A Análise Financeira

ESTUDO DE CASO

A Cia. Bem-te-vi S/A fabrica e comercializa equipamentos de segurança desde 1960. Atualmente fornece produtos de excelente qualidade no combate a incêndio e equipamentos de proteção individual. Alguns exemplos podem ser observados na figura abaixo.

[pic 1]

Anualmente, durante a fase de Planejamento Estratégico, a Diretoria se reúne para uma análise horizontal e vertical do Balanço Patrimonial e das Demonstrações de Resultados, a fim de traças as estratégias para o próximo ano.

Esse ano a diretoria reuniu-se em janeiro-2017, a fim traçar as metas desde ano e avaliar o desempenho do negócio nos últimos 3 anos, para isso distribui entre os diretores os seguintes demonstrativos: o Balanço Patrimonial e as Demonstrações de Resultado de 2014, 2015 e 2016.

Após discussões acaloradas, os diretores presentes à reunião chegaram às seguintes conclusões:

1. O endividamento da empresa é baixo;
2. O volume de estoques é baixo para o nível atual de vendas;
3. A liquidez corrente é excelente;
4. A política de redução dos investimentos no Permanente deu resultado, pois as vendas cresceram e o lucro também;
5. Os custos estão controlados, mas houve uma expansão acima do normal nas Despesas Gerais e Administrativas, e um aumento nas Outras Despesas Operacionais;
6. Há uma preocupação, em particular, com a Depreciação, visto que algumas máquinas estão tendo deterioração elevada, precisando ser vendidas por valor abaixo do valor contábil (ver tabela).

Dados Adicionais	2014*	2015*	2016*
Valor da Despesa de Depreciação Total Ano (DRE)	6.545	6.321	6.260
% Médio de Depreciação da empresa ao ano	10%	10%	10%

        *Valores em R$ MM

Em vista do quadro traçado pelos dirigentes determinaram as seguintes metas para exercício de 2017:

1. Obter um empréstimo externo de US$ 500.000,00 (dólar a R$ 3,12 e taxa de 10% ao ano) para expandir o parque fabril, com aquisição de máquinas novas e muito mais produtivas;
2. Aumentar em 50% o volume de estoques para atender a demanda pelos produtos da empresa;
3. Aumentar as vendas da empresa em 50%, elevando o prazo de recebimento para 30 dias;
4. Reduzir as Despesas de Vendas, Gerais e Administrativas em 10%.

Com base nessas informações e considerando que você foi chamado pelo presidente da empresa para analisar o resultado da reunião dos dirigentes da Cia. Bem-te-vi:

1. Faça uma análise crítica de cada uma das 6 conclusões dos dirigentes da Cia., apontando as certas e as erradas e justificando, em ambos os casos, a sua opinião;

1. Faça uma análise crítica das metas fixadas para exercício de 2017, identificando as viáveis e as inviáveis e justificando, em ambos os casos, a sua opinião;

1. Análise a situação (tendência) da empresa antes de terem sido traçados as metas e a que passará a ter, caso as metas sejam seguidas e alcançadas sob a ótica de rentabilidade, liquidez, endividamento e giro dos ativos que são as funções básicas do administrador.

Demonstrações Financeiras Consolidadas – Cia. Bem-te-vi
Contas	31/12/2014	A.V. %	31/12/2015	A.V. %	31/12/2016	A.V. %
Ativo Circulante	95.289	59,1	88.998	58,3	102.314	60,5
Disponibilidades	34.609	21,5	24.144	15,8	28.803	17,0
Caixa e Bancos	959	0,6	21.653	14,2	310	0,2
Aplicações Financeiras	33.650	20,9	2.491	1,6	28.493	16,8
Clientes	40.647	25,2	35.638	23,3	45.303	26,8
Estoques	17.503	10,9	21.028	13,8	20.720	12,2
Outros Créditos	2.530	1,6	8.188	5,4	7.488	4,4
Realizável Longo Prazo	465	0,3	475	0,3	4.242	2,5
Depósitos Judiciais	296	0,2	473	0,3	1.059	0,6
Outros Créditos	169	0,1	2	0,0	3.183	1,9
Permanente	65.450	40,6	63.212	41,4	62.605	37,0
Investimentos	8.082	5,0	6.673	4,4	4.867	2,9
Imobilizado Líquido	57.368	35,6	56.539	37,0	57.232	33,8
Diferido	-	-	-	-	506	0,3
Total do Ativo	161.204	100,0	152.685	100,0	169.161	100,0
Passivo Circulante	47.575	29,5	40.687	26,6	40.658	24,0
Empréstimos e Financiamentos	8.357	5,2	7.673	5,0	3.240	1,9
Fornecedores	6.192	3,8	4.951	3,2	9.335	5,5
Impostos, Taxas e Contribuições	9.081	5,6	10.614	7,0	4.966	2,9
Dividendos a Pagar	3.174	2,0	1.908	1,2	15	0,0
Provisões	20.771	12,9	15.541	10,2	14.423	8,5
Outros	-	-	-	-	8.679	5,1
Exigível a Longo Prazo	5.162	3,2	263	0,2	11.740	6,9
Empréstimos e Financiamentos	5.162	3,2	263	0,2	10.178	6,0
Outros	-	-	-	-	1.562	0,9
Participações Minoritárias	1	0,0	2	0,0	1.800	1,1
Patrimônio Líquido	108.466	67,3	111.733	73,2	114.963	68,0
Total do Passivo	161.204	100,0	152.685	100,0	169.161	100,0
Demonstração de Resultados
Receita Operacional Bruta	184.743	119,1	171.897	119,2	170.284	117,2
Deduções da Receita Bruta	(29.654)	(19,1)	(27.747)	(19,2)	(24.945)	(17,2)
Receita Operacional Líquida	155.089	100,0	144.150	100,0	145.339	100,0
Custo dos Produtos Vendidos	(86.006)	(55,5)	(80.774)	(56,0)	(82.474)	(56,7)
Resultado Operacional Bruto	69.083	44,5	63.376	44,0	62.865	43,3
Despesas de Vendas	(29.850)	(19,2)	(29.638)	(20,6)	(28.585)	(19,7)
Despesas Gerais e Administrativas	(17.735)	(11,4)	(19.061)	(13,2)	(18.650)	(12,8)
Outras Despesas Operacionais	(863)	(0,6)	(1.728)	(1,2)	(1.728)	(1,2)
Resultado da Atividade	20.635	13,3	12.949	9,0	13.902	9,6
Despesas Financeiras	(6.443)	(4,2)	(5.570)	(3,9)	(10.831)	(7,5)
Receitas Financeiras	10.398	6,7	7.855	5,4	8.035	5,5
Resultado Operacional Líquido	24.590	15,9	15.234	10,6	11.106	7,6
Resultados Não Operacionais	(374)	(0,2)	412	0,3	653	0,4
Resultado Antes dos Impostos	24.216	15,6	15.646	10,9	11.759	8,1
Participação nos Resultados	(648)	(0,4)	(425)	(0,3)	(533)	(0,4)
Imposto de Renda e Contribuição Social	(5.493)	(3,5)	(3.153)	(2,2)	(2.510)	(1,7)
Reversão Juros sobre Capital Próprio	-	-	-	-	3.850	2,6
Participações Minoritárias	(1)	(0,0)	(1)	(0,0)	(17)	(0,0)
Resultado Líquido do Exercício	18.074	11,7	12.067	8,4	12.549	8,6

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