Blaine Artigo Gestão de Riscos Financeiros

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ

MBA

Fichamento de Estudo de Caso

Jonathan Sam Perlin

Trabalho da disciplina: Gestão de Riscos Financeiros

                                                 

Rio de Janeiro

2017

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Estudo de Caso :

Blaine Kitchenware

REFERÊNCIA:

                                                                                 Material fornecido pela UNESA

        Victor Dubinski, CEO da Blaine Kitchenware, ficou surpreso ao saber que um private equity comprador poderia adicionar valor intrínseco à empresa. A ideia era a Blaine usar caixa da companhia e empréstimos de sí própria e com isso comprar todas as suas ações por um valor maior que o atual. E com o lucro futuro as dívidas seriam pagas. Porém essa proposta desencadeou uma série de questões a Dubinski, como quantas ações poderiam ser compradas , solidez financeira e possíveis problemas para fazer outras aquisições no futuro.

        Fundada em 1927 como The Blaine Eletrical Apparatus Company, empresa de médio porte produzia pequenos eletrodomésticos. Em 2006 os produtos eram diversos, como refrigeradores, torradeiras, pequenos fornos entre outros.

Em um mercado de US$2,3 bilhões de pequenos eletrodomésticos nos EUA a Blaine possuia quase 10%. Entre 2003 a 2006 foi relatado um crescimento de 2% nas unitárias vendas anuais.

A Blaine se expandiu para mercados externos nos últimos anos. Porém em 2006, 65% de sua receita gerada nos EUA, o restante foram vendas feitas no Canadá, Europa, países da América central e do sul. Com vendas de 14 milhões de unidades por ano aproximadamente. Ainda em 2006, a BKI possuía fabricantes e fornecedores na China, Vietinã, Canadá e México.

A empresa produzia os três principais produtos de pequenos eletrodomésticos e uma receita tinha em sua maior parte os utensílios para preparo de comida e para cozinhar, deixando para trás o de prepare de bebidas que eram apenas de 2% no Mercado. A marca era bem aceita pelos consumidores. As vendas mensais atingiam um pico sazonal no período de outubro e novembro.

Grande parte dos produtos eram distribuídas para uma rede de atacadistas que forneciam para hipermercados e lojas de departamento, mas os produtos de ponta eram vendidos diretamente a varejistas, destinados a vendas por catálogo.

Com Dubinski na liderança, a Blaine finalizou sua oferta pública (IPO) em 1994, com 62% das ações detidas pelos descendentes dos fundadores. A partir de 1990 a empresa transferiu pouco a pouco sua produção para o exterior.

Em 31 de dezembro de 2006 a Blaine encerrou com um lucro liquido de US$53,6 milhões, sobre receita de US$342 milhões. Quase 85% de sua receita e 80% de seu resultado operacional tiram vendas de produtois intermeriários e a linha de produtos de ponta respondia pelo restante. A sua margem EBITDA de por volta de 22% nesse mesmo ano estava entre as mais fortes. Já com as atividades de integração consolidadas, os executivos da Blaine esperavam alcançar margens operacionais mais altas ou iguais à de seu histórico.

Diferente de alguns concorrentes que baixaram o preço de suas mercadoreias para manter o progresso das vendas, a Blaine seguiu um outro caminha, porém o crescimento orgânico de sua receita e alguns dos seus principais produtos sofreram queda.

Apesar do lucro da empresa, o retorno dos acionistas diminuiu. E o retorno sobre o patrimônio estava atrás do de seus concorrentes de capital aberto.

O retorno anual combinado para os acionistas da BKI, no período e 2004 a 2006 foi aproximadamente de 11%, porém estava abaixo dos 16% combinado e recebido pelos acionistas do grupo de concorrentes.