Gestao A Longo Prazo

Universidade do Sul de Santa Catarina – Unisul

Campus Virtual

Avaliação a Distância

Unidade de Aprendizagem: Gestão Financeira Longo Prazo

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Orientações:

 Procure o professor sempre que tiver dúvidas.

 Entregue a atividade no prazo estipulado.

 Esta atividade é obrigatória e fará parte da sua média final.

 Encaminhe a atividade via Espaço UnisulVirtual de Aprendizagem (EVA).

A empresa Bell Ind. E Com. Ltda. está analisando a possibilidade de adquirir uma nova máquina.

A máquina terá um custo total depreciável de R$ 300.000,00, uma vida útil estimada de cinco anos, valor residual zero e depreciação pelo método linear. A reforma resultará em um acréscimo de R$ 20.000,00 no capital circulante líquido.

As receitas e os gastos (fixos e variáveis) operacionais projetados são apresentados a seguir:

ANO RECEITA (R$) GASTOS (R$)

1 200.000,00 80.000,00

2 200.000,00 80.000,00

3 200.000,00 80.000,00

4 200.000,00 80.000,00

5 200.000,00 80.000,00

A empresa está sujeita à alíquota de 40% de imposto de renda.

A taxa mínima de atratividade utilizada pela empresa para avaliar os seus investimentos corresponde ao seu custo de capital.

Para determinar o custo de capital da empresa, seguem as informações abaixo:

- A empresa paga juros de R$ 50.500,00 por ano sobre um empréstimo de R$ 300.000,00;

- A empresa está pensando em emitir ações preferenciais, oferecendo dividendos anuais de 15%, e venderá as ações por R$ 60,00. Seu custo de emissão e venda é de R$ 10,00;

- Atualmente, o preço de suas ações ordinárias é de R$ 100,00. A empresa espera pagar um dividendo de R$ 9,00 no ano 1, e a taxa de crescimento constante a ser considerada é de 5% a.a.;

- A estrutura de capital da empresa é formada por 30% de capital de terceiros, 30% de ações preferenciais e 40% de ações ordinárias.

A partir das informações acima, pede-se:

a) Construa a série de fluxos de caixa relevantes para analisar o projeto de investimento proposto. (2,5 pontos)

b) Determine através de cálculos o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) da empresa. (2,5 pontos)

c) Determine através de cálculos o período de payback da proposta. (1,0 ponto)

d) Determine através de cálculos o valor presente líquido (VPL) da proposta. (1,0 ponto)

e) Através de cálculos, determine a taxa interna de retorno (TIR) da proposta. (1,0 ponto)

f) Determine o índice de lucratividade (IL) da proposta. Apresente os cálculos. (1,0 ponto)

g) Faça uma recomendação quanto à aceitação ou à rejeição da proposta de investimento e justifique a sua resposta de forma fundamentada. (1,0 ponto)

a)

|Fluxo de caixa projetado |

(+) |Receitas |- |200.000 |200.000 |200.000 |200.000 |200.000 | |(-) |Custos e despesas variáveis |- | | | | | | |(-) |Custos e despesas fixas (exceto depreciação |- |80.000 |80.000 |80.000 |80.000 |80.000 | |(-) |Depreciação |- |60.000 |60.000 |60.000 |60.000 |60.000 | |(=) |Lucro operacional |- |60.000 |60.000 |60.000 |60.000 |60.000 | |(-) |Imposto de renda (25%) |- |24.000 |24.000 |24.000 |24.000 |24.000 | |(=) |Lucro líquido operacional |- |36.000 |36.000 |36.000 |36.000 |36.000 | |(+) |Depreciação |- |60.000 |60.000 |60.000 |60.000 |60.000 | |(=) |Fluxo de caixa operacional |- |96.000 |96.000 |96.000 |96.000 |96.000 | |(+/-) |Investimentos ou desinvestimentos líquidos em equipamentos |300.000 | | | | | | |(+/-) |Investimentos ou desinvestimentos em capital de giro | | | | | | | |(=) |Fluxo de caixa livre|300.000 |96.000 |96.000 |96.000 |96.000 |96.000 | |

b)

CMPC = ?

Kt = 50500(1 - 0.4)/300000 = 0.101 = 10.1%

Dp = 60 . 0.15 = 9

Kp = 9/50 = 0.18 = 18%

Ks = 9/100 + 0.05 = 0.14 = 14%

Capital de terceiros = 10.1% x 0.30 = 3.03%

Ações prefenciais = 18% x 0.30 = 5.4%

Ações ordinárias = 14% x 0.40 = 5.6%

CMPC = 3.03 + 5.4 + 5.6 = 14.03%

c)

Payback = 300.000/96.000 = 3.125

Ano |0 |1 |2 |3 |4 |5 | |Fluxo de caixa |-300.000 |96.000 |96.000 |96.000 |96.000 |96.000 | |

96.000 x 3 = 288.000 – 300.000 = 12.000

12 meses ______ 96.000 X = 1.5 meses

X meses ______ 12.000 Payback = 3 anos, 1 mês e 15 dias.

d)

VPL = 96.000/1.1403 + 96.000/1.3 + 96.000/1.4827 + 96.000/1.6907 + 96.000/1.9279 – 300.000

VPL = 84.188,37 + 73.846,15 + 64.746,75 + 56.781,21 + 49.795,11 – 300.000

VPL = 329.357,59 – 300.000,00 = 29.357,59

e)

TIR = ?

[pic]

f)

IL = (96.000/1.1403 + 96.000/1.3 + 96.000/1.4827