Considerando um investimento inicial de $ 2.000.000,00, uma taxa de juros de desconto de 14% a.a. e os seguintes fluxos futuros de benefícios: Ano 1 - $ 640.000,00. Ano 2 - $ 700.000,00. Ano 3 - $ 640.000,00. Ano 4 - $ 920.000,00. A partir da aná

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Tema 3: Critérios de Avaliação de Investimento

A decisão de investimento é a decisão mais importante em finanças, porque é dela que nasce um projeto, empreendimento, negócio ou empresa. Toda decisão de investimento implica necessariamente que haverá a aplicação de um montante de dinheiro inicial, montante este que deverá ser recuperado em períodos futuros, para justificar esse investimento. A recuperação do investimento é caracterizada como o conjunto dos fluxos futuros de benefício, expressos em lucros, caixa ou dividendos. O conceito básico para validar ou não o investimento, confrontando com os fluxos futuros, é o conceito de valor do dinheiro no tempo. O valor do dinheiro no tempo é medido por uma taxa de juros, também denominada de custo de oportunidade ou custo de capital. Os critérios de avaliação de investimentos que consideram claramente este conceito são o VPL – Valor Presente Líquido e a TIR – Taxa Interna de Retorno e são os recomendados para este processo decisório.

[pic 1]

Para tanto, você deverá desenvolver dois exemplos numéricos de critérios de avaliação, em uma planilha em Excel, segundo a seguinte ordem:
I.Exemplo 01, para rever o conceito de juro composto, conforme proposto no Passo 1, e 
II.Exemplo 02, para o Passo 2, que contemple todos os elementos necessários para desenvolver os cálculos e validar o investimento, que tenha um VPL positivo (maior que zero).
III. Em seguida, no Passo 3, para finalizar a atividade, você deverá identificar a TIR do projeto de investimento e aplicar novamente no modelo do VPL, para constatar sua exatidão.

[pic 2]Passo 1:

Siga as orientações listadas a seguir:

1. Leia o item 2.1 do Caderno de Atividades da Aula-tema 2 (O valor do dinheiro no tempo), assim como o tema Juro Composto dentro do item 2.2.

2. Faça um exemplo de capitalização de juro composto em dois períodos considerando um valor inicial aplicado de $ 5.000,00 e uma taxa de juros de 5% ao período, obtendo o montante final após dois períodos.

[pic 3]Passo 2:

Siga as orientações listadas a seguir:

1. Leia os itens 3.1 e 3.2 do Caderno de Atividades da Aula-tema 3, para entender os conceitos.

2. Para complementar, estude no livro-texto os conceitos de Valor Presente Líquido (VPL) e de Taxa Interna de Retorno (TIR).

3. Assuma um único valor de $ 2.000.000,00, para caracterizar o investimento inicial, bem como assuma uma taxa de juros anual de 13%, para calcular o VPL.

Livro-texto: GROPPELLI, A.A.; NIKBAKHT, Ehsan. Administração Financeira. 3ª ed. São Paulo: Saraiva, 2010.

• Cap. 07: Introdução à política de investimento: orçamento de capital.
• Itens a consultar no capítulo: Valor presente líquido (VPL); Taxa Interna de Retorno (TIR).

Em seguida, considerando o estudo realizado nos textos indicados, você deverá:

1. Assumir cinco valores iguais, de $ 600.000,00, para caracterizar os fluxos futuros de cinco períodos anuais.

2. Calcular o Valor Presente Líquido (VPL) do investimento.

Dica: a soma desses valores, depois de descontados pela taxa de juros utilizada, deve ser superior ao valor do investimento inicial considerado no Passo 2.

[pic 4]Passo 3:

Com os dados obtidos na resolução do Passo 2 e do VPL, no Passo 2, você deverá:

1. Calcular a Taxa Interna de Retorno (TIR);

2. Para complementar e testar a TIR obtida, aplicar a TIR obtida no modelo do VPL.

Dica 1: como há um investimento inicial apenas e os cinco fluxos futuros são iguais, é fácil calcular a TIR pela máquina financeira (cujas versões online estão disponíveis em: ), considerando os seguintes passos: