Análise de demonstrações financeiras

4 – Análise Horizontal e Análise Vertical das Demonstrações Financeiras

A utilização simultânea das Análises Vertical e Horizontal permitem ao Analista analisar e comparar as Demonstrações Financeiras para avaliar a performance da Empresa no Mercado.

4.1 – A Análise Horizontal

A Análise Horizontal permite observar a evolução e o comportamento das Contas que compõem as Demonstrações Financeiras, principalmente o Balanço Patrimonial e a Demonstração do Resultado do Exercício.

A Análise Horizontal é feita através de índices. O Índice do Ano Base da série é 100 e os demais valores correspondentes aos anos seguintes são calculados em relação à este referido índice. (IUDÍCIBUS, 2009, 83) (MARION, 2009, 12) (MATARAZZO, 2010, 172 – 175)

O exemplo, baseado em IUDÍCIBUS, (IUDÍCIBUS, 2009, 83) apresenta a “evolução” descrita a seguir, em termos monetários:

Ano 2001 2002 2003 2004

Vendas 100 108 110 115

(-) Custo das Vendas 72 73 74 75

(=) Lucro Bruto 28 35 36 40

Ao considerarmos os valores referentes às Vendas, observamos que “o primeiro ano”, de 2001, “ é expresso pelo índice 100”. O ano seguinte, 2002, “é expresso pelo índice” 108 e, assim, sucessivamente. (IUDÍCIBUS, 2009, 83).

O Custo das Vendas, no primeiro ano, de 2001, tem o Ano Base de 100. Em relação a 2002, o valor pode ser obtido assim:

73 / 72 x 100 = 101,39 ou 100 / 72 x 73 = 101,39

A segunda forma de cálculo é “melhor”, pois servirá de base para os cálculos referentes aos anos seguintes, como veremos a seguir:

100 / 72 = 1, 38889 = 1,39

1,39 x 73 = 101,39

1,39 x 74 = 102,86

1,39 x 75 = 104,25

Desta forma, podemos comparar os índices referentes às “Vendas” e ao “Custo das Vendas” a seguir: (IUDÍCIBUS, 2009, 84)

Ano 2001 2002 2003 2004

Vendas 100 108 110 115

Custo das Vendas 100,00 101,39 102,86 104,25

Podemos calcular a evolução das “Vendas” e do “Custo das Vendas”, utilizando a “Fórmula do Montante”, empregada na Matemática Financeira. O objetivo deste cálculo é para obter a “Taxa Implícita Média (Composta)” da evolução ou do crescimento”das duas séries”, no período de três anos.

Fórmula do Montante:

FV = PV x ( 1 + i )

- Vendas

FV = PV x (1 + i )

100 x (1 + i ) = 115 u.m.

Cálculo utilizando a HP 12 C:

100 CHS PV

3 n

115 FV

i = ?

i = 4, 768955 = 4,77 % a.a.

De fato,

100 x (1 + 0,4768955) = 100 x 1,15 = 115 u.m.

- Custo das Vendas:

100 x ( 1 + i ) = 104,25 u.m.

Cálculo utilizando a HP 12 C:

100 CHS PV

3 n

104,25 FV

i = ?

i = 1,397058 = 1,40 % a.a.

De fato,

100 X ( 1 + 0,01397058) = 100 X 1,0425 = 104,25 u.m.

Podemos afirmar que, as “Vendas” crescem à uma taxa de 4,77% ao ano; enquanto que, o “Custo das Vendas” cresce à uma taxa de 1,40 % ao ano, aproximadamente. Então, o crescimento das “Vendas” é superior ao crescimento do “Custo das Vendas”, demonstrando a “tendência favorável” de que a empresa opera com “Lucro Bruto”, com o passar do tempo. (IUDÍCIBUS, 2009, 83 – 86)

3.2 – Análise Vertical

A Análise Vertical permite observar a evolução e o comportamento das contas que compõem as Demonstrações Financeiras, principalmente o Balanço Patrimonial e a Demonstração do Resultado do Exercício.

O exemplo, baseado em IUDÍCIBUS (IUDÍCIBUS, 2009, 87) demonstra a “evolução dos Grupos do Ativo em relação ao Ativo Total”, em termos monetários:

Ano 2006 % 2007 % 2008 %

Disponibilidades 30 8,33 35 8,88 36 8,6

Dupl. a Receber Curto Prazo 80 22,22 86 21,83 87 20,76

Estoques 50 13,89 60 15,23 65 15,51

Dupl. A Receber Longo Prazo 10 2,78 15 3,81 20 4,77

Investimentos 10 2,78 8 2,03 11 2,63

Imobilizado 180 50 190 48,22 200 47,73

Total do Ativo 360 100 394 100 419 100

A evolução do Total do Ativo foi de, aproximadamente, 9,5 %, entre os anos de 2006 e 2007 ( 394 / 360 = 1,094444) e de, aproximadamente, 6,3 % , no mesmo período ( 419 / 394 = 1,063452).

- Cálculos:

-Para o ano de 2006

30 / 360 x 100 = 8,33 %

80 / 360 x 100 = 22,22 %

50 / 360 x 100 = 13,89 %

10 / 360 x 100 = 2,78 %

180 / 360 x 100 = 50 %

- Para o ano de 2007

35 / 394 x 100 = 8,88 %

86 / 394 x 100 = 21,83 %

60 / 394 x 100 = 15,23 %

15 / 394 x 100 = 3,81