ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTARIA

RISCO E RETORNO

1. Fundamentos de Risco e Retorno

1.1. Risco: possibilidade de prejuízo financeiro ou volatilidade de retorno associada a um ativo

1.2. Retorno: ganhos ou prejuízos dos proprietários decorrentes de um investimento durante determinado período de tempo

ke = taxa de retorno exigida ou esperada

Pt = valor do ativo no tempo t

Pt-1 = valor do ativo no tempo t-1

C =fluxo de caixa do investimento no período de t-1 até t

1.2.1. Exemplo: no ano passado, um investimento teve um valor de mercado de R$ 20.000, gerando um fluxo de caixa durante esse ano de R$ 1.500.Considerando-se que o atual valor de mercado do investimento é de R$ 21.000, qual a taxa de retorno do investimento?

1.3. Preferência com Relação ao Risco: indiferente, averso e tendente

2. Conceitos de Risco: Ativo Individual

2.1. Análise de sensibilidade: abordagem comportamental, utiliza várias estimativas de retorno para obter uma percepção da variabilidade entre os resultados

a) Exemplo: A Cia. Natal está considerando duas alternativas de investimento, para as quais fez as estimativas abaixo:

Ativo A Ativo B

Investimento Inicial $ 10.000 $ 10.000

Taxa de Retorno

Pessimista 13% 7%

Mais provável 15% 15%

Otimista 17% 23%

Determine a faixa de taxas de retorno para cada ativo. Qual o mais arriscado? Por que?

2.2. Probabilidade: possibilidade de ocorrência de um dado resultado

a) Exemplo: no caso da Cia. Natal, as probabilidades de ocorrência dos resultados pessimista, mais provável e otimista são de 25%, 50% e 25%

2.3. Distribuição de probabilidades: modelo que relaciona os probabilidades e seus respectivos resultados

a) Gráfico de barras: mostra número limitado de resultados e suas respectivas probabilidades

b) Distribuição de probabilidade contínua: apresenta todos os possíveis resultados e suas probabilidades associadas

2.4. Valor esperado do retorno ( ): é o retorno mais provável de um determinado ativo

= sendo que para resultados conhecidos e probabilidades iguais, =

a) Exemplo: calcular o retorno esperado dos ativos A e B da Cia. Natal.

2.5. Desvio padrão (σk): mede a dispersão em torno do valor esperado. É o indicador mais comum de risco

σ = e para resultados conhecidos e probabilidades iguais: σ =

a) Exemplo: calcular