O Fundamental e impacta o valor de uma empresa

DA TEORIA À PRATICA

QUESTÃO 1

Gustavo e Gabriel querem fazer uma projeção dos negócios pelos próximos 10 anos, considerando a venda dos seus ativos valorizados após este período.

Portanto, agora, a preocupação do Sr. Guilherme é em como avaliar os negócios.

O que é realmente importante, fundamental e impacta o valor de uma empresa, ou seja, o que impacta a avaliação? Os custos impactam? Uma empresa que custou mais deve valer mais do que uma empresa que custou menos? Um ativo ou uma empresa, que já se mostrou há muitos anos como excelente pagadora de benefícios, lucros e dividendos para seus investidores, deve ou não deve valer mais do que uma empresa que nunca pagou nada aos seus sócios?

Resposta:

O valor de qualquer ativo é definido em função do que ele pode proporcionar – hoje e no futuro – em termos de retornos financeiros, em outras palavras, fluxos de caixa aos seus investidores. Investidores são os detentores dos direitos e responsabilidades.

O valor de uma empresa está intimamente ligado a sua capacidade de gerar fluxos de caixa positivos e sustentáveis ao longo do tempo.

No caso da Pelourinho, para criar valor, deve-se comprar insumos e adicionar transformações, agregar trabalho e mão de obra, utilizar técnicas para vender seus produtos por um valor maior do que a soma dos insumos aplicados. O que realmente é importante para determinar o quanto vale é a projeção dos fluxos e caixa futuros que será apresentada aos investidores.

Para esclarecer todos os questionamentos do Sr. Guilherme, uma empresa pode custar muito e ser mal administrada e uma empresa pode custar pouco e ser bem administrada, pois existem negócios mal planejados e mal feitos que levam a empresa a ter custos operacionais elevados e prejuízos. Além disso, quando se olha o passado de uma empresa, não há garantia alguma do seu futuro.

 

QUESTÃO 2

Gustavo e Gabriel já levantaram vários pontos, porém algumas situações ainda geram dúvidas.

O valor da Pelourinho deve ser estimado com base no valor patrimonial do seu ativo? Como medir o valor de uma empresa?

Resposta:

O valor de uma empresa, ativo ou projeto não é calculado em função do custo do seu patrimônio. O patrimônio está à disposição da empresa a fim de que a mesma faça suas operações no dia a dia. Porém, é com a geração de fluxos de caixa positivos que a empresa vai criar valor.

No caso da Pelourinho, para criar valor maior do que o custo do seu patrimônio, por exemplo, ela poderia ter investido R$1.000.000,00 em equipamentos para poder iniciar suas operações e, durante 10 anos, realizar operações que desgastassem os equipamentos. Assim, geraria resultados operacionais (lucros positivos) que montariam a mais de R$5.000.000,00. A Pelourinho teria valor maior do que o patrimônio envolvido, ou seja, criaria riqueza.

Por outro lado, se a Pelourinho gerasse resultados de R$800.000,00 ao longo do tempo que usava e depreciava seu patrimônio, geraria prejuízo, pois usou um patrimônio maior do que riqueza que era capaz de gerar. Os investidores, neste caso, sairiam com menos dinheiro do que investiram. Assim, a Pelourinho destruiria o valor.

Pode-se concluir que o que faz uma empresa valer mais ou valer menos é a sua capacidade de usar o patrimônio para gerar riqueza maior do que a quantia investida no patrimônio.

 

QUESTÃO 3

Depois de concluírem o cálculo do valor da Pelourinho, Gustavo e Gabriel ainda têm dúvidas sobre qual decisão tomar quanto aos investimentos de expansão dos negócios.

O conhecimento sobre o valor do ativo da Pelourinho é suficiente para basear as decisões dos irmãos?

Resposta:

Gustavo e Gabriel precisam estar cientes de que fazer a avaliação para saber o valor da empresa é apenas um passo. Determinar o valor de um ativo, avaliar um ativo, ter apenas este número não lhes permite saber se o investimento é bom ou ruim, se está caro ou barato.