Administração financeira e orçamentaria

Lista 3

1) O ativo A foi adquirido há um ano por R$ 100 mil, hoje vale R$ 150 mil e, durante esse tempo, proporcionou R$ 20 mil de fluxo de caixa. Por outro lado, o ativo B foi adquirido, na mesma data, por R$ 80 mil, vale, atualmente, R$ 70 mil e, durante esse tempo, proporcionou R$ 60 mil de fluxo de caixa. A partir desses dados, calcule a taxa de retorno de ambos os ativos e faça uma análise desse investimento.

Ativo A K = [(150.000,00 - 100.000,00) + 20.000,00] / 100.000,00 = 70%

Ativo B K = [(70.000,00 - 80.000,00) + 60.000,00] / 80.000,00 = 62,5%

2) Dois ativos têm expectativas de retorno conforme apresentado no quadro a seguir:

CENÁRIOS	ATIVO A	ATIVO B
Otimista	16%	11%
Mais provável	10%	7%
Pessimista	4%	3%

 

Com base na análise de sensibilidade, indique qual deles é o mais arriscado. Explique.

ATIVO A: RISCO = 16 – 4 = 12%

ATIVO B: RISCO = 11 – 3 = 8%

O ATIVO a é mais arriscado, pois possui uma variação maior entre os cenários otimista e pessimista.

3) Os ativos M e N apresentam as seguintes expectativas de retorno associadas às suas probabilidades.

CENÁRIOS	ATIVO M	ATIVO N
RETORNO	PROBABILIDADE	RETORNO	PROBABILIDADE
Otimista	12%	0,30	12%	0,25
Mais provável	8%	0,40	9%	0,50
Pessimista	4%	0,30	6%	0,25

Em uma análise de risco para esses dois ativos, utiliza-se o desvio-padrão ou o coeficiente de variação? Elabore os cálculos.

Cálculo do Retorno Esperado dos Ativos M e N

Cenários	Ativo M	Ativo N
Expectativa de Retornos (K)	Probabilidade (P)	KxP	Expectativa de Retornos (K)	Probabilidade (P)	KxP
Otimista	12%	0,30	3,6%	12%	0,25	3,0%
Mais provável	8%	0,40	3,2%	9%	0,50	4,5%
Pessimista	4%	0,30	1,2%	6%	0,25	1,5%
[pic 1]= [pic 2][pic 3]	8,0%	[pic 4]= [pic 5][pic 6]	9,0%

Cálculo da Variância e Desvio Padrão do Ativo M

Ativo M
Cenário	k	[pic 7]	(k - [pic 8])	(k - [pic 9])2	Prob.	(k - [pic 10])2 x P
Otimista	12%	8,0%	4%	16%	0,30	4,80%
Mais provável	8%	8,0%	0	0%	0,40	0
Pessimista	4%	8,0%	– 4%	16%	0,30	4,80%
Variância do Ativo M = [pic 11][pic 12]	9,60%

O desvio-padrão do retorno esperado do Ativo M é:

[pic 13] 

Cálculo da Variância e Desvio Padrão do Ativo N

Ativo N
Cenário	k	[pic 14]	(k - [pic 15])	(k - [pic 16])2	Prob.	(k - [pic 17])2 x P
Otimista	12%	9,0%	3%	9%	0,25	2,25%
Mais provável	9%	9,0%	0	0%	0,50	0
Pessimista	6%	9,0%	– 3%	9%	0,25	2,25%
Variância do Ativo N = [pic 18][pic 19]	4,50%

O desvio-padrão do retorno esperado do Ativo N é: