e serão utilizados, basicamente, para manter uma estratégia: fazer novas aquisições no setor de softwares para varejo. “Nosso objetivo é a expansão vertical, o fortalecimento da presença geográfica e a ampliação do portfólio de ofertas”, explicou Menache.

Trata-se da quinta companhia do setor de tecnologia da informação a figurar no mais elevado nível de governança corporativa da BM&FBOVESPA. E a Linx não perdeu tempo: apenas um mês após a abertura do capital, anunciou duas novas compras. Uma consistiu

na aquisição, por R$26,5 milhões, da Direção Processamento de Dados, que opera no segmento de pagamentos eletrônicos. Também foi adquirida a marca e dois softwares produzidos pela Seller Corp, por R$10,1 milhões, voltados à gestão e à automação de postos de combustível e lojas de conveniência, o que marca a entrada em dois segmentos importantes, lembra o vice-presidente de P&D e fundador da Linx, Nercio Fernandes: o de postos, segundo a Fecombustíveis, viu seu faturamento aumentar 11,5% em 2011 em relação a 2010; as lojas de conveniência, por sua vez, movimentaram R$4 bilhões em 2011, 13,8% mais que em 2010.

Esses dois segmentos do varejo somam-se a uma vasta lista de outros em que a Linx já atua – como vestuário, calçados, supermercados, home centers, farmácias, óticas, eletroeletrônicos e eletrodomésticos, acessórios e joias, presentes, livrarias, perfumaria e cosméticos, food service, entretenimento, e-commerce, autopeças, revenda de pneus e concessionárias de automóveis, motos, máquinas agrícolas e tratores.

“O objetivo da compra foi reforçar a oferta de TEF (Transferência Eletrônica de Fundos) da companhia, principalmente para redes menores de varejo, e ampliar o portfólio de soluções em nuvem”, explica Menache (que entrou na Linx como estagiário em 1991 e se tornou gerente comercial aos 20 anos).

A estratégia de crescimento por meio de aquisições foi definida pela Linx ainda em 2007. Para concretizá-la, a empresa buscou o apoio da BNDESpar. A primeira aquisição da Linx foi a Quadrant, em 2008, seguindo-se CSI, Inter Commerce, Formata, Dia System, CNP Engenharia de Sistemas, CustomBS, Spress, Microvix e Compacta Tecnologia. “A trajetória da Linx até a abertura de capital está diretamente ligada ao apoio do BNDES”, destaca Menache. “Além dos recursos, destinados principalmente para aquisições e pesquisa e desenvolvimento, o BNDES ajudou na melhoria das práticas de gestão e governança e na captação de um novo investidor, o Fundo de Investimentos em Participações GA Brasil II”.

Fonte: Revista da Nova Bolsa, n. 17, 2013. Disponível em: <http://www.bmfbovespa.com.br/pt-br/a-bmfbovespa/download/revista-nova-bolsa-17.pdf>. Acesso em: 18 jul. 2014.

A partir dos estudos que você realizou e da leitura do texto anterior, faça uma pesquisa (na internet, em sites especializados ou em publicações da área financeira) e apresente e explique pelo menos 03 (três) vantagens da Abertura de Capital e 02 (duas) limitações para as empresas. Sua resposta deve conter entre 10 a 15 linhas. Você deverá citar a fonte da sua pesquisa, pois este requisito também faz parte do critério de avaliação desta resposta. (2,5 pontos).

Resposta:

A Bm&fBovespa lista algumas vantagens da abertura de capital. Desde a profissionalização da organização até seu uso como um instrumento eficiente para divisão entre herdeiros. Uma destas vantagens é o acesso a recursos financeiros sem que seja necessário lançar mão ao capital de terceiros. Geralmente, as empresas desejam auferir maiores lucros e, para tanto, buscam colocar em prática seus projetos. Contudo, sabemos que são necessários recursos financeiros para financiá-los e que, muitas vezes, estes recursos não estão disponíveis, seja pela incapacidade de aporte financeiro dos sócios, seja pela ausência de recursos próprios. Neste caso, uma das alternativas seria recorrer ao capital de terceiros ou abrir o capital da organização de tal modo que os recursos oriundos da negociação dos títulos passam a constituir o capital próprio.

Outra vantagem observada é a redução do risco de crédito da empresa uma vez que os recursos próprios são ampliados com a capitalização. Estes recursos além de não terem prazo estabelecido para resgate, também não possuem rendimento definido. Afinal, o retorno sobre o investimento depende do desempenho da organização. A Bmfbovespa também cita a melhoria na liquidez da organização uma vez que seus sócios podem transformar seus papeis em dinheiro a qualquer tempo.

Apesar de apresentar muitos benefícios, a abertura do capital também tem seus pontos de atenção como a necessidade de se estabelecer uma estrutura diferenciada sendo necessário, inclusive, criar a relação com os investidores. Outro ponto esta na redução da flexibilidade do processo decisório que tenderá a perder velocidade em função da maior burocracia encontrada neste modelo.

(Em:<http://www.bmfbovespa.com.br/pt-br/educacional/download/BMFBOVESPA-Como-e-por-que-tornar-se-uma-companhia-aberta.pdf> Acesso em 18 de agosto de 2014.)

Leia a reportagem a seguir, publicada pela Revista Exame.

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"Pode chegar o ponto em que os mercados financeiros dirão que nenhuma