Composição do Endividamento – CE Imobilização do Patrimônio Líquido

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS/FINANCEIRA

PROF. VANDA CRISTINA

ÍNDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAIS

Participação de Capitais de Terceiros – PCT

Endividamento Geral – EG

Composição do Endividamento – CE

Imobilização do Patrimônio Líquido – IPL

EXPECTATIVA DO RESULTADO DOS ÍNDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAIS – “QUANTO MENOR, MELHOR”

• Mostram as grandes linhas de decisões financeiras em termos de obtenção (financiamento) e aplicação (investimento) de recursos.
• Relacionam a composição do Capital que está à disposição da empresa (próprio e de terceiros).
• Medem os níveis de imobilização de recursos.
• Relacionam a estrutura da dívida da empresa
• Relacionam as fontes de fundos (CP e CT) entre si.

1. Participação de Capitais de Terceiros – PCT

PCT = [pic 1] x 100 onde CT = PC + PELP

Interpretação do Índice de Participação de Capital de Terceiros

• Indica o percentual de capital de terceiros (dívidas de curto e longo prazos) em relação ao capital próprio (PL).
• Retrata a dependência da empresa em relação aos recursos externos (CT).
• Significa quanto a empresa tomou de capital de terceiros (%) para cada real de capital próprio (PL).
• Significa quanto a empresa tomou de capital de terceiros (%) para cada R$ 100,00 de capital próprio (PL).
• 75% - significa que para cada R$ 1,00 de capital próprio (PL), a empresa possui R$ 0,75 de capital de terceiros (PC + PELP).
• 75% - significa que para cada R$ 100,00 de capital próprio (PL), a empresa apresenta mais 75% de capital de terceiros.
• 125% - significa que para cada R$ 1,00 de capital próprio (PL), a empresa possui R$ 1,25 de capital de terceiros (PC + PELP).
• 125% - significa que para cada R$ 100,00 de capital próprio (PL), a empresa apresenta mais 125% de capital de terceiros.

O índice PCT relaciona as duas grandes fontes de recursos:

• Capital Próprio (PL)
• Capital de Terceiros (PC e PELP)

O Índice PCT > 100% evidencia desequilibro entre essas duas grandes fontes de financiamento. Este índice é um indicador de dependência a terceiros (ou de risco), por isso é chamado de Grau de Endividamento.

No montante de capital de terceiros, é aconselhável que o percentual de dívidas de longo prazo sobre os recursos totais não seja alto. O PELP gera despesas financeiras, e seu aumento progressivo pode deteriorar a posição de rentabilidade da empresa, exceto se a taxa dessas despesas financeiras sobre o endividamento for menor que a taxa de retorno gerada pelo giro operacional do ativo financiado por esses recursos de longo prazo, ou seja, é importante o uso de capitais de terceiros de LP, ou PELP, à medida que o lucro gerado pelos ativos for superior ao custo da dívida.

Ponto de vista Financeiro

Quando maior a proporção CT/PL temos:

** menor a liberdade de decisões financeiras da empresa;

** maior a dependência de capitais de terceiros

O analista externo à empresa vai observar o risco provocado pelo endividamento. Um endividamento elevado será sempre um risco maior para os credores até pelo fato de que “só quebra quem deve”.

Ponto de vista de obtenção de lucro

Pode ser vantajoso para a empresa trabalhar com capital de terceiros, isso se, o montante de encargos gerado por esse capital de terceiros for menor que o montante de lucro auferido com a sua aplicação nos negócios. Internamente, será importante para a empresa a utilização de capitais de terceiros à medida que o lucro gerado pelos ativos (esses financiados por esse capital de terceiros) seja superior ao custo da dívida (ex.: a empresa usa recursos de terceiros pagando x% am., então será preciso aplicar tais recursos de modo que se obtenha um ganho acima dos x% am.).

Obs.: quando se aborda o PCT sempre se observa o ponto de vista financeiro.

1. Endividamento Geral – EG

EG = [pic 2] x 100

Interpretação do Índice de Endividamento Geral (no denominador consta “Ativo Total”).

• Indica o percentual do total do ativo que é financiado por capital de terceiros (PC + PELP).
• Indica o percentual do total do ativo que é financiado por dívidas com terceiros (capital de terceiros).

Se substituirmos, no denominador, Ativo Total por Passivo Total, o enfoque de análise e interpretação passa a ser: EG = [pic 3] x 100.

Interpretação do Índice de Endividamento Geral (no denominador “Passivo Total”).

• Relaciona o exigível total, ou seja, capital de terceiros (PC e PELP) com os fundos totais providos (PL e CT).
• 75% - significa que para cada R$ 100,00 de passivo total (CT + PL), R$ 75,00 referem-se capital de terceiros (PC + PELP).
• 75% - significa que para cada real de passivo total (CT + PL), 75% é representado por dívidas com terceiros (CT).

Obs.: este índice é impossível apresentar resultado maior que 100%, pois CT está embutido no passivo total.

1. Composição do Endividamento – CE

CE = [pic 4] x 100 onde CT = PC + PELP

Interpretação do Índice de Composição do Endividamento.

• Indica o percentual de obrigações de curto prazo (PC) em relação às obrigações totais (CT).
• Indica o montante (%) da dívida total da empresa que deverá ser paga num período de curto prazo (PC).
• Demonstra o perfil da dívida, tanto de curto como de longo prazos.
• 85% - significa que para cada R$ 1,00 de Capital de Terceiros (CT), R$ 0,85 referem-se à dívidas de curto prazo (PC) e R$ 0,15 referem-se à dívidas de Longo Prazo (LP).
• 85% - significa que para cada R$ 100,00 de dívidas com terceiros (PC + PELP), 85% das dívidas estão concentrada no curto prazo e 15% das dívidas estão concentradas no longo prazo.

As dívidas de curto prazo precisam ser pagas com os recursos possuídos hoje, somados àqueles gerados a CP (conhecemos as dificuldades em gerar recursos a CP). Outra coisa é possuir dívidas de LP, a empresa dispõe de tempo para gerar recursos, ou seja, quanto maior o montante de dívidas de CP para pagar, maior será a pressão para a empresa gerar recursos para honrar esses compromissos.

Obs.: este índice é impossível apresentar resultado maior que 100%, pois PC está embutido no capital de terceiros.