ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA
Por: Igor Oliveira • 8/11/2018 • Trabalho acadêmico • 1.874 Palavras (8 Páginas) • 322 Visualizações
ALAVANCAGEM OPERACIONAL
É o resultado da administração dos custos operacionais fixos dentro do fluxo de lucro de uma empresa. Como no ponto de equilíbrio, o custo fixo tem papel importante no resultado da empresa, por suportar um volume de comercialização que varia de acordo com a capacidade total de uma empresa. A alavancagem operacional é calculada antes do LAJIR:
Exemplo:
Empresa Desfavorável Normal Favorável
Vendas em unidades 600 1.200 1.800
Variação - 50% - + 50%
Receita de Vendas 6.000 12.000 18.000
Custos Variáveis (3.000) (6.000) (9.000)
Custos Fixos (3.000) (3.000) (3.000)
Lucro antes do LAJIR 0 3.000 6.000
Variação - 100% + 100%
Um aumento de 50% nas vendas proporciona 100% de aumento nos lucros, conseqüentemente gerando uma alavancagem para a empresa, face a manutenção do seu custo fixo.
O Grau de alavancagem operacional é fornecido através da expressão:
GAO = Variação percentual do LAJIR
Variação percentual de vendas
No exemplo dado: GAO = + 100 = 2,0
+ 50
O quociente resultante sendo maior que 1 a alavancagem operacional acontece.
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
Alavancagem financeira acontece quando o endividamento proporciona maiores lucros aos acionistas. O retorno sobre o capital próprio deve ser superior ao retorno sobre o ativo total, devido ao uso do capital de terceiros para financiar parte do ativo, O retorno do capital próprio deve ser superior ao custo que a empresa paga pelo uso do capital de terceiros. O retorno sobre o ativo total também deve ser superior ao custo do capital de terceiros. O princípio da alavancagem financeira é usar recursos de terceiros a custo fixo para multiplicar o lucro do acionista.
Exemplo:
Uma empresa tem a taxa de retorno sobre o ativo de 12,5% a a e tem opção de aumentar seu capital em mais R$ 10.000,00, com recursos dos acionistas ou tomar empréstimo no mesmo valor com taxa de 10% a a . Analisando as duas opções observamos:
Com recursos próprios
O lucro líquido seria de R$ 1.625,00, pois não haveria despesas com juros financeiros e a taxa de retorno sobre o PL seria de 8,13% ( 1.625 / 20.000 x 100) ;
Com recursos de terceiros
O lucro líquido seria de R$ 1.325,00, pois haveria despesas financeiras (R$ 2.500 – R$ 1.000), e a taxa de retorno sobre o PL seria de 13,25% (1.325/ 10.000 x 100);
O GAF, grau de alavancagem financeira, é calculado através do ROI (retorno sobre o investimento) e o RSPL (retorno sobre o patrimônio líquido), que é o ROE. Veremos a seguir.
Quando o grau de alavancagem financeira é maior do que 1, o endividamento tem efeito de alavanca sobre o lucro, ou seja, puxa para cima a taxa de retorno dos acionistas:
| Em T0 | Em T1 | Em T2 |
| Abertura | Capital Próprio | Capital de Terceiros |
Ativo Total | 10.000 | 20.000 | 20.000 |
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Passivo Total | 10.000 | 20.000 | 20.000 |
Passivo Circulante | 0 | 0 | 0 |
Passivo não Circulante | 0 | 0 | 10.000 |
Patrimônio Líquido | 10.000 | 20.000 | 10.000 |
Lucro Operacional | 0 | 2.500 | 2.500 |
Despesas Financeiras | 0 | 0 | 1.000 |
IR 35% | 0 | -875 | -175 |
Lucro Líquido | 0 | 1.625 | 1.325 |
ROE (LL / PL x 100) | 0 | 8,13% | 13,25% |
Assim sendo o quadro acima demonstra a comparação entre os retornos sem recursos de terceiros e com recursos de terceiros, mas para medirmos o GAF, é necessário como comentamos analisarmos o ROI e o RSPL (ROE).
Exemplo do investimento com capital de terceiros:
ROI ( LL / INV) = R$ 1.625 / R$ 20.000 = 8,13%
RSPL (LL / PL) = R$ 1.325 / R$ 10.000 = 13,25%
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