Analise Financeira Estoque

As informações utilizadas nesse trabalho a respeito da empresa RESTOQUE S/A foram retiradas de seu relatório administrativo e das notas explicativas. Tais informações têm credibilidade uma vez que o parecer da auditoria avaliou os relatórios como “Sem ressalva”. Com base nisso,  foram feitas análises para avaliar a saúde econômico-financeira da empresa.

A análise financeira da empresa Restoque S.A. abordará primeiramente o ciclo financeiro da empresa. A Restoque S.A. teve uma aumento significativo do prazo médio de estoques de 2013 para 2014; tendo em vista que não houve grandes mudanças no CPV de um ano para outro, essa mudança se deu por causa do aumentou em 71% dos estoques de 2013 para 2014. A expansão da marca com a compra da Dudalina e o relançamento da marca Rosa Chá que, com apenas seis meses de operação e 17 lojas ao final de 2014, atingiu métricas operacionais similares às da Le Lis Blanc, podem ter sido a causa do aumento dos estoques. Isso no entanto acarretou num ciclo financeiro ainda mais desfavorável (340 dias em 2014 comparados a 133 em 2013). O prazo de recebimento aumento muito enquanto o prazo de pagamento continua igual isso significa que a empresa esta dando mais créditos para os clientes parcelaram suas compras, o que explica as vendas da empresa estarem aumentando. O aumento nas compras justifica o aumento nos estoques.

        Em relação a liquidez, a empresa é capaz de honrar suas dívidas pois tem R$1,29 para cada R$1,00 que deve. Esse índice se torna negativo quando os estoques são descontados (R$0,91 para cada R$1,00 que deve) mas é a liquidez corrente a base para pagamentos.  Em relação a Fonte de Recursos, o endividamento de terceiros diminuiu muito; a empresa afirmar em seu relatório administrativo que diminuiu substancialmente sua alavancagem. O aumento do comp. do exigido aparentemente aumentou de 32% para 50% mas esse aumento não é real (é apenas a proporção do uso de capital de terceiros que em 2013 era 84% e em 2014 passou para 47%) no entanto, como a proporção se manteve a empresa está pegando menos capital de terceiro mas ainda a curto prazo, o que é arriscado uma vez que assim há menos tempo para pagar a dívida. No entanto, por causa da fusão com a Dudalina, a dívida líquida consolidada saiu de R$ 332,1 milhões ao final de 2013 para R$567,3 milhões ao final de 2014.

        Em relação a lucratividade a Companhia teve um aumento de 8% para 13% em suas margens operacionais. A empresa afirma ter foco nas margens operacionais uma vez que implementou ao longo do ano racionalização de recursos e aumento da eficiência operacional.

O Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos aumentou de 8% para 13% de 2013 para 2014, ou seja, a empresa deu lucro se descontarmos a compra da Dudalina; com a compra, o lucro foi negativo. Vendo isso, pode-se analisar a relação divida liquida/ EBITDA que foi de 2,7x em 2013 para 1,8x em 2014, mostrando que o negocio é rentável, apesar do lucro do período ser negativo. Isso mostra que a empresa gera resultado operacional e tem capacidade de pagar suas dívidas financeiras e que o peso dos juros diminui em relação ao resultado operacional. No entanto, houve aumento na depreciação e amortização em função do aumento na base de lojas.  

A Restoque S.A  teve 3,9% de crescimento nas vendas em relação a 2013 principalmente por causa do canal de Lojas Multimarcas.  A diferença entre a margem bruta e a margem líquida se da por que a Restoque S/A tem muitas despesas financeiras. O resultado antes das despesas financeiras em 2014 é de 99.398 milhões e as despesas financeiras são de 108.635 milhões. Isso explica inclusive por que o ROE e o ROA são 0%.

Dessa forma, é possível concluir que a saúde operacional da Restoque S/A é boa, apesar de no momento a saúde financeira estar ruim. Ou seja, as vendas da empresa vão bem mas seu relacionamento com o banco esta fragilizado. Esse cenário não é negativo pois devido a saúde operacional a organização será capaz de “curar” sua saúde financeira. Essa melhora já pode ser vista ao analisar a diminuição para 1,8x da relação dívida líquida/EBTIDA que mostra que  o peso dos juros diminuiu em relação ao resultado operacional.  <- ficou mt repetitivo mas para explicar melhor. Se pa melhor tirar.

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