Duas Empresas Que Realizaram IPO Entre 2007 E 2008 E Duas Que Abriram Seu Capital Entre 2010 E 2013

INTRODUÇÃO

Uma corporação é, genericamente, caracterizada pela tomada de duas decisões fundamentais, a de financiamento e a de investimento. No tocante à estrutura de capital de uma empresa, o financiamento pode se realizar via capital próprio e/ou capital de terceiros. O primeiro, mais oneroso, remete ao retorno mínimo exigido para remunerar acionistas e à manutenção do preço de mercado das ações. Já o capital de terceiros implica em custos para captar recursos de empréstimos e financiamentos no mercado. O financiamento por recursos próprios pode ser feito via retenção de lucros, rotatividade do crédito e/ou mediante abertura de capital (IPO – Initial Public Offering). Neste último aspecto, uma empresa que realiza o IPO tem como pressupostos: ser atrativa economicamente, dados os seus resultados econômico-financeiros presentes e futuros, além de considerar boas perspectivas para o futuro em relação ao setor ao qual pertence e à conjuntura econômica do país.

MISSÃO

a) Escolha duas empresas que realizaram IPO entre 2007 e 2008 e duas que abriram seu capital entre 2010 e 2013;

Para o período de 2007 a 2008 foram escolhidas as empresas OGX Petróleo e Gás e a JBS S.A.

A OGX (em novembro de 2013 a OGX passou a se chamar Óleo e Gás Participações – Ogpar) é uma companhia independente de exploração e produção de petróleo e gás natural com foco predominante nas bacias sedimentares marítimas do Brasil. Seus blocos exploratórios estão localizados nas Bacias de Campos, Santos, Espírito Santo e Pará-Maranhão. A empresa está listada no Novo Mercado da BM&FBOVESPA desde 13 de junho de 2008, quando captou R$ 6,7 bilhões em oferta pública de ações, a maior realizada à época no Brasil.

A JBS S.A. é um dos maiores produtores de carne bovina no mundo e teve sua origem em 1953 na cidade de Anápolis, Goiás. A empresa produz carne bovina in natura, carne industrializada, pratos elaborados, vegetais em conserva, além de subprodutos de origem bovina. Suas operações são realizadas em 21 plantas localizadas em oito estados do Brasil e cinco plantas localizadas na Argentina. A empresa registrou receita líquida de R$ R$ 4 bilhões em 2006. Suas ações estão registradas no Novo Mercado e são negociadas na BOVESPA desde o dia 29 de março de 2007. Em 2007, a JBS consolidou-se como a maior empresa do mundo no setor de carne bovina, com a aquisição da Swift & Company nos Estados Unidos e na Austrália. Com a nova aquisição, a JBS ingressou no mercado de carne suína, apresentando um expressivo desempenho também nesse segmento ao encerrar o exercício como o terceiro maior produtor e processador desse tipo de carne nos EUA. A aquisição aumentou o portfólio da companhia ao incluir os direitos sobre a marca Swift em nível mundial. Em 2009, a JBS consolidou a sua plataforma de produção de proteína no mundo e diversificou a sua atuação. Com a compra da Pilgrim’s Pride, a JBS ingressou no segmento de frangos e, com a incorporação do Bertin Ltda., empresa brasileira, entrou no segmento de lácteos e biodisel.

Para o período de 2010 a 2013 foram escolhidas as empresas Multiplus S/A e a Brasil Pharma S.A..

A Multiplus é uma empresa criada para gerir, administrar e operar o Programa TAM Fidelidade, bem como demais programas de fidelização de clientes de parceiros comerciais, estimulando o aumento de demanda por seus produtos e serviços. Possui atualmente mais de 100 parceiros comerciais, situados em diversos segmentos como supermercados, postos de combustível, livrarias, cartões de crédito, bancos, hotéis, locadoras de automóvel, entre outros. Suas ações são negociadas no Novo Mercado da BM&FBOVESPA desde 05 de fevereiro de 2010. A principal fonte de receita da Multiplus vem da "venda" de pontos dos programas de fidelidade para parceiros comerciais. Esses pontos, que são repassados aos clientes, podem ser resgatados por prêmios, como passagens aéreas da TAM. O lucro da companhia vem da diferença entre o valor obtido com a venda dos pontos e o da compra dos prêmios.

A BR Pharma é uma das maiores empresa do setor de varejo farmacêutico no Brasil em número de lojas. A companhia possui uma rede com mais de 300 drogarias, e uma rede de franquias com mais de 350 lojas concentradas principalmente no Estado de São Paulo e no Estado do Paraná. A companhia possui ações negociadas no Novo Mercado da BM&FBOVESPA desde 27 de junho de 2011.

b) Compare a evolução dos preços das ações destas quatro empresas vis-à-vis o comportamento do Ibovespa. Considere um período de aproximadamente seis meses após o IPO.

Comparativo entre as empresas tendo como referência o prazo de seis meses após a IPO.

Empresa

Valor da ação na data da IPO

Valor das Ações 6 meses após a data da IPO

OGX

11,31

3

JBS

7,74

8,6

Multiplus

17,25

19,8

BR Pharma

15,30

15,95

c) Quais conclusões podem ser obtidas a partir de tal comparação? Analise, por exemplo, se houve underpricing e desempenhos diferentes dependendo do ano do IPO e do setor ao qual a companhia pertence.

As ações da OGX, após um pequeno underpricing inicial, lançadas em 13 de junho de 2008, a partir de julho de 2007 iniciaram um processo de desvalorização contínua até novembro de 2008. O preço da ação despencou de R$ 11,31 (valor de abertura) a algo em torno de R$ 3,00.

As ações da JBS, por sua vez, lançadas em 29 de março de 2007, entraram num processo de valorização até setembro de 2007, quando iniciou um processo contrário de desvalorização contínua até fevereiro de 2008, onde a cotação da ação caiu de R$ 7,74 (valor de abertura) para valores abaixo de R$ 4,50.

Esse comportamento que se refletiu na maioria