O Que é o Indicador P/L

O que é o indicador P/L?

20/03/2020Na Conta!

P/L é um índice usado para medir o custo de um ativo em relação ao seu lucro líquido em um determinado período. O P/L costuma ser usado para analisar se as ações de uma empresa estão baratas ou caras em relação aos seus resultados. Ou seja, o quanto o investidor está disposto a pagar para cada real de lucro da empresa.

Para se obter o P/L, basta dividir o valor de mercado da empresa pelo lucro líquido dos últimos 12 meses. Também pode obtida pela razão entre a cotação atual e o lucro por ação (LPA).

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Como usar

Uma das principais aplicações do indicador é a estimativa do tempo de retorno do seu investimento. Por exemplo, se uma ação está cotada a R$50,00 e o lucro por ação (LPA) é de R$5,00, podemos concluir que o P/L é 10, certo?! Então, isso quer dizer que se a empresa mantiver o lucro constante, em 10 anos o lucro obtido pela empresa equivalerá ao seu capital investido. Simples, né? Porém, não pode ser levado como verdade absoluta. É muito improvável que uma empresa obtenha o mesmo lucro por anos seguidos. As boas empresas tendem a apresentar lucros crescentes. Inclusive, uma empresa com lucro estagnado é vista com desconfiança, pois significa que a empresa não está crescendo. Por outro lado, se o lucro é crescente, quer dizer que o retorno do capital investido é mais acelerado. Assim sendo, é preciso alguns cuidados e critérios na análise desse indicador, pois a sua utilização de maneira isolada, sem avaliar outras informações pode levar o investidor a tomar decisões incorretas.

O indicador P/L é bem interessante quando utilizado para comprar empresas do mesmo setor, pois estão expostas ao mesmo mercado e as mesmas condições. Como exemplo, vamos usar duas empresas do setor elétrico, a EDP (ENBR3) e a Engie (EGIE3). Ambas são empresas bem geridas, com bons resultados e tem grandes projetos em andamento. No fechamento do dia 10/03/2020, a EDP estava com P/L de 8,8 (preço R$19,43 / LPA R$2,20), enquanto a Engie estava com o P/L da Engie é de 16,6 (preço R$47,00 / LPA de R$2,83). Nesse caso, podemos afirmar que EDP está mais barata. Entenda que a comparação não está dizendo que a EDP é melhor que a Engie, apenas está mostrando que é melhor oportunidade de compra. Cabe ao investidor analisar os resultados e os cenários futuros de cada uma das empresas. Lembrando, que usar apenas o indicador P/L para escolher uma empresa não é a forma adequada.

Cuidados

Um ponto de atenção é sobre as distorções nos lucros das empresas. Existem diversos fatores que podem interferir pontualmente nos resultados das empresas e que podem não refletir o desempenho operacional, como venda de ativos, renegociação de dívidas tributárias, entre outros. Esses eventos não-recorrentes geram distorções no lucro e acabam deturpando a análise, podendo levar o investidor a tomar decisões equivocadas. Por isso, é muito importante que o investidor aprenda a identificar esses eventos não-recorrentes nas demonstrações contábeis.

Outro ponto questionável a respeito do P/L é se devemos evitar as empresas com P/L elevado. Esse assunto divide opiniões entre os investidores, não há consenso. Há investidores que buscam P/L baixos, por considerarem boas oportunidades com margem de segurança. Enquanto o outro grupo de investidores ignora o P/L, pois afirmam que as melhores empresas sempre estarão com P/L elevado devido à maior expectativa do mercado sobre os seus resultados.

Enfim, é compreensível que empresas como a Magazine Luiza (MGLU3), que multiplicou seu lucro por 10x nos últimos anos, tenham expectativas de retornos elevados. Do mesmo modo, também é compreensível que investidores optem por escolher comprar apenas empresas com potencial de crescimento e que estejam descontadas, em relação ao seu valor real. Não há certo ou errado nesse caso, são apenas estratégias distintas.