ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Exames: ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA. Pesquise 862.000+ trabalhos acadêmicosPor: EdsonBorges • 22/11/2013 • 405 Palavras (2 Páginas) • 247 Visualizações
Etapa 3 Métodos de avaliação. Métodos de Orçamento de Capital: sem risco
Passo 2 – Cálculo do Retorno
a) Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no próximo ano.
b) Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos por ação no próximo ano.
• O modelo de Gordon pode ser usado diretamente nas resoluções dos problemas acima.
Sabemos que K é uma incógnita do problema e encontraremos pelo uso do CAPM.
a)
Po = D1 = $6
(Ks - g) (Ks - 6%)
Ks = Rƒ + β*(Rm – Rƒ) = 0,0975 + 1,5*(0,14 - 0,0975) = 16,13%
Considerando 16,13% como o valor de Ks no modelo de Gordon, o preço corrente da ação, neste exemplo será:
Po = $6 = $59,23
(0,1613 – 0,06)
b)
Po = D1 = $8
(Ks - g) (Ks - 5%)
Ks = Rƒ + β*(Rm – Rƒ) =0,0975 + 0,9*(0,14 – 0,0975) = 13,58%
Considerando 13,58% como o valor de Ks no modelo de Gordon, o preço corrente da ação, neste exemplo será:
Po = $8 = $93,24
(0,1358 – 0,05)
Passo 3 - Questões
1. A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7% dividendo anual por ação deverá ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço mais alto oferecido aos acionistas ordinários?
Ano Renda FVPA a 15% VP da renda
1 D1 = $ 4,72 0,8696 4,10
2 D2 = $ 5,57 0,7559 4,21
3 D3 = $ 6,57 0,7718 5,07
P3 = 78,11 0,7718 60,29
VP Total = 73,67
A tabela acima supõe um crescimento anual de D1, D2 e D3 a uma taxa anual de 18% o preço da ação no ano 3 (P3) é calculado da seguinte forma:
P3 = D3(1 + g)
(Ks - g)
P3 = 6,57(1 + 0,07)
( 0,15- 0,07)
P3 = 87,75
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