Métodos de orçamentação do capital

Aula-tema: Métodos de avaliação. Métodos de Orçamento de Capital: sem risco.

Esta atividade é importante para que você aprenda sobre o valor de um ativo, tal

como uma ação ordinária ou um título, e como é influenciado por três fatores principais:

fluxo de caixa do ativo, taxa de crescimento do fluxo de caixa e risco ou incerteza do fluxo de

caixa.

Para realizá-la, devem ser seguidos os passos descritos.

PASSOS

Passo 1 (Equipe)

Fazer um breve resumo do capítulo 5 do Livro Texto, comentando de forma clara e sucinta o

conceito de avaliação de ações e títulos (reservar para introdução dessa etapa).

Passo 2 (Equipe)

Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon

para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas:

Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo

rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento

de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no

próximo ano.

Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do

governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de

crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos

por ação no próximo ano.

Passo 3 (Equipe)

Responder a questão abaixo:

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os

próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O

dividendo anual por ação deverá ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço

mais alto oferecido aos acionistas ordinários?

Passo 4 ( Equipe)

Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o Projeto A é

de R$ 1.200.000,00 e para o Projeto B é de R$ 1.560.000,00. A projeção é para 10 anos, com taxa

mínima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor Presente

Liquido, Taxa Interna de Retorno e Índice de Lucratividade dos projetos. A planilha

disponível em

<https://docs.google.com/a/aedu.com/spreadsheet/ccc?key=0AgfaFcxdwWIgdEFoYTBN

Administração - 6ª Série - Administração Financeira e Orçamentária

Ana Paula de Souza

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LVdJVUx4TXVabWNVem1FSkE&pli=1#gid=0>. Acesso em: 28 abr. 2013., pode auxiliar no

cumprimento do passo.

ETAPA 4 (tempo para realização: 05 horas)

Aula-tema: Métodos de Orçamento de Capital: com risco.

Esta atividade é importante para que você aprenda a executar uma análise de

orçamento de capital através da comparação orçamentária entre projetos, e a partir da

análise, selecionar o projeto com máximo de retorno possível e com menor risco de prejuízo.

Para realizá-la, devem ser seguidos os passos descritos.

PASSOS

Passo 1 (Individual)

Ler os seguintes materiais e elaborar fichamento em no máximo 5 laudas:

1. Capítulo 8 do Livro Texto.

2. O artigo NETO, Assaf Alexandre; LIMA, Fabiano Guasti; ARAUJO, Adriana Maria

Procópio. Metodologia de Cálculo do Custo de Capital no Brasil Pesquisar sobre os custos de

oportunidade e custo Brasil para avaliação de investimentos em ambientes de risco. Disponível

em < https://docs.google.com/open?id=0B9lr9AyNKXpDLWVDeWdnckRkNHc>.

Acesso em: 28 abr. 2013.

Passo 2 (Equipe)

Discutir sobre a importância da avaliação dos riscos nas tomadas de decisões dos ativos,

resolvendo o seguinte estudo de caso:

1. Fazer uma análise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de

caixa do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os três primeiros anos e R$ 130.000,00 para os

dois últimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os três primeiros

anos e de R$ 130.000,00 para os dois últimos anos. Qual projeto é o mais arriscado se a taxa

de desconto mudar de 10% para 14%?

2. Supor que você deseje encontrar o VPL de um projeto, mas não tem ideia de qual taxa de

desconto utilizar. Você sabe, entretanto, que o beta da companhia é 1,5, a taxa livre de risco é

8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, é de 16%. Você acredita

também que o risco do projeto não é muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar

o nível de risco para esse investimento.

Passo 3 (Equipe)

1. Calcular a viabilidade que a Companhia Doce Sabor traçou para cinco simulações