A ALAVANCAGEM FINANCEIRA

ALAVANCAGEM FINANCEIRA

A alavancagem é um instrumento de gestão financeira que pode trazer efeitos positivos ou negativos. Em situações de crescimento das receitas e dos lucros, é favorável a existência de custos fixos. Em situação de queda, é desfavorável. Existem três tipos de alavancagem: A operacional, a financeira e a combinada.

De nada adiantaria a uma empresa captar recursos a longo prazo, se estes fizessem com que o retorno sobre o PL recuasse em posição anterior à da captação.

Alavancagem Operacional é o uso de ativos operacionais, com custos e despesas fixas, com o objetivo de aumentar os lucros antes dos juros e do IR.

Quando estamos tratando de alavancagem operacional, não incluímos os custos e despesas financeiras advindas de sua estrutura de capital.

Exercicio: A PH industrial tem uma receita operacional de R$ 1.000.000, custos variáveis de R$ 400.000 e custos fixos de R$ 320.000. A empresa esta projetando crescimento de 20% para as receitas do próximo ano. O aumento do Lucro Antes dos Juros  e Imposto de Renda – LAJIR – seria obtido da seguinte forma:

Alavancagem Operacional

	Venda	Projeção	Variação	Vr. Final
Receita Operacional	1.000.000	20	200.000	120000
(-) Custos e Despesa Operacionais Variáveis	400.000	20	80.000	480.000
(-) Custos e Despesa Operacionais fixas	320.000	-	320.000	320.000
= LAJIR	280.000			400.000
Percentual de Variação no LAJIR

GAO – Grau de Alavancagem Operacional

É a medida do impacto da alavancagem operacional nos lucros operacionais da empresa.

GAO  =	Variação Percentual no LAJIR	400.000	43
Variação Percentual nas Receitas	280.000

Uma variação de 20% nas receitas da empresa trará um impacto igual a ____2,15____ no LAJIR

ALAVANCAGEM FINANCEIRA

Alavancagem Financeira é a alavanca que esta captação produz ou não no retorno aos acionistas.

Segundo Gitman – alavancagem financeira é definida como a capacidade da empresa em usar encargos financeiros fixos para maximizar os efeitos de variações no lucro antes dos juros e imposto de renda sobre o lucro por ação.

O resultado da alavancagem financeira pode ser melhor interpretado pela fórmula, e seu coeficiente ao qual denominamos de GRAU.

GAF   =	Retorno sobre o PL  (RsPL)
Retorno sobre o Ativo  (RsA)

• Se o GAF for igual a 1,0 a alavancagem será considerada nula;
• Se o GAF for maior que 1,0 a alavancagem será considerada favorável;
• Se o GAF for menor que 1,0 a alavancagem será considerada desfavorável.

É o resultado da existência de encargos financeiros fixos, para aumentar os efeitos de variações nos lucros Antes de Juros e Imposto de Renda (LAJIR) sobre os Lucros por Ações (LPA).

A alavancagem financeira ocorre quando a empresa utiliza em sua estrutura de capital fontes de financiamento como, por ex: Debêntures, Empréstimos do BNDES, Adiantamento de contratos de câmbio . Quando isso ocorre, a empresa poderá se beneficiar de um crescimento mais que proporcional no LPA, dado um crescimento do LAJIR. A alavancagem financeira ocorre nos dois sentidos (crescimento ou queda do LAJIR), e seu efeito é o mesmo, porem em sentido oposto.

Exercicio: A Alimentos Campinas S/A. espera Lucro Antes dos Juros e do IR de R$ 1.000.000 no ano, tem um custo de divida de longo prazo de R$ 400.000. Seu Imposto Renda é de 25%, e tem 2.400 ações ordinárias, Vamos avaliar o impacto sobre os lucros da empresa, caso ocorra:

1 – Uma queda de 20% no LAJIR

2 – Um aumento de 20% no LAJIR.

GAF - GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA
		-20%		20%
LAJIR	1.000.000	200.000	800.000	200.000	1.200.00
(-) Juros	400.000	400.000	400.000	400.000	400.000
LAIR	600.000	600.000	400.000	600.000	800.000
(-) Imposto de Renda 25%	150.000	450.000	100.000	150.000	200.000
LLDIR	450.000		300.00		600.0000
LPA
Percentual de Variação do LPA	600-450	33.33
450

O efeito da alavancagem financeira faz com que uma variação de 20% no LAJIR provoque uma variação no LPA de __________, para mais ou para menos.

Assim podemos definir GAF, como a medida do impacto da alavancagem financeira da empresa nos Lucros por Ações

GAF   =	Variação percentual no LPA	33.33	1,67
Variação percentual no LAJIR	20

Uma variação de 20% no LAJIR da empresa trará um impacto igual a ______1,67_____% no LPA

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