Administração financeira e orçamentaria

[pic 1][pic 2]

ANHANGUERA EDUCACIONAL

Administração

Administração Financeira e Orçamentaria

Lais Pereira de Oliveira  

RA.: 1299120065

Professor Ricardo Allegro

São Paulo, 04/12/2015

Sumário

Introdução ...........................................................................................................................

Administração Financeira ...................................................................................................

Métodos de orçamento de capital sem risco .......................................................................

Orçamento de capital ..........................................................................................................

Estrutura de capital .............................................................................................................

Análise de cenários e sensibilidade ....................................................................................

Ajuste ao risco ....................................................................................................................

Equivalente à Certeza............................................................................................................

Taxa de Desconto Ajustada por Risco ................................................................................

Bibliografia..........................................................................................................................

Introdução

Toda empresa é administrada para satisfazer os interesses e objetivos de seus proprietários. A organização de atividades econômicas em uma empresa, em contrapartida ao que está disponível em cada indivíduo, permite à realização de investimentos, visando resultados de longo prazo. Os investimentos são os bens e direitos à disposição das empresas para o atendimento da sua missão. São valores gastos para gerar a infraestrutura necessária para que as empresas atinjam seus objetivos, implicando na ocorrência de benefícios futuros

Administração Financeira

Métodos de Orçamento de Capital sem Risco

Orçamento de Capital

Um orçamento de capital são os investimentos que envolvem os ativos permanentes. Esses ativos são muitas vezes denominados de ativos rentáveis, porque geralmente fornecem a base para a geração de lucro e valor à empresa. Um orçamento é um plano que detalha entradas e saídas projetadas para algum período de tempo futuro. Sendo assim, o orçamento de capital é o processo que consiste em avaliar e selecionar investimentos de longo prazo, que sejam coerentes com o objetivo da empresa de maximizar a riqueza dos proprietários. A elaboração do orçamento de capital constitui todo o processo de ordenamento das premissas e informações que visam à montagem do fluxo de caixa projetado para a tomada de decisão de investimento de longo prazo. É muito importante a elaboração de um orçamento de capital, pois o gerente ou diretor financeiro terá sempre que tomar decisões como: aquisições de capital de longo prazo, aquisições de capital no tempo correto e planejamento antecipado.

Consistem em seis etapas distintas para elaboração do processo, que são elas: geração de propostas de investimentos; Estimação dos fluxos de caixa das diversas propostas; Avaliação e análise dos fluxos de caixa; tomada de decisão da escolha do projeto com base num critério de aceitação; Implementação do projeto; e Acompanhamento ou Auditoria do projeto.

Estrutura de Capital

Na estrutura de capital estão entendidos o capital próprio, as dívidas e as fontes de financiamento de longo prazo, ou seja, está associada à diversas fontes de financiamento.

Devemos considerar que um projeto de orçamento de capital pode ser influenciado por riscos decorrentes de variáveis como volatilidade da moeda e outras externalidades, que são comuns ao mercado e podem alterar as entradas de caixa. Um projeto será aceito se o VPL for maior que zero, ou se a TIR for maior que o custo de oportunidade (ou taxa de captação do dinheiro, custo de capital).  O risco seria a probabilidade de o VPL ser menor que zero e a TIR menor que o custo de oportunidade, o que, certamente, levaria o investidor a rejeitar o projeto, dado que é dotado de racionalidade empresarial. Por isso, é aconselhável que os riscos sejam considerados na avaliação de investimentos, principalmente naqueles que apresentam reduzida margem de aceitação, ou seja, projetos com VLP igual ou pouco superior a zero, ou TIR igual ou pouco acima do custo de oportunidade. Em casos semelhantes as regras de prudência recomendam a associação desses métodos a fatores de riscos que podem afetar os projetos, tendo em vista que as análises pelos métodos do VPL e da TIR não oferecem segurança absoluta para tomada de decisão sobre a viabilidade de investimentos.

Com a introdução do risco no processo de orçamento de capital, é recomendável ao administrador financeiro decidir sobre se aceita ou rejeita os projetos somente após considerado o risco, ou seja, não se basear somente no método do VPL e da TIR. Em algumas situações, a análise vai se basear no nível de retorno líquido projetado, associado ao nível de risco.

Análise de cenários e sensibilidade

Usualmente, os investidores empregam a análise de sensibilidade e a análise de cenários para avaliar possíveis efeitos sobre as entradas de caixa.

A análise de sensibilidade indica a noção de variabilidade nos retornos em função de mudanças nas variáveis principais. É uma abordagem comportamental que investiga a influência no VPL quando houver alteração nas entradas de caixa iniciais. Consiste em calcular a amplitude entre as estimativas extremas. Essas amplitudes são estimativas elaboradas por técnicos e empresários a partir de dados de variáveis do mercado em que o projeto está inserido. O primeiro passo é atribuir às entradas de caixa uma classificação, em seguida, para cada projeto, subtrai-se da estimativa máxima a estimativa mínima. O projeto que apresentar a maior diferença entre as estimativas será o projeto de maior risco. Essa análise de estimativas pode ser feita pelas entradas de caixa sem desconto, porem o adequado é analisar as estimativas pelos VPL de cada projeto, visto que por essa técnica serão considerados o custo de oportunidade e o valor do investimento inicial.