Calcular Vpl Substituindo O Tma Pelo Valor Da Variacao

Na análise de um investimento com características de incerteza, presente

nos fluxos de caixa esperados do projeto, com irreversibilidade dos custos

operacionais, onde o empreendedor possui a opção de adiar a implementação

destes gastos iniciais, a metodologia das opções reais é dominante em relação à

regra de decisão tradicional baseada no valor presente líquido. A metodologia

tradicional desconsidera o valor da oportunidade de adiar a implementação de um

projeto, aguardando novas informações sobre preços, custos, rentabilidade e

condições gerais do mercado de atuação da firma.

A variável de maior importância para análise das opções reais é a

volatilidade associada aos ganhos futuros dos projetos de investimento. Este fato

foi verificado através do estudo das elasticidades do valor crítico. A volatilidade

possui uma influência muito superior às demais variáveis, possuindo uma

dimensão oito vezes maior que a elasticidade das taxas de juros e três vezes maior

que a elasticidade dos fluxos de caixa. Um ambiente de maior incerteza eleva os

valores críticos para a implementação dos projetos, reduzido a quantidade de

investimentos realizados na economia. Em relação à sugestão de políticas

macroeconômicas com objetivo de fornecer incentivos adequados, a diminuição

de incertezas com a adoção de políticas macroeconômicas estáveis teria um

impacto mais significante que a simples redução das taxas

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