ESTIMAÇÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS E AÇÕES

ETAPA 3

4. AVALIAÇÃO DE TÍTULOS E AÇÕES

Conforme Assad Neto, em sua obra, afirma que decisão de investir em ações deve ser precedida de uma análise das expectativas dos rendimentos a serem auferidos ao longo do prazo de permanência em determinada posição acionária e, também, da valorização que venha a ocorrer nesses valores mobiliários.

Acrescenta que a principal tarefa de um investidor centra-se na avaliação do retorno esperado

de seu capital aplicado, o qual deverá ser condizente com o risco assumido.

Mediante nossa pesquisa, podemos entender que uma Avaliação de títulos e ações pode ser definida também como análise, feitas de maneira formal.

Na avalição de Títulos, o objetivo é projetar o comportamento futuro dos ativos financeiros, formulando previsões com relação às variações de seus preços no mercado, onde são adotados dois critérios de análise para investimento em ações:

a) Análise técnica;

b) Análise fundamentalista.

Podemos também apresentar algumas características, técnicas e métodos que podem servir como forma de auxilio, numa análise ou avaliação , vejamos os tópicos apontados:

Critério de analises

Indicadores de análises

Lucro por ação

Indicadores de dividendos

Índices de Preços

PL a preço de mercado

Valor das ações

Modelo básico de descontos

Taxa de Retorno de Investimentos, entre outros.

Este breve resumo estabelece a avaliação ao que se verifica se os administradores estão aumentando a riqueza dos proprietários da empresa, afim de determinar o risco e o retorno ao valor de uma ação. Sendo ação um valor mobiliário representativo de uma parcela (fração) do capital social de uma sociedade, com prazo indeterminado e negociável no mercado.

Ao adquirimos uma ação passamos a fazer parte da sociedade da empresa, incluindo direitos e obrigação dentro do limite de sua participação.

Basicamente a dois tipos

de ações:

Ações ordinárias

Ações preferenciais

A representação do capital social da empresa é denominada então de titulo, os principais títulos negociados são títulos mobiliários. Os processos de avaliação podem ser empregados para qualquer ativo - imóveis, fábricas, máquinas e equipamentos, jazidas minerais, fazendas, títulos e ações.

a) Fundamentos da Avaliação

Partindo de um retorno que envolve risco e retorno, o processo utilizado envolve fatores tais como:

Fluxo de Caixa

Períodos de ocorrência desses fluxos

Retorno exigido

Um modelo básico para esta avaliação é o valor presente, no qual representa valores futuros de fluxos de caixa esperados, durante um determinado período de tempo relevante, considerando uma taxa de desconto apropriada.

b) Dividas á Longo Prazo

Instrumentos de dividas ou títulos de dividas, são dividas geralmente de longo prazo, utilizadas para levantar grande soma de dinheiro. Um título de divida é avaliado por seu valor, juros do período, valor a par, retorno exigido e período de tempo relevante. O valor de um título de dívida raramente é constante durante sua vida, sendo afetado pelo retorno exigido e pelo prazo de vencimento.

c) Avaliando uma ação:

Com muitos participantes de ativos, num mercado competitivo, para um dado ativo, o retorno esperado é igual ao retorno exigido.

d) Equação Básica de Avaliação de Ações

O valor da ação é igual ao valor presente de

todos os dividendos futuros num horizonte infinito de tempo:

P0 = valor de mercado de ação na data de hoje

Dt = dividendo esperado por ação no final do ano t

ks = taxa de retorno exigida sobre a ação

Ação de crescimento zero

Exemplo: espera-se que os dividendos por ação de uma empresa seja de R$ 3, indefinidamente. Considerando um retorno exigido de 15% sobre as ações da empresa, qual o seu valor?

Ação de crescimento constante

Exemplo: uma empresa pagou dividendos por ação conforme demonstrado abaixo:

Ano

Valor $

Ano

Valor $

1997

1,00

2000

1,20

1998

1,05

2001

1,29

1999

1,12

2002

1,40

Considerando que os dividendos esperados em 2003 sejam de R$ 1,50 por ação e que