A Gestão e Análise Financeira

Questão 01. Proposição I de M&M (com imposto de pessoa jurídica). Suponha que a TransGlobal Co. não tenha dívidas e que seu capital próprio esteja valendo $ 20.000.Sendo a               alíquota de imposto de 30%, qual será o valor da TransGlobal se ela tomar $ 6.000 emprestados e utilizar os recursos para recomprar ações?

$20.000 capital próprio 

30% aliquota de imposto

$6.000 emprestimo

20000+6000= 26000

30% de 26000 = 7800

20000+7800 = 27800

27800-6000 = 21800

VL= 20.000+(30% * 6.000) = 21.800

VL=$21.800

Aumento do valor da empresa com alavancagem.

Uma alavancagem é uma estratégia em que se toma capital emprestado de terceiros, ou outros instrumentos financeiros, para aumentar o retorno potencial de um investimento.

Ao tomar um capital externo, uma empresa pode realizar seu processo de alavancagem em um momento que está crescendo e obtendo lucros, mas está ficando sem recursos próprios para continuar sua expansão.

Teorema de Modigliani Miller

Com Imposto

Proposição I

 

VA=VN+Tc*D

em que:

(VA) é o valor da empresa alavancada.

(VN) é o valor da empresa não alavancada.

(TcD) é o produto da taxa de imposto (Tc) pelo valor de dívida (D)

 

O valor presente do benefício fiscal

é igual a (Te x D, ou, 0,30 x $ 6.000) = $ 1 .800

$20.000 capital próprio + $ 1 .800 valor presente do benefício fiscal = $21.800 que é o valor que a empresa vale.

Questão 02. Avaliação de ações. A Green Mountain Inc. Recentemente pagou um dividendo por ação de $ 3,50. Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa constante de 6% ao ano, indefinidamente. Se os investidores exigem um retorno de 13% para as ações da Gren Mountain, qual é o preço atual? Qual será o preço em três anos? E em 15 anos? 

1. Preço atual:  3,50 * 6% = 0,21 => 3,50 + 0,21 = 3,71 

PA = D/ ( r – g) => 3,71/ ( 13% - 6%) = $53,00 

b) P3= P0 *(1+g)³ 

P3= 53* (1+0,06)³ = $63,12 

c) P15 = P0 *(𝟏 + 𝒈)^15 

 P15= 53 *(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟔)^15 = $127,02 

Para o cálculo da questão 2, foi utilizada a fórmula de retorno exigido, com as variáveis rearranjadas em, P= D (r-g), onde multiplica-se o valor da ação $3,50 pela taxa de ganho de capital de 6% e soma-se o resultado ao valor inicial, 3$,50 + $0,21. Depois aplicam-se os valores na fórmula, onde D é o dividendo ($3,71), r é a taxa de ganho de capital (6%) e g é o retorno exigido (13%). Como resultado é obtido o valor de $53,00 reais para o preço atual da ação. Para 3 anos e 15 anos de projeção, a fórmula utilizada foi a mesma porém exponeciando-a no período solicitado.

Questão 03. O próximo dividendo por ação a ser pago pela SAF inc. será de $4. Há forte expectativa de que os dividendos cresçam a uma taxa constante de 5% para sempre. Sendo a  ação da SAF negociada atualmente a $43, qual é a taxa de retorno exigido?

Na questão 3, está dizendo que o próximo dividendo a ser pago será de $4, tendo uma expectativa que cresça uma taxa de 5% para sempre, então não tem um período definido.

Então joguei na formula direta sem considerar o tempo. Na questão está dizendo que se a ação for negociada hoje, vamos ter que levar para o tempo de hoje a $43, então, qual seria a taxa de retorno exigida?