Um Dois

Onde:

i = Taxa de juros do capital de terceiros

r = Taxa de juros do capital próprio

Logo:

CMPC

CMPC

=

× + ×

+

=

0 05 0000 00 0 07 0000 00

80 000 00 70 000 00

, . , , . ,

. , . ,

8 7

0 0593

5 93

,

CMPC = , %

Com isto, pode-se concluir que com a utilização do CMPC, o

custo de financiamento é de 5,93%, ou seja: é menor do que o

retorno esperado de 10%. A empresa aceitaria a oportunidade,

pois é possível ganhar 10% sobre os investimentos de fundos que

custam 5,93%.

Como calcular o CMPC por meio das fontes específicas

de financiamentos?

O CMPC pode ser calculado pela soma dos custos ponderados,

que são obtidos pela multiplicação dos custos efetivos do capital

de terceiros pelo capital próprio, pelas respectivas taxas de

participação, ou pelo peso de cada um na estrutura de capital

planejada.

Com base nos dados a seguir, observe como se dá o cálculo do

CMPC da empresa Casa das Rosas Ltda.

Tabela 1.7 – Cálculo do CMPC da empresa Casa das Rosas

Fontes de financiamento Taxa

efetiva Pesos CMPC

Ações preferenciais (dividendos fixos) 15,10% 13% 1,96%

Ações ordinárias 16,74% 20% 3,35%

Lucros retidos 14,10% 30% 4,23%

Empréstimos bancários 13,80% 32% 4,42%

Empréstimos de fornecedores 12,60% 5% 0,63%

Total 100,00% 14,59%

37

Gestão Financeira II

Unidade 1

Conforme você pôde observar no quadro, a multiplicação da

taxa efetiva ou custo efetivo pelo peso das fontes específicas de

financiamento será igual ao Custo Médio Ponderado de Capital

(CMPC). Neste caso é de 14,59% ao ano.

Observe as dicas:

Antes de calcular utilizando esse método, alguns

ajustes devem ser efetuados. Os ajustes dos custos

efetivos devem ser feitos em todos os custos

contraídos em moeda nacional, levando em

consideração que:

„„o custo do capital de terceiros é calculado antes do

Imposto de Renda;

„„o